议息会议与非农联袂出演黄金或先扬后抑

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1、议息会议与非农联袂出演黄金或先扬后抑引语：北京时间5月1日凌晨2时美联储将公布4月议息会议的决议，而在5月2日晚美国劳工部将会公布4月非农就业报告。议息会议与非农在同一周聚首可谓百年一遇，风险事件前赴后继，黄金价格又将面临怎样的命运呢?通胀依然不振　　3月PPI月率和CPI月率表现抢眼，令不少市场人士高呼美国已经摆脱了通胀持续低迷的困境。然而3月份的经济活动的急剧，可能仅仅是被寒冬抑制需求的释放，物价水平在未来一段时间内仍然以低速增长。http://www.xbzgold.com/fenxi/jinyin

2、zhuanti/32034.htmlhttp://www.atfgold.com　　美国CPI月率、PPI月率和密歇根大学通胀预期指数　　3月PPI月率为0.5%，远超预期的0.1%，创去年6月来最高，主要受食品和服装价格上涨推动。剔除食品和能源的核心PPI方面环比增0.6%，更是创三年来最高。美国3月CPI增幅同样也超过前值。但是这些都仅仅于是这美国通胀水平有所好转，并不代表物价水平已经进入上升通道。导致通货膨胀上升的因素主要有需求拉动、成本推进、和预期，我们可以看到目前CPI(需求拉动)和PPI(成本

3、推进)已经摆脱了去年4月份那样的负增长，然而其水平依然处于低位。人们预期通胀短时间内不会大幅走高，所以不难理解为什么密歇根大学通胀预期指数并没有出现像2011年3月大幅走高的情况。http://www.xbzgold.com/fenxi/jinyinzhuanti/32034.htmlhttp://www.atfgold.com美国每小时平均工资增幅　　同时美国作为消费型社会，目前消费能力有限也是导致物价水平长期处于低位的重要因素。3月份每小时平均工资的下降，意味着2月份平均时薪出人意料地大幅增加0.4%

4、是受天气因素影响而失真。目前工资整体增幅明显要比金融危机前要低，社会需求受限。虽然美国3月零售销售环比增幅创18个月新高，但是更多是由于过去一个寒冬所冰封的需求得到释放，而非消费水平的总体提升，正如美联储公布的褐皮书中所说一样，天气因素对经济的拖累开始消退，最近几周美国经济活动反弹。同时工资水平也在成本方面影响着物价。联储料力撑低息政策　　从美国10年期国债收益率在美联储声明和纪要公布后不同方向的走势可以看出3月政策声明和会议纪要让市场对联储加息时点形成截然相反的预期。联储3月会议后公布的利率预测显示委员

5、们对加息的预测http://www.xbzgold.com/fenxi/jinyinzhuanti/32034.htmlhttp://www.atfgold.com大幅提前，这引发市场对美联储提前加息的忧虑，国债收益率急升至2.754%。然而会议纪要却显示，美联储官员们同意，在未来较长时间，他们可能会将短期利率维持在低位，尽管这么做的理由各不相同。市场忧虑情绪情绪缓解，国债收益率在纪要公布后大幅下挫。　　虽然没有出现像去年4月伯南克暗示缩减QE导致国债收益率大幅走高，进而影响了经济复苏的速度，但是美联储3

6、月份的前瞻指引亦谈不上有多好，很显然并没有成功的引导市场预期。　　同时物价的持续低迷已经成为了美联储重点关注的风险。3月的会议纪要显示美联储官员花费较长时间讨论了通胀率持续低于美联储所设2%目标的问题，委员们均担心低通胀可能持续。　　在经济难以摆脱低通胀以及上次政策声明与会议纪要给市场带来大相径庭预期的背景下，美联储此次会议料会更为明确的指出会长时间的维持低息政策。就业市场或加速复苏http://www.xbzgold.com/fenxi/jinyinzhuanti/32034.htmlhttp://ww

7、w.atfgold.com美国新增非农就业人口和每周平均工时　　美国3月份新增非农就业人口在一片看好的呼声中小幅不及预期，仅增加19.2万人，低于前值19.7万和预期的20万。市场当时普遍预期随着天气转暖就业市场将加速增长。虽然3月美国已经摆脱了极寒的天气，但是很多地方3月份的气温仍比往年低，而且不少地方受到了雨雪天气的冲击，或许这就是3月新增非农就业人口未能强劲增长的原因。但是我们看到就业市场的确在复苏，每周平均工时已经恢复到寒冬前的水平。企业活动增加，他们在扩充人手前一般会先提高现有员工的工作时间，待

8、工作量超出负荷时，他们便会增加招聘。同时我们从之前的分析可知，平均时薪仍然处于较低水平，这为企业增加雇佣留下了空间。http://www.xbzgold.com/fenxi/jinyinzhuanti/32034.htmlhttp://www.atfgold.com　　美国初请失业金人数和续请失业金人数　　虽然4月19日当周初请失业金人数逊于预期并较前值出现了大幅反弹的情况(美国劳工部表示并无特殊因素影响此次初请数据。而彭博社