股票融资融券对同行业非融资融券股票的流动性影响.pdf

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1、股票融资融券对同行业非融资融券股票的流动性影响学位类型：学术型论文作者：叶静学号：20141100082培养学院：国际经济贸易学院专业名称：金融学指导教师：吴青教授2016年5月万方数据theEffectofStockswithMarginTradingontheStockswithoutMarginTradingintheSameIndustry万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过

2、的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印

3、、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日万方数据摘要中国证券市场在2010年3月31日引入了融资融券交易，说明卖空交易在中国正式实施，改变了中国长期以来的单边市场，对中国的证券市场的发展意义重大。关于融资融券交易的影响，目前的研究主要集中在融资融券交易对我国股票市场的流动性和波动性影响这两个方面，研究的是这一交易对我国股市的整体影响，但是没有分行业具体进行研究，因此我们不能具体观察每个行业的流动性变化，所以，本文试着分

4、析标的股票融资融券交易对同行业非标的股票流动的影响，选取融资融券交易的最大的四个行业--制造业，金融业，房地产业以及信息传输、软件和信息技术服务业作为本文的研究对象。在进行实证分析时，采用双重差分的方法，发现标的股票在融资融券之后，流动性上升，非标的股票的流动性下降。最后，本文对这种现象的影响机制进行分析。关键词：融资融券，股票，流动性，双重差分I万方数据AbstractChinesesecuritymarkethasimplementedmargintradingsinceMarch31,2010,whichshowedsh

5、ortsellingcarriedoutformlyandchangedthelong-termsigle-sidemarket,thus,havingagreateffectonthehealthydevelopmentonChinesesecuritymarket.Fortheimpactofthemargintrading,currentresearchfocusesonmargintrading’simpactonliquidityandvolatilityofthewholestockmarket,anddonotc

6、overtheimpactofmargintradingontheliquidityofdifferentindustries,sowecannotaccesstothechangeofliquidityindifferentindustries.Therefore,thispaperwilltrytoanalyzetheimpactofmargintradingofunderlyingstocksontheliquidityofnon-underlyingstocksinthesameindustry.Iselectfour

7、largestmargintradingindustries-manufacturing,financialservices,realestateindustryandinformationtransmission,softwareandinformationtechnologyservicesasourobjectsofstudy.Whenconductingempiricalanalysis,Iusethedifference-in-differencemethodandfindthataftermargintrading

8、,theliquidityofunderlyingstocksgoesupbuttheliquidityofnon-underlyingstocksgoesdown.Attheend,thispapertrytoanalyzethemechanismofthisimpact.