性及信贷需求下滑风

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1、全球证券研究报告中国UBSInvestmentResearch银行业中国银行业行业报告存准率下调防范流动性及信贷需求下滑风险2012年2月20日央行降存准释放4000亿资金，时间点略超预期人民银行宣布2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百www.ubssecurities.com分点，我们估算将释放约4000亿规模资金。虽然市场普遍预期央行会在2012年下调准备金率，但此次下调在时间点的选择仍略超预期。我们认为此次下励雅敏调的主要原因是为对冲外汇占款下降及公开市场逆回购到期和保证金存款准分析

2、师备金缴存所带来的流动性紧张，并进一步防范实体经济的下滑风险。S1460511080001yamin.li@ubssecurities.com银行体系流动性改善，吸存压力将略有缓解+86-213-8668871我们判断此次下调将使得货币乘数继续回升，这将有利于资金在银行体系内加快循环，银行体系流动性改善，银行的吸存压力将略有减轻。我们认为二、三月份银行信贷供给面压力将有所释放，但仍需警惕实体经济信贷需求特此鸣谢黄耀锋出现持续疲弱对银行贷款议价能力所造成的下行风险。(Yaofeng.Huang@ubssecurities.

3、com)对静态测算将小幅提升银行盈利水平，华夏、深发展、兴业受益较大本报告的编制提供帮助我们静态测算此次下调存准将提升A股上市银行净利润0.3-1.6个百分点，提升NIM0.4-1.9个BP、ROE5-25个BP，其中对华夏、深发展正面贡献最大。另外，我们预计银行间流动性持续缓解将提升债券的交易价值并降低同业资金成本，这将对资金业务占比较高的兴业银行息差提升构成短期利好。维持银行有望获得绝对收益及阶段性相对收益的判断我们认为预计12年银行净利润增长17%，现阶段板块估值处于合理水平的低端，股价有望随业绩增长获得绝对收益

4、。我们推荐兴业，深发展。图1:央行降存准释放4000亿资金,银行流动性改善图2:对华夏、深发展净利润增速正面贡献最大%1.80%25.001.60%20.001.40%1.20%15.001.00%0.80%10.000.60%0.40%5.000.20%-0.00%华夏浦发农行中信交行兴业建行工行中行2007-012007-052007-092008-012008-052008-092009-012009-052009-092010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-01

5、深发展配置贷款平均配置生息资产五大行平均城商行平均大型存款类金融机构中小型存款类金融机构股份制银行平均数据来源:中国人民银行注：测算假设释放资金全部配置贷款或按照生息资产结构平均配置数据来源:中国人民银行,公司公告,瑞银证券估算本报告由瑞银证券有限责任公司编制分析师声明及要求披露的项目从第3页开始UBS(瑞银)正在或将要与其报告中所提及的公司发展业务关系。因此,投资者应注意,本公司可能会有对报告的客观性产生影响的利益冲突。投资者应仅将本报告视为作出投资决策的考虑因素之一。中国银行业2012年2月20日表1:此次调准对各银行

6、净利润、NIM以及ROE均有正面影响对净利润的影响对NIM的影响(BP)对于ROE的影响平均配置生息平均配置平均配置配置贷款配置债券配置贷款配置债券配置贷款配置债券资产生息资产生息资产华夏1.59%0.45%1.29%1.850.521.490.24%0.07%0.19%深发展1.29%0.42%1.09%1.870.611.580.19%0.06%0.16%浦发1.05%0.34%0.78%1.640.521.210.21%0.07%0.15%农行1.21%0.30%0.73%1.930.481.160.25%0.06%

7、0.15%中信0.97%0.32%0.72%1.800.601.340.17%0.06%0.13%交行1.02%0.26%0.70%1.650.421.140.20%0.05%0.14%兴业0.82%0.26%0.67%1.420.441.150.20%0.06%0.16%建行0.85%0.23%0.56%1.700.471.120.19%0.05%0.12%工行0.87%0.24%0.55%1.660.461.040.20%0.05%0.12%中行0.73%0.26%0.51%1.130.400.800.13%0.05%

8、0.09%五大行平均0.94%0.26%0.61%1.610.441.050.19%0.05%0.13%股份制银行平均1.09%0.34%0.87%1.740.541.380.21%0.06%0.16%城商行平均1.08%0.30%0.76%1.800.501.270.18%0.05%0.13%数据来源