山西煤炭上市公司资本结构与企业价值相关性的研究

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1、学校代码量Q量25专业代码曼2壁2壁曼山西财经大学硕士学位论文题目出酉堪送±直公司童奎结构皇全些俭鱼担差丝丝婴究姓名任室鹏专业会盐堂研究方向财盘篮理指导教师筮荩坠二。一四年三月五日UniversityCode】Q!至§MajorCode】2Q至Q】ShanxiofFinance&EconomicsmIIIlullIllIlllIMIIlllIllllllIllY2619234ThesisforMaster，SDegreeTitleShanxicoallistedcompanies'capitalstruCtUreandC0r卫0ratevaluerelevanceof

2、researchResearchOrientationFinancialManagementMarch5，2014山西财经大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究所做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本申明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：彳壬导吗日期：芴，仁年占月为日2山西财经大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保管、使用学位论文的规定，同意学校保留

3、并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权山西财经大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密口，不保密口。在年解密后适用本授权书。(请在以上方框内打“4”)学位论文作者签名：百；穿^吗日期：加J乒年参月归日指导教师签名：砀蒸落日期：乃，华年6月衫日4摘要煤炭是我国社会经济生产的主要能源，煤炭行业的发展有力地推动了我国经济的崛起。近年来，由于我国经济增长减缓，加之产业结构调整，用电需求下降，致使煤炭需求下降；同时随着页岩气等新兴能源的出现，国际

4、煤价暴跌，进口煤炭大量倾销国内市场，造成国内煤炭市场供给充足。使得煤炭行业连续多年的繁荣在2012年出现重大转折，煤价急剧下跌，整个行业上市公司生产经营面临诸多困难。山西作为我国的煤炭大省，山西省煤炭上市公司的生产经营也受到了强烈冲击。煤炭上市公司只有不断提高其企业价值，才能更好的履行其社会责任。面对激烈的市场竞争和复杂的经营环境，如何提高企业价值，以增强其抗风险能力和竞争力，是摆在我们面前的一道课题。资本结构作为企业管理层财务决策的焦点，对提升企业价值以及改善公司治理水平具有重要作用。通过优化资本结构，藉此提升企业价值历来受到国内外学者的关注。因此，笔者选择了这一课

5、题，旨在通过研究资本结构与企业价值关系的基础上，通过资本结构的优化，降低企业的加权平均资本成本，并通过股权的分散，引入机构投资者，加强对企业的监督，不断改善公司治理，找到提升山西煤炭上市公司企业价值的对策。本文以山西煤炭上市公司为研究对象，首先对资本结构与企业价值的相关理论进行了阐述，通过对山西煤炭上市公司资本结构的现状进行分析，指出当前山西煤炭企业资本结构存在的问题，之后选取山西煤炭上市公司2003-2012年的数据对两者的关系进行实证分析，其中企业价值从偿债能力、盈利能力、发展能力、营运能力四个角度予以权衡，通过因子分析得出综合评分度量企业价值；选取资产负债率、短

6、期负债率以及第一大股东持股比例来代表资本结构，通过回归分析进一步验证资本结构与企业价值之间的关系。最后根据山西煤炭上市公司资本结构与企业价值的实证结论，结合当前山西企业面临的市场环境，提出通过优化资本结构来提升企业价值的相关对策。【关键词】山西煤炭上市公司资本结构企业价值实证研究AbstractCoalisthemainenergyofeconomicandsocialproductioninChina．ThedevelopmentofcoalindustryhasboostedChina’Srisingeconomy．Recentyearswitnessedadec

7、lineincoaldemandduetosloweconomygrowth，decliningdemandinelectricityutilizationandindustrialrestructuring．Atthesametime，theemergingenergy(suchasshalegas)，thepriceslumpofinternationalcoal，andimportedcoaldumpedintodomesticmarketallmadealladequatesupplyofdomesticcoalmarket．Becauseo