海外事业部资产并购资产评估

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1、海外事业部资产并购资产评估评估方法（一）、评估方法介绍对于橡胶和塑料事业部整体性业务，根据本项目的评估目的，评估范围涉及采埃孚集团橡塑事业部的全部资产及负债和XX固定资产。根据《资产评估准则——基本准则》和《资产评估准则—企业价值》（中评协[2011]227号）等有关评估准则规定，资产评估的基本评估方法可以选择市场法、收益法和资产基础法（成本法）。市场法是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较，确定评估对象价值的评估方法。由于在目前资本市场的公开资料中可找到可比交易案例和类似上市公司的经营和财务数据，在与被评估企业比较分析的基础上，

2、进而确定评估对象价值。本次评估具备使用市场法的必要前提，适宜采用市场法。收益法是指将预期收益资本化或者折现，确定评估对象价值的评估方法。本次评估以评估对象持续经营为假设前提，橡塑事业部有模拟的两年历史经营财务资料，产权持有单位对未来经营进行了分析和预测，具备采用收益法测算基本市场价值的基本条件。资产基础法，是指以被评估企业评估基准日的资产负债表为基础，合理评估企业表内及表外各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评估方法。从企业现时资产重置的角度衡量企业价值，无法反应企业整体的综合获利能力，及企业未来的发展前景。因此本项目不适宜采用资产基础法评估

3、。对于XX固定资产，采用市场租售比法，即收集评估对象周边的类似物业的租金水平和租售比进行分析，将两者相乘获得评估对象价值。（二）、评估方法的选择综上所述，本项目采用市场法和收益法两种评估方法进行评估，并分别加上XX固定资产的价值，形成市场法和收益法下各自对应的评估对象的价值。（三）、评估结论确定的方法。在采用两种评估方法分别形成各自评估结果的基础上，通过对两种评估方法具体应用过程中所使用资料的完整性、数据可靠性，以及评估结果的合理性等方面进行综合分析的基础上，选用其中一种方法的评估结果作为本报告的最终评估结论。一、市场法的具体评估方法应用（一）

4、市场法简介市场法常用的两种具体方法是上市公司比较法和交易案例比较法。上市公司比较法是指获取并分析可比上市公司的经营和财务数据，计算适当的价值比率，在与被评估企业比较分析的基础上，确定评估对象价值的具体方法。上市公司比较法中的可比企业应当是公开市场上正常交易的上市公司，评估结论应当考虑流动性对评估对象价值的影响。交易案例比较法是指获取并分析可比企业的买卖、收购及合并案例资料，计算适当的价值比率，在与被评估企业比较分析的基础上，确定评估对象价值的具体方法。运用交易案例比较法时，应当考虑评估对象与交易案例的差异因素对价值的影响。根据被评估企业的具体情

5、况，本次采用交易案例比较法和上市公司比较法两种方法进行测算。（二）本次市场法的基本概念定义1：本次市场法评估采用的企业价值EV定义为企业不含货币资金的所有者权益和权益性负债金额之和。即：企业价值EV=所有者权益+权益性负债-货币资金由于货币资金是最活跃而金额又可能快速变化的科目，国际并购活动中通常要到资产交接日才能确定交接，所以在企业价值谈判时通常将货币资金先放到一边。这也可以看成是对权益性负债的一项匹配，避免单纯货币买货币这种不会产生价值增量的因素的影响。定义2：本次市场法评估采用的企业权益性负债定义为从企业负债合计中减去企业营运性负债所得金

6、额。这包括全部付息债务，也包括对职工的负债、对税务机关的负债、对社会的负债，以及评估基准日审计后认定仍是负债性质的其他权益性负债。即：企业权益性负债=企业负债合计-企业营运性负债企业价值EV既包含企业所有者的利益，又包含银行等付息债权人的利益；企业在现代社会中也必须维护职工的合法权益，并遵守所在国家和地区的税收监管，正确缴纳各项税款，肩负起法律规定的企业应尽的消费者权益保护和环境保护等社会责任。这些权益性负债都是现代国际并购中所要关注的重大事项，在对所有者权益进行估价时是必须明确确定的项目，以便划分清楚评估基准日前后的企业所有者的责任承接金额。

7、定义3：本次市场法评估采用的企业营运性负债定义为与企业经营直接相关的利用企业间商业信用的负债。这主要包括产品购销活动和生产管理服务活动中产生的应付账款和预收账款。即：企业营运性负债=应付账款+预收账款+其他与企业经营直接相关的利用企业间商业信用的负债营运性负债通常期限较短，以确定的金额向企业收取，正常情况下其权利人不再向企业索取其他利益。由于其金额也是随着生产经营不断变化，国际并购中通常用产权交易合同条款来约定合理的包含了营运性负债的营运资金的合理水平，以便在资产交接日时进行购买对价付款的调整。因此在企业价值EV中通常不含营运性负债金额。定义4

8、：本次市场法评估采用的息税前利润EBIT定义为从营业收入减去各项成本费用，但尚未扣除财务费用和所得税费用所得到的金额；同样也可以从净利润加上财务费用和