国际金融体系的构造缺陷与亚洲金融危机的内在联系

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1、2007年第4期经济经纬ECONOMICSURVEYNo.42007国际金融体系的构造缺陷与亚洲金融危机的内在联系张毅来(中央大学,日本东京192—0393)摘要:近年来国际金融危机频发,这些危机的原因除了发生危机的国家的内在因素之外,更主要的还与其外在的整个国际货币金融体系存在着的巨大构造性缺陷息息相关。关键词:国际货币金融体系;亚洲货币金融危机;金本位制;布雷顿森林货币体系作者简介:张毅来(1977-),男,云南昆明人,日本中央大学经济学博士研究生,主要从事国际金融研究。中图分类号:F821.6文献标识码

2、:A文章编号:1006-1096(2007)04-0128-04收稿日期:2007-03-13目前国际上较为流行将金融危机的责任归结于发生危机元比价来衡量,以美元比价进行货币间等价决算(可有细微的国家或地区本身,比如提出这些国家的经济、金融、产业等波动)。同时确定美元与黄金比价,保证美元与黄金的自由领域存在着严重的结构性问题,宏观经济状态本身存在着隐兑换,规定1盎司黄金兑换35美元,由此确保美元本身的价患,或者认为这些国家过于仓促地实行了金融自由化,这些内值稳定,进而确保国际各货币的价值体系稳定。这样就形成在

3、因素导致了危机的发生。导致这些危机的原因除了发生危了以美元为中心的国际固定汇率制度,确立了美元的国际基机的国家内在的各不相同的因素之外,更主要的还与其外在础货币的地位和“美元本位制”的基础。的整个国际货币金融体系存在着的巨大缺陷息息相关。在这个体系下的国际结算流程如下:①美国以外的国家:国际收支赤字持续扩大→本币贬值→本国货币管理当局介一、国际货币金融体系的变迁入汇市,卖美元稳定本币汇价→本国的美元外汇储备减少,赤字通过美元结算。②美国:国际收支赤字持续扩大→美元从19世纪开始至20世纪前期为止在世界占有主流

4、地位贬值→其他国际收支黑字国的货币当局购入美元→购入的国际货币体系是所谓的“金本位制”。各国通过规定各自美元国家的美元外汇储备增加→美元外汇储备持有国要求本币对黄金的比价而实现相互间的可兑换性。在金本位制时美国以黄金兑换自己持有的美元→美国的黄金储备量减少,代,各国的货币间关系具有下列特征:①本币与外币通过金比赤字通过黄金结算。价进行自由兑换,各国不存在管理汇市的问题,货币的价值体由此可见美国在这一体系下享有了不用干预和管理美元系清晰明了;②固定汇率制;③黄金是最终的国际结算手段。汇价的特权。但这一体系也存在

5、着其难以调和的内在矛盾,但在金本位体制下,各国的基础货币发行量与黄金储备量挂被称为“特里芬悖论”。由于美国有义务通过黄金进行自己钩,由此货币发行受到黄金产量的物理约束,具有了长期的货的国际收支赤字结算,因此这一体系下的美国国际收支赤字币紧缩效果,当经济陷入不景气阶段,这种紧缩的货币制度会仍然受到美国黄金储备量的制约,如果美国国际收支赤字过导致经济的持续恶化。这种物理限制也被认为成为了1929大超过其黄金储备量,一旦各国纷纷要求将持有的美元兑换年世界迟迟不能有效解决经济大恐慌的原因之一,因此世界成黄金,那么美国

6、的黄金储备就会耗尽,最终导致美元价值破主要各国纷纷开始脱离金本位制,实行“管理货币制度”,也产,严重威胁到整个国际货币金融体系的稳定。但相反如果就是说国家能根据经济的实际需要,自由控制货币量。美国过度压制其国际收支赤字,又有可能造成不足以为世界第二次世界大战以后,美国的国际实力和影响力空前高提供足够的美元清偿能力的问题。最终这一内在矛盾导致了涨,美国利用这个时机,在1944年7月主导构建了优先确保“布雷顿森林货币体系”的瓦解。美国和先进国家利益的“开放自由”的世界经济新秩序:“布美国由于长期累积巨额国际收支赤

7、字,造成国际对美元雷顿森林”体系。它确立了新的国际货币金融体系以及自由信用的普遍怀疑,各债权国开始要求兑换黄金,导致体系内的贸易体系,并组建了推动这一体系运转的三个国际经济机构:矛盾激化,由于美国的巨额国际收支赤字已经远远超出了美国际货币基金组织(IMF)、世界银行(WorldBank)以及关贸国的黄金储备量,美国的黄金储备面临着枯竭的危险。为了总协定(GATT,现WTO)。这个体系就是现代经济全球化体阻止黄金的流失,1971年8月,美国尼克松政府单方面宣布系的基础,这个体系的最大特点就是被美国主导,优先维护

8、美停止美元对黄金的自由兑换,史称“尼克松休克”(Nixon国及其先进国家利益。在这一个体系中确立的国际货币金融shock)。这一行动事实上意味着美国单方面宣布自己不履行体系,我们称之为“布雷顿森林货币体系”。它主要规定:以对外债务。这一事件标志着“布雷顿森林货币体系”的瓦解美元作为世界的基础货币,美元以外的各国货币价格都以美(日富腾,2003),国际通货体系进入了当前的“美元本位制”·128·时代。