汇率制度选择与反通胀绩效研究——基于新兴经济体的考察分析

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1、学校代码10125专业代码020204硕士学位论文题目汇率制度选择与反通胀绩效研究——基于新兴经济体的考察分析姓名乔曼专业金融学研究方向金融理论与政策所属学院财政金融学院指导教师李静萍二〇一八年六月九日UniversityCode10125MajorCode020204ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleExchangeRateRegimeandAnti-inflationPerformances—EmpiricalResearchBasedonEmergingEconomi

2、csNameQiaoManMajorFinanceResearchOrientationFinancialTheoryandPolicySchoolFacultyofFinance&BankingTutorLiJingpingJune9th,2018学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究所做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：

3、年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保管、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权山西财经大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密□，不保密□。在年解密后适用本授权书。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日山西财经大学硕士学位论文摘要汇率制度是一国宏观经济政策的重要组成部分。一国选择什么样的汇率制度对于该国宏观经济目标的实现具有非常重要的

4、影响。物价稳定是重要的宏观经济目标之一，汇率制度是否具有稳定物价的功能是衡量该制度是否合意的重要标志。对于新兴经济体而言，通货膨胀问题是其在经济发展的过程中面临的一个重要问题，因而，对于这类经济体而言，探寻什么样的汇率制度有利于反通胀绩效的实现就变得非常必要。然而，从现有的文献来看，关于二者关系的理论研究并没有得出一致性的结论，虽然有大量的实证研究文献，但是对新兴经济体汇率制度选择与反通胀绩效的系统研究较少。为此，本文以新兴经济体作为研究对象，考察其汇率制度选择与反通胀绩效的关系，进而从反通胀视角，探讨人民币汇率制度的选择问题。本文的主要工作是探寻新兴经济体在经济

5、运行过程中汇率制度选择对反通胀绩效的影响。为分析以上问题，本文主要分为以下五个部分进行探讨：第一部分，首先阐述本文研究背景和意义，运用文献归纳法对通货膨胀以及汇率制度选择相关文献进行梳理并进行比较分析，最后发现目前在学术界，对于二者关系的认识存在较大分歧。第二部分是本文的理论基础，运用规范分析方法首先梳理通货膨胀相关经典理论，然后分析了汇率名义锚理论，最后回顾了蒙代尔——弗莱明模型及相关理论。通过梳理理论可以发现，通货膨胀影响因素体系十分庞大，通过汇率名义锚理论将汇率制度这一影响因素引入通货膨胀分析框架之内，而蒙代尔——弗莱明模型构建了分析二者关系的桥梁。第三部分

6、，首先对新兴经济体概念进行界定，然后对新兴经济体宏观经济特征以及所实施的宏观经济政策进行分析，对新兴经济体汇率制度选择与通货膨胀表现出的关系提出初步猜想。第四部分为本文实证部分，通过构建实证模型，得出实证研究结论，对于新兴经济体而言，汇率制度稳定性与反通胀绩效存在正相关关系。第五部分回归到人民币汇率制度选择与反通胀绩效关系上，通过回顾人民币汇率制度的历史进程，结合我国反通胀绩效目标对人民币汇率制度选择未来趋势进行探讨。基于全文研究，结合理论及实证分析进行归纳总结，可以得出以下结论：对于新兴经济体而言，汇率制度稳定性与较好的反通胀绩效相关联，汇率制度稳定性越强，反通

7、胀绩效越好；汇1汇率制度选择与反通胀绩效研究——基于新兴经济体的考察分析率制度浮动性越强，反通胀绩效越差。最后提出政策建议：无论对于我国，还是对于其他新兴经济体国家而言，在一定时期内，如果以物价稳定作为宏观经济政策的首要目标，在汇率制度管理上可以选择减少汇率浮动区间，选择稳定性较强的汇率制度，充分发挥汇率锚的公信力效应和货币余额效应。本文的创新点有两个方面：一是在汇率制度选择的指标选取方面，以往学者在构建通货膨胀的影响因素体系中，一般采用虚拟变量或者汇率波动标准差作为汇率制度的替代变量，本文借鉴Aizenman（2010）提出的汇率稳定性指数，将此指数作为汇率制度

8、的替代变量