上市公司股权结构与公司治理绩效的关系研究

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1、学校代号10530学号201002010134分类号F276.6密级硕士学位论文上市公司股权结构与公司治理绩效的关系研究学位申请人吕敏指导教师姜军松教授学院名称商学院学科专业政治经济学研究方向股份制经济与公司治理二〇一三年五月StudyOnTheRelationshipBetweenOwnershipStructureAndCorporateGovernancePerformanceOfListingCorporationCandidateLvMinSupervisorProfessorJiangJunSongCollegeBusinessSchoolProgra

2、mPoliticalEconomySpecializationJoint-StockEconomyAndCorporateGovernanceDegreeMasterUniversityXiangtanUniversityDateMay,2013湘潭大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：日期：年月日学位

3、论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湘潭大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。涉密论文按学校规定处理。作者签名：日期：年月日导师签名：日期：年月日摘要建立现代企业制度是我国经济体制改革中的一项重要内容，有效的公司治理机制是现代企业制度的核心，同时也是提高公司经营绩效，适应经济发展全球化趋势的重要条件。股权结构是公司治理的基础和重要影响因素。不同的股权结构安排将会

4、影响公司治理的整个制度安排，进而影响公司的治理行为，并最终影响公司的经营绩效。因此，现代企业应着力于建立合理的股权结构，逐步完善公司治理，这样才能确保公司取得良好的经营绩效，提高公司的治理绩效，实现公司的市场价值。随着我国经济体制改革的不断深入和发展，以及现代企业制度的逐步完善，上市公司逐步发展壮大，已经成为推动我国企业改革和行业成长的中坚力量。但是由于我国特殊的历史背景和改革方式，我国上市公司形成了畸形的股权结构，主要表现为股权结构复杂，国有股“一股独大”，非流通股占有较大比重，同股不同权，从而导致了内部人控制和大股东掠夺中小股东利益等现象出现，严重影响了公司的

5、制度安排和治理绩效，制约了资本市场的可持续发展。本文以沪深两市共186家上市公司2011年的数据为样本，分别从垄断性行业和竞争性行业的角度，运用多元线性回归的统计方法对公司的股权结构与公司绩效的关系进行了实证研究。结果表明，在垄断性行业中，股权结构与公司绩效程正相关关系。这说明在垄断性行业中，控股股东比较高的持股比例有利于上市公司长期稳定的发展，其公司经营绩效较好，体现了垄断性行业的整体特性。在竞争性行业中，股权的集中与公司的经营绩效的相关性并不明显，表明公司的大股东可能随着持股比例的增加，加强对公司治理的动力，提高公司的绩效；也可能随着持股比例的增加，加剧了股东

6、之间在经营决策上的分歧，影响公司的绩效。最后，根据规范研究和实证研究得出的结论，提出了政策建议：推进股权结构多元化，建立多元化的投资主体，建立完善的上市公司信息披露制度。关键词：上市公司；股权结构；公司治理绩效；IAbstractTheestablishmentofamodernenterprisesystemisanimportantcontentofChina'seconomicreform,effectivecorporategovernancestructureisthecoreofthemodernenterprisesystem,butalsothei

7、mportantconditionofimprovingthecompany'soperatingperformanceandadaptingtotheeconomicdevelopmentoftheglobalizationtrend.Theshareholdingstructureisthebasisofcorporategovernanceandtheimportantfactors.Differentequitystructurearrangementswillaffecttheentiresystemofcorporategovernancearrang

8、ement