yhjf定向增发与大股东利益输送研究

《yhjf定向增发与大股东利益输送研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、分类号UDC密级金融专业硕士学位论文YHJF定向增发与大股东利粼研究刘敏论文答辩日期2Q13生5且2垒目学位授予日期答辩委员会主席黄绥彪教授广西大学学位论文原创性和使用授权声明IJYlllllll2111Ill4lHloUlll8Ii3111J4illII攀本人声明所呈交的论文，是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除已特别加以标注和致谢的地方外，论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的研究成果，也不包含本人或他人为获得广西大学或其它单位的学位而使用过的材料。与我一同工作的同事对本论文的研究工作所做的贡献均已在论文中作了明确说明。本人在导师指导下所完成的学位

2、论文及相关的职务作品，知识产权归属广西大学。本人授权广西大学拥有学位论文的部分使用权，即：学校有权保存并向国家有关部门或机构送交学位论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅，可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索和传播，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文。本学位论文属于：口保密，在年解密后适用授权。回不保密。(请在以上相应方框内打“√”)论文作者签名：指导教师签名：作者联系电话：交d敉晒氟．

3、】I岍

4、哟go皇。日期：尹，；·易．6日期渤宇．‘．夕电子邮箱：易／／矽现锣／彳．溉YHJF定向增发与大股东利益输送研究摘要自从2006年5月8日《上市

5、公司证券发行管理办法》正式颁布以来，定向增发迅速受到上市公司的追捧，目前已经成为我国上市公司最主要的股权再融资方式。在新的市场环境下，定向增发、关联交易、资产并购和整体上市极易联系在一起。虽然，上市公司通过定向增发可以减少关联交易、减少同业竞争或是扩大公司规模，但是，定向增发同时具有发行条件较为宽松的特点，在我国上市公司一股独大的股权结构背景之下，常常会出现大股东损害中小股东利益的问题。因此本文研究的重点为上市公司定向增发过程中大股东的利益输送行为。文章选取YHJF定向增发案例作为研究对象。首先对国内外定向增发和利益输送及它们之间关系的相关文献进行回顾和评述；然后，在对案例

6、进行介绍的基础上，通过分析YHJF定向增发的定价、定增发过程中注入资产质量和定向增发前后公司股票的市场表现来判断大股东是否利用定向增发实现了利益输送，并由此探究产生定向增发过程中利益输送问题的危害和原因；最后得出结论和启示。通过对YHJF进行案例研究，本文得到如下结论：YHJF的大股东先通过前借壳上市提高估值水平，再运用盈余管理方式来影响YHJF的业绩利润，又利用长期停牌，等待时机复牌的时机发布利空信息等操纵定价的手段，以获得更多新增股份；在定向增发过程中大股东注入低于原YHJF资产质量的资产，以质量较低的资产换取质量较高的资产。最终，大股东实现了对自身的利益输送，损害了中

7、小股东的利益。研究本案例得到的启示在于监管部门应当加强发行监管以改进定向增发定价机制。如此才能最大程度减少大股东利益输送行为，保护中小投资者利益，维护我国证券市场的公平公正。关键词：上市公司；定向增发；利益输送；大股东；案例研究RESEARCHONTHEPRIVATEPLACEMENTOFYHJFANDTUNNELING0FDOMlNANTSTOCKHOLDERABSTRACTSinceMay8，2006，thegovernmentissuedAdministrativemeasuresfortheissuanceofsecuritieslistingcorporation

8、,ithasbecomethemajorwayforlistedcompaniestorefinanceequity．HoweveLinthenewmarketenvironment，privateplacement,relatedpartytransactions，assetmergersandtheoveralllistingarelinkedtogether．Inthispaper,westudytheprivateplacementofcasesinvolvingtheoveralllisting．Throughtheprivateplacement，listedc

9、ompaniestorealizeoveralllisting，itCanachieveeconomiesofscale，reducetheassociatedbusinessandcompetition．However,conditionsofprivateplacementisrelativelyloose，anddisclosurerequirementsislow,aswellasthebackgroundofthestructureoflistedcompaniesinOurcountryisonlyon