混改背景下股权拍卖的机制设计及模拟——基于Swarm仿真平台.pdf

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1、混改背景下股权拍卖的机制设计及模拟——基于Swarm仿真平台学位类型:学术型论文作者:吴韵茹学号:20141100444培养学院:金融学院专业名称:金融学指导教师:郭敏2016年5月1万方数据MechanismdesignandsimulationofequityauctionunderMixedOwnershipReformation——basedonSwarm2万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明:所呈交的学位论文,是本人在导师的指导下,独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外,本论文不含任

2、何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名:吴韵茹2016年5月7日3万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定,同意如下各项内容:按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本;学校有权保存学位论文的印刷本和电子版,并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文;学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务;学

3、校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文,或将学位论文的内容编入相关数据库供检索;保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名:年月日导师签名:年月日4万方数据摘要在党的十八大首次明确提出混合所有制改革概念以来,关于国企改革的讨论万兴未艾。从已公布的纲领性文件可以看出,本次国企改革与以往相比侧重点并非“融资”,而是“引入优质的战略投资者”以达到提升国有企业效率,促进国有资本保值增值的效果。股权拍卖是国有企业改革的一个重要环节,然而由于传统的拍卖方法

4、只能保证价高者得,忽视了优质战略投资者在拍卖后能为国有企业带来技术和管理上的经验,并不能保证引入的投资者与被改革企业之间存在充分的战略互动和协同效应。因此探究出一套合理的股权拍卖制度,既可以保障国有资产不流失,又能引进优质的战略投资者,就成为一个意义重大的研究课题。本文的遵循“提出研究问题-设定无激励和有激励的拍卖规则-建立无激励和有激励的拍卖模型-根据模型编写程序-程序运行得到仿真结果-结论与建议”的研究逻辑。第一步:根据实务中的案例设定无激励的拍卖规则,并在无激励拍卖规则的基础上引入“优质战略投资者评分z”和

5、“激励系数k”对优质的战略投资者实施奖励,建立起有激励的拍卖规则;第二步:在PSO算法的基础上对上述两个股权拍卖规则分别建立相应的股权拍卖模型;第三步:根据模型编写程序,并在Swarm平台上进行仿真模拟,得到不同的结果;第四步:分析结果得出结论。模拟结果表明通过建立适当的激励机制可以在国有股权公平估价的基础上对优质的战略投资者有所倾斜,更有利于战略投资者被引入,最终达到混合所有制改革的目的。全文的特点在于新建了一套含激励的股权拍卖制度,并在仿真平台上成功地证明了其有效性。得出的结论也具有较大的可信度和前瞻性。关键

6、词:混合所有制改革、股权拍卖、战略投资者、Swarm仿真平台5万方数据AbstractHeateddiscussionisgoingonsincetheconceptof“MixedOwnershipReformation”wasfirstclarifiedinthe18thCPCCentralCommitteein2015.Ascanbeseenfromthedocument,thereformofstate-ownedenterprisesthistimefocusontheintroductionofhig

7、h-qualitystrategicinvestorsratherthan"financing”,inordertoimprovetheefficiencyofstate-ownedenterprisesaswellaspromotethevaluemaintenancestate-ownedcapital.Asweknow,equityauctionplaysakeyroleinthereform.However,thetraditionalauctionmethodcanonlyensurehighestbi

8、ddergainingthesubject,ignoresthosestrategicinvestorscanbringaskillsandmanagementexperiencetostate-ownedenterprisesaftertheauction.Bythatmeans,thetraditionalwaycannotaffordstrategicinterac

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