研究7：浙大海纳调研报告 -

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1、闽发证券上市公司研究报告浙大海纳（0925）浙大海纳（0925）研究报告1999/12/10行业：电子元器件流通A股：3000万总股本：9000万发行价格：8.20元公司预测99年每股收益：0.46元分析员：伏爱国电话：68866564接待者：朱国华（董事兼董秘）电话：0571-7952215证券部宋浩0571-7952047主要业务数据及预测：主营收入增长率主营利润增长率净利润增长率每股收益净资产收益率年份（万元）（%）（万元）（%）（万元）（%）（元）（%）1997841976.68349165.92251252.150

2、.4230.571998987417.28426922.29280111.500.46730.501999F1300031.6643000.73310010.670.348.52结论：1．公司的三部分业务均有良好的市场前景，其中“中控”的发展潜力最大；2．公司由浙江大学的三企业重组而来，目前各企业在管理上难以协调，对公司的发展相当不利；3．浙江大学的实力有限，对公司进一步发展缺乏支撑；4．预计在今后的两三年内，公司的经营业绩不会出现大幅度增长；5．鉴于该股具有良好的高科技概念，流通盘又较小，若股价能下一台阶至20-25元区域

3、，可考虑投资。一公司简介公司主营单晶硅及其制品、半导体元器件，自动化控制系统及计算机系统集成。由浙江大学企业集控股有限公司联合浙江省科技风险投资公司以及李立本、褚健、赵建、张锦心共同发起，其中，浙江大学企业集控股有限公司以浙江大学半导体材料厂、中控公司、快威科技公司三个企业投入股份公司，浙江省科技风险投资公司以及李立本、褚健、赵建、张锦心等以现金出资，由浙江大学企业集团控股有限公司控股，1999年6月在深交所上市，总股本9000万股，流通股本3000万，99中期每股收益0.10元。1闽发证券上市公司研究报告浙大海纳（0925

4、）大股东持股情况截止日期:99-06-30股东名称持股数(股)占总股本数(％)浙江大学企业集团控股有限公司5620000062.44浙江省科技风险投资公司20000002.22裕阳证券投资基金5000000.56张锦心4500000.50李立本4500000.50褚健4500000.50赵建4500000.50中国信达信托投资公司3700000.41普惠证券投资基金3295900.37冉贤伦2810000.31二经营管理1．背景公司是由浙江大学最好的三家企业——半导体材料厂、中控公司和快威公司合并重组而来，三家企业的资产规模

5、比例大约为2：1：1，利润的比例也大致如此，公司申请上市之初，在人事安排方面，决定由浙江大学原党委书记梁树德任董事长，因梁同时兼任省政协副主席，社会活动较多，基本不参与企业管理。总经理由原半导体厂总经理李立本担任，中控和快威的领导和技术核心进入董事会。2．整合困难在股份公司成立后，分别成立了快威和中控两个子公司，半导体业务在公司本部，三部分事实上仍然是独立核算，股份公司对下属的快威和中控缺乏有效控制，虽然采取了多种措施，但至今仍无有效的解决办法。3．业务发展出于多方面的原因，股份公司在募集资金的运用上向半导体业务倾斜，预计这

6、一局面在短期内难有大的改变，至少要到现任总经理任期结束之后。三主营业务1．硅片硅片是重要的半导体材料，主要用于半导体分立器件和集成电路的制造，根据其直径不同分为3英寸、4英寸等多种类型，目前国际市场上的需求逐渐向82闽发证券上市公司研究报告浙大海纳（0925）英寸、12英寸等大直径硅片转移。从技术上来说，生产大直径硅片并无特别的困难，但对资金的要求却非常高，一条6英寸硅片的的生产线需投资10亿元，而一条12英寸硅片生产线的投资则可能高达100亿元，同时还将承担建设期内市场需求向更大直径产品转移的风险。浙大海纳从国外进口多晶硅

7、，利用特有的专利技术“氮保护气氛直拉单晶硅”生产硅锭并进一步加工为硅片，现有产品以直径为3、4英寸的硅片为主，5、6英寸的硅片较少，98年共生产硅片300万片，其中3、4英寸280万片，5、6英寸20万片，公司产品的70%用于出口，由于在技术和劳动力成本上具有优势，公司产品的市场竞争力较强，但产品的洁净度不够，不能用于高度精密的电子产品制造，因此其供货对象多是一些中小厂商。在东南亚金融危机和行业周期波动的作用下，半导体行业在97、98年走入低谷，99以来出现回升势头，但由于公司产品以小直径的硅片为主，其价格趋降，而且电子产品

8、的价格易降难升，99年上半年，公司硅片的价格同比平均降低10-15%，目前价格已逐渐稳定，销售量有所增加，预计99年销售硅片350万片左右。2．工业自动化控制系统SUPCON系列集散控制系统是把自动化技术、计算机技术、通信技术、故障诊断技术和冗余技术融为一体的DCS系统，广泛应用于化工、冶