国外风险资本及其创业投资管理new

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1、维普资讯http://www.cqvip.com[=I金融世界团占1、，仪举钐l也，理国外风险资本及其口中保信实业投资有限公司肖汉平·斟一、风险资本概念和特点风险资本(VentureCaptia1)作为一种资本组织形态，最早出现于l9世纪末20世纪初期。当时美国和欧洲的投资集团贷款培美国企业，主要以铁路、钢铁、石油以及玻璃等新兴工业为投资对象，从1911年开始投资于计算机产业。到1946年，哈佛大学商学院教授GeorgeDoriot和新英格兰地区的一些企业家共同组织了一个称为美国研究与发展公司(简称

2、AR&D)．它们专门对一些处于早期腧段的非上市公司进行股权投资，从而揭开了现代风险资本投资的序幕。关于风险资本的概念．目前尚未有统一的观点。一些人认为，风险资本是对还没有公开上市资格的小型企业，提供所需的资金融通．其中包括创办、成长等等阶段的融资，并且不以取得经营股权为目的。也有人认为，风险资本是将资金投资于新创的风险性公司或高科技导向的企业．风险虽高，但可以有巨额的股利或资本利得还有人认为，风险资本是创业投资家对迅速成长的中小型企业所进行的股权或近似股权的投资，以促成被投资企业实现其日标，并以取得

3、少数股权为报酬，其投资对象并不一定是高科技或创新性的公司，投资也不以控股为目的。此外，也有人认为，风险资本是对迅速成长的中小型企业提供融资，包括上市前的各阶段之种子资金、创办资金和拓展资金；此外，在上市后，运用其股市操作经验，提供稳健与支持性的投资，以协助新企业的发展尽管关于风险资本的概念．存在不同的观点，但作为风险资本，它具有以下维普资讯http://www.cqvip.comVII盆髓曾圆_UINRoNGSHIJIE衰l欧洲、羹一和日奉的风陆暂奉采■特点：眭湖19891日主1988-f-羹田19

4、聃年1．风险资本投资的对象是非{

5、行31空融机构36年空基空46上市的中小企业，并主要以股权的保险套司14公司37保险公司9方式参与投资，但并不取得新事业年壹基空13证掌心司10膺司l1的控股权，通常投资颧占公司股份奢司’7个^和家庭7个人和謇鹰14政庸机构5外重心司10外圈套可8的l5％～20％。个人和謇鹰2总计{亿羹元20撼■和叠122．风险资本投资通常是lO留存啦苴7总计：亿羹元29．5年或lO年以上的长期投资，以待其他20甚量：亿羹元62．83所投资的事业发挥潜力和股权增jf料来源~Data

6、f舢EVCAYearbookendA蛐VentureCapitaJourml值后，将股权转让，实现投资利益。裹21蛆9年羹一和欧洲的且除量奉投矗产业3．风险资本的投资对象属于欧洲羹田高风险、高成长和高收益的创新事业或风险投资通信192通信638计划。计算机抽关产品739计算机相关产品12914．风险投资项目的选择是高度专业化和程其他电干274其色电干489序化的。通常，一家处于创业期的公司要得到风生转瞿木246生转垃木359匿薛和健童孤．嘎203医药和健●JI焉685险资本的投资，必须首先向风险资本

7、家递交业务能源和白燕jf47_皂薄和自燕jf番28计划书，介绍本公司的基本情况和发展计划，以此消●相关产品1138浦相关产品424工业产品58B工主产品333进行初步接触。如果风险资本家对业务计划癔兴其他2012其他308趣，双方就可以进行进一步协商，一旦达成协议，总计(件)5439总计(件)4s55创业公司可以向风险资本家出售部分股份，从而jf料来源：Dmb锄EVCAYearbookandVe~ttreE∞．获得发展资金。Imic＆[nc5．创业家和投资家必须充分合作和信任，以保证投资计划顺利执行

8、。风险投资实际上通过风二、风险资本的来源与投资产业险资本家特有的评估技术的眼光，将创业家具有发展潜力的投资计捌和风险资本家充裕的资金结1．风险资本来源合，在这过程中，风险资本家积极参与企业管理，从欧美、日丰等风险资本较为发达的国家来辅导企业经营。看，风险资本的主要来源固各地的情况不同而有6．风险资本家在股权出售之前，必须持续给所差异。在欧洲国家，风险资本主要来自银行、保予各发展阶段的资金融通。险公司和年金基金，三者占资金来源的一半以上。从上述分析可知，所谓风险资本实际上是一其中银行又是主要来源，它占

9、风险资本的份额达种专门对处于发展早期阶段的中小型新兴企业，到1／3左右，而美国风险资本则主要来自年金基甚至是一些处于构想中的企业进行投资，并以获金，同样，日本的风险资本来j幂也同美国有所差得高额资本利得为目的的资本组织形态。风险资别，日本的风险资本主要来自盎融机构和大公司，本投资的企业主要是从事高科技开发的企业，但其中金融机构占风险资本的36％，大公司占37％并非只有高科技企业才是风险资本投资的对泉。(见表1)。维普资讯http://www.cqvip.com口JE2