汇率与汇率决定

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1、汇率与汇率汇率与汇率决定决定神奇的外汇！故事发生在美国和墨西哥边界的小镇上。一个游客在墨西哥一边的小镇上，用买了一杯10分钱的啤酒，他付了1比索，比索和美元的汇率是0.9比索∶1美元，吧台服务员找给他1美元（相当于0.9比索）。他到美国一边的小镇上，买了一杯十分钱的啤酒，美元和比索的汇率是1比索∶0.9美元，找回1比索（相当于0.9美元）。回到墨西哥的小镇上，他发现比索和美元的汇率是0.9比索∶1美元，又用买了一杯0.1比索的啤酒，他付了1比索，比索和美元的汇率是1比索∶0.9美元，吧台服务员找给他1美元（相当于0.9比索）。于是

2、他又到美国一边的小镇上，买了一杯十分钱的啤酒，美元和比索的汇率是1比索∶0.9美元，找回1比索（相当于0.9美元）。。。。。。。。。。。。。。内蒙古大学经济管理学院Page 2汇率是开放经济运行中居于核心地位的变量，汇率的变动会对其它经济变量带来重要影响。为了完整认识开放经济的运行特点，必须理解汇率与其他经济变量的相互关系，尤其是其他变量（价格水平、利率、国际收支、资产组合等）对汇率的影响。内蒙古大学经济管理学院Page 3一外汇(Foreign  exchange)所有的外币资产=外汇?(1) 自由兑换性:此外币资产能自由地兑换

3、成本币资产(2) 普遍接受性:此外币资产在国际经济交往中被各国普遍地接受和使用(3) 可偿性:外币资产是可以保证得到偿付的内蒙古大学经济管理学院Page 4二、汇率的两种表达方式直接标价法间接标价法（directquotation）(indirectquotation)形式单位数量外币=?本币单位数量本币=?外币中国$100=￥827￥100=$12.1内蒙古大学经济管理学院Page 5铸币平价(mintpar)汇率决定理论是国际金融理论的核心之一，也一直是国际经济学中最为活跃的领域之一。随着世界经济的变化和国际货币体制的变迁，汇率

4、决定理论也在不断地发展。本节着重介绍一些比较有代表性的汇率决定理论。铸币平价国际借贷理论购买力平价理论利率平价理论资本市场理论内蒙古大学经济管理学院Page 6汇率的决定铸币平价说。金本位的产物。认为两国货币的价值量之比表现为含金量之比，即铸币平价，它是汇率决定的基础。如果美元的金平价为：一盎司黄金＝35USD，英镑的金平价为：一盎司黄金＝14.58英镑。则英镑对美元的中心汇率为：1GBP=2.4USD。黄金的运输费用为0.2。美国的黄金输入点为：1GBP=2.2USD。美国的黄金输出点为：1GBP=2.6USD。内蒙古大学经济管

5、理学院Page 7铸币平价(mint par)$2.6美国购买黄金运往英国美+0.2英国$2.4国-0.2$2.2用英镑购买黄金运回美国内蒙古大学经济管理学院Page 8国际借贷理论（Theory of international indebtedness）国际借贷理论是从国际收支角度分析汇率决定的一种理论，该理论是英国的G.J. Goschen在1861年系统提出的。该理论认为，外汇汇率由外汇供求关系决定，而外汇供求又由国际借贷引起。外汇供应大于需求，汇率下降。反之则上升。G.J.Goschen,1837-1901内蒙古大学经济管理学院

6、Page 9一价定律同一价格律。在完全竞争的市场上，相同的交易产品或金融资产，经过汇率调整后，在世界范围内其交易成本一定是相等的。这个定律在经济中是通过诸如购买力平价、利息平价、远期汇率等经济关系表现出来的。内蒙古大学经济管理学院Page 10购买力平价理论（purchasing-power parity, PPP）购买力平价理论是西方汇率理论中最具影响力的理论之一，该理论由瑞典经济学家G.卡塞尔在1922年的一篇论文（《1914年以后的货币与外汇理论》）中正式提出的。购买力平价理论分绝对购买力平价和相对买力平价两种理论。GustavC

7、assel，1866-1945内蒙古大学经济管理学院Page 11基本思想购买力平价理论的基本思想是：对于货币持有者而言，货币的价值在于其所具有的购买力，因此各国货币之间的兑换比率应取决于它们各自具有的购买力。由于货币的购买力可以通过物价水平来加以表现，因此不同货币的兑换率（即汇率）就是各国物价水平的比率。内蒙古大学经济管理学院Page 121 绝对购买力平价理论根据“一价法则”，即在自由贸易和不考虑运输成本等交易费用的情况下，同一种商品在各国以同种货币表示的价格应该是相等的，这意味着：PEPCHNRMB/$USAPCHNERMB/$

8、PUSA因此汇率等于两国物价水平之比。内蒙古大学经济管理学院Page 132、相对购买力平价同一种商品在不同国家的价格未必一致，但是一定时期内汇率的变动与两国货币购买力的变动成正