去产能效果凸显,黑色系将延续涨势

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1、月度报告黑色产业链去产能效果凸显，黑色系将延续涨势——2017年8月份黑色产业链分析报告内容导读：宏观方面，央行利用公开市场操作维持资金面稳定，市场流动性偏紧局面有所缓解，对黑色品种价格形成支撑。钢材终端需求保持平稳，而去产能背景下钢材产量难以大幅增加，低库存刺激钢材价格持续上涨。钢厂利润高居不下，助推钢厂对高品位铁矿的采购热情，铁矿石供需矛盾有所改善。焦炭供需呈现紧平衡，环保因素或助推焦价上行。综合来看，我们认为8月份黑色相关品种基本面依然较好，黑色品种期价将维持强势运行。黑色相关品种主力合约运行区间：螺纹钢上方压力位4200，下方支撑380

2、0；热轧上方压力位4200，下方支撑位3800；铁矿石上方压力585/600，下方支撑500；焦炭上方压力2100/2200，下方支撑1900；焦煤上方压力1350，下方支撑1150。7月份黑色产业链行情回顾一、7月份走势回顾7月份黑色相关品种整体延续涨势，其中螺纹、热卷、焦炭创出年内新高。究其原因，一方面，宏观面资金偏紧局面有所缓解，利多大宗商品价格；另一方面，市场继续炒作取缔“地条钢”消息，加之钢材库存处于低位，推动钢材价格大幅攀升，从而带动原材料铁矿石、焦炭、焦煤价格上涨。现货市场，黑色品种现货价格均较6月份上涨，其中铁矿石价格涨幅最大。

3、截至2017年7月31日，螺纹、热轧、焦炭、焦煤、铁矿石指数较6月底分别上涨11.23%、12%、16.46%、18.14%和18.36%。表1黑色产业链相关品种涨跌情况汇总7月收盘/报价7月份涨跌幅历史最低历史最高螺纹指数3682+11.23%16165172热轧指数3769+12%16833900铁矿石指数557.5+18.36%282.5973焦炭指数2027+16.46%6092443焦煤指数1318.5+18.14%515.51650.4上海螺纹HRB40020mm3850+7.24%16905710上海热轧4.75mm3850+10

4、%18005880唐山20MNSI方坯3650+7.6%15805750月度报告黑色产业链唐山Q235方坯3550+7.9%1460560062%普氏指数74+17.46%38.5193SGX铁矿石掉期近月66.22+18.22%38.15188.72BDI946+4.99%31711793天津港准一级冶金焦1900+7.34%7752160京唐港主焦煤（澳大利1390+0.72%6602090亚产）注：螺纹指数的起始统计日期为2009-3-27、热轧指数2014-3-21、铁矿石指数2013-10-18、焦炭指数2011-4-15、焦煤指数2

5、013-4-24、上海螺纹HRB40020mm2007-1-4、上海热轧4.75mm2004-10-29、唐山20MNSI方坯2007-4-13、唐山Q235方坯2007-4-13、62%普氏指数2010-1-4、SGX铁矿石掉期近月2009-4-30、BDI2004-10-29、天津港准一级冶金焦2011-6-14、京唐港主焦煤2010-9-25。数据来源：文华财经Mysteel中钢期货二、上次报告观点回顾下半年报中，我们预计黑色系终端需求持续向好，钢材产量因去产能等因素难有大幅增量，钢材期价走势偏强、重心将上移，螺纹钢上方压力3500/37

6、00，下方支撑3200，热轧上方压力3500/3700，下方支撑3200，从实际表现来看，钢材走势基本符合我们预期。下半年报中，我们预计黑色系短期走势偏强，但品种间强弱分化明显，下半年整体走势或以区间宽幅震荡为主，且重心有望上移，铁矿石上方压力550/650，下方支撑380。从实际走势来看，铁矿短期走势符合预期。下半年报中，我们预计黑色系短期走势偏强，但品种间强弱分化明显，下半年整体走势或以区间宽幅震荡为主，且重心有望上移，焦炭上方压力1900/2000，下方支撑1600；焦煤上方压力1200/1300，下方支撑1000。从实际走势来看，双焦短

7、期走势符合预期。8月份宏观经济分析上半年各项经济指标显示，我国国民经济稳中向好态势更趋明显；但是，我们也需注意风险因素及不确定性的存在，依然坚持全年经济增速“前高后低”、平稳回落的观点；年中考核时点已过，市场利率的平稳运行反映了央行维稳资金面的能力，预计后期市场资金仍将维持紧平衡，资金利率平稳运行。考虑到当前经济状况、资金运行情况及8月份处于政策“真空期”等因素，预计当前宏观因素对包括黑色在内的大宗商品指引作用下降，影响呈中性偏多。一、二季度经济数据好于预期,后期仍存平稳回落可能统计局公布数据显示，2017年二季度，我国国内生产总值增长6.9%

8、，与一季度持平，月度报告黑色产业链高于去年同期的6.7%增速；上半年累计增长6.9%，高于去年全年6.7%增速；两组数据均好于此前市场预期，且表明上半