个股停复牌对股价稳定性作用的实证研究——基于2015年A股暴跌的数据.pdf

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1、个股停复牌对股价稳定性作用的实证研究---基于2015年A股暴跌的数据学位类型：同等学力论文作者：苏文涛培养学院：金融学院专业名称：金融学指导教师：冯晓琦副教授2016年5月万方数据Anempiricalstudyonthestockpriceonthestabilityofsuspensionandresumption---BasedonthedataofAsharesplummetedin2015万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内

2、容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向

3、国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日万方数据摘要本文是以A股2015年股灾为背景，研究了停复牌在维护股价稳定性方面的作用。首先作者梳理了境外停复牌规定及其在股价稳定性方面的理论研究，又阐述了我国停复牌规定及其在维护A股价格中的作用，认为停复牌在股价稳定性方面具有不可替代的独特作用，同时也可成为上市公司市值管理的合规有效工具。接着，作者通过实证研究认为，停复牌不能改变股票在复

4、牌后价格回归内在市场价值趋势，但“有效指数线”能使股价以较为平缓方式回归，同时停复牌也避免了停牌期间股价波动。最后，在股价极端暴跌情况下，建议上市公司能够通过“有效指数线”的指引来安排停复牌时间，从而减缓股票复牌后股价的持续暴跌，避免停牌期间的巨幅波动；建议监管机构能减少诸如因重组而停复牌的审批，为上市公司在股价暴跌时灵活利用停复牌维稳股价提供制度保障。关键词：停复牌，股灾，股价稳定性，有效指数线I万方数据AbstractThispaperisbasedontheAsharesofthestockmarketcrashof2015

5、asthebackground,andstudythesuspensionandresumptionofsysteminmaintainingpricestability.Atfirst,theauthorreviewstheoverseassuspensionandresumptionofprovisionsandtheoreticalresearchonthestabilityofstockprice,andthenexpoundstheChina'ssuspensionandresumptionofprovisionsont

6、hemaintenanceofA-shareprice,andconcludesthattheresumptionoftradingsystemintermsofthestabilityofthestockmarkethasirreplaceableuniqueroleandcanbecomeaeffectivecompliancetoolsforlistedcompaniesmanagement.Then,theauthorthroughempiricalresearchbelievesthat,aftertheresumpti

7、onoftheresumption,thestockpricedoesnotchangethestockreturntotheinternalmarketvaluetrend,buttheeffectiveindexlinetomakethestockpriceinamoregentlewaytoreturn,whiletheresumptionofthesuspensionalsoavoidthestockpricefluctuationsduringthesuspensionperiod.Finally,inthecaseof

8、extremestockpricesfall,thelistedcompaniesisrecommendedthroughguidanceoftheeffectiveindexlinetoarrangethesuspensionandresumpt