信托公司拓展投资银行业务探析马亚明北方国际信托投资股份有限公司

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1、信托公司拓展投资银行业务探析马亚明（北方国际信托投资股份有限公司）内容摘要：信托公司在投资银行业务方面有着得天独厚的优势，信托投资银行在信托公司的业务链条中也至关重要，在目前信托公司普遍缺乏核心盈利手段的状况下，信托公司应该大力拓展这一业务。本文详尽阐述了信托公司在开展投资银行业务方面的竞争优势，并探讨了信托公司拓展投资银行业务的切入点及发展方向。关键词：投资银行信托创新作者简介：马亚明（1973－），男，湖北赤壁人，经济学博士，现供职于北方国际信托投资股份有限公司战略发展研究所，任高级研究员和《信托投资研究》执行主编。曾在《世界经济》、《国外社会科学》、《证券市

2、场导报》、《太平洋学报》等核心刊物发表论文20余篇，主要研究方向：跨国公司、金融工程、信托理论与产品设计。信托公司在投资银行业务开展方面有着得天独厚的优势，投资银行业务在信托公司的业务链条中也至关重要，因而信托公司应该大力拓展。以融资与投资银行业务捆绑销售为突破口，辅之于其他的信托工具，投资银行业务完全可能成为信托公司的优势业务。一、信托公司拓展投资银行业务的竞争环境分析我国从事投资银行业务的主体已逐步呈现多元化的特征，原来由证券公司垄断的国内投资银行市场，正逐步变成一个竞争激烈的多方博弈市场。目前，我国投资1银行的主体主要有证券公司、“五类公司”、商业银行、资产

3、管理公司、外资投资银行、信托公司等。信托公司在我国投资银行市场中，曾经扮演十分重要的角色。例如，信托公司1995年作为财务顾问帮助天津医药工贸集团在澳大利亚一举获得2亿多元的项目融资，2000年4月，成功完成天津水泥股份有限公司在国内的发行上市工作。但随着信托业和证券业的分业经营、分业管理，作为投资银行的信托公司失去了股票发行与承销商资格，信托公司的投资银行市场已经严重萎缩。信托公司1指公司名称中含有“投资咨询”、“投资顾问”、“投资管理”、“财务管理”和“财务顾问”字样的公司。开展投资银行业务面临上述其它投资银行主体的强有力的竞争。根据《信托投资公司管理办法》，

4、信托公司在投资银行业务方面除了股票承销外，其他包括国债、政策性银行债、企业债券承销、企业重组、并购、公司理财、财务顾问等中介服务都可以开展。二、信托公司开展投资银行业务的优势我国信托机构长期混业经营，在各个金融行业均有一定的实践经验和实力积累，结合其人才、融资能力、管理能力等各方面因素，信托业应是当前发挥投资银行职能的最佳选择。原证监会主席刘鸿儒在《第一届信托业发展论坛》上就曾强调，信托业将成为中国投资银行业的一个重要组成部分。利用信托的一些固有的优势，信托公司完全有能力与其它投资银行机构在投资银行领域进行角逐。（一）融资优势信托投资公司可以直接通过贷款、股权投资

5、或通过多种形式的资金信托计划为投资银行客户融通资金，而证券公司向任何客户提供贷款或其他形式的资金融通均属违规经营。证券公司的所谓“过桥贷款”实际上就是向投资银行客户借贷资金，通常客户上市后方归还贷款。但证券公司从事贷款业务属于违规操作，不受法律保护，只能通过各种方式变通，经营风险难于控制。而信托投资公司以其固有资金、信托资金向其客户融通资金则属法定业务范围之内的经营活动，且融资方式也不限于贷款，融资风险可以通过设定抵押、质押等方式进行控制，即使客户不能上市，风险也是可控的。这一优势对信托投资公司盈得投资银行客户极具重要意义。（二）信托投资公司是产业资本和金融资本的

6、理想结合点，利用这一优势，信托投资公司在企业的并购重组、项目融资等投资银行业务中具有独特的优势。1．并购重组中的优势。目前国内需要盘活处置的不良资产有18000亿，其中有些属于产品结构不合理造成的；有些是行业性质造成的；有些是缺乏资金和技术造成的；还有些是由于管理不善造成的。面对入世冲击，这些企业要么被彻底挤垮，要么重新确定发展战略。信托投资公司强有力的金融功能为其开展企业并购、重组等投资银行业务提供了强有利的支持。单纯的财务顾问咨询业务在资本市场是很难有所作为的，一项购并资产重组业务没有融资功能的咨询公司在竞争中始终处于劣势。信托投资公司的资金实力并不限于自己的

7、资本金，而且拥有受委托的可运用的社会资金。它可以充分利用目前居民的高额储蓄，有效吸收民间资金，通过并购、入股等多种形式直接参与企业重组，改组企业组织管理机构，建立新的经营机制，以此来推动国有企业改革。2．项目融资中的优势。信托投资公司作为政府、企业和社会资本联系的窗口，可以通过项目融资的方式融入长期资金。项目融资是信托投资公司投资银行业务的特色所在，信托投资公司即可以作为投资方又可以以中介机构的身份参与整个项目融资的全过程，这是在分业经营体制下券商短期无法与信托投资公司竞争的业务领2域。目前，像上海国投就参与上海轻轨、黄浦江外环越江隧道工程、复兴东路隧道工程等项目

8、的融资，而