股权众筹退出法律问题研究

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1、学校代码10125专业代码030100硕士学位论文题目股权众筹退出法律问题研究姓名陈悦专业法学研究方向经济法学所属学院法学院指导教师汪丽丽二〇一八年六月三日UniversityCode10125MajorCode030100ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleResearchontheLegalIssuesofCrowdfundingInvestors’ExitNameChenYueMajorLawResearchOrie

2、ntationLawofEconomySchoolFacultyofLawTutorWangLiliJune3，2018学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究所做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日1学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保管、使用学位论

3、文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权山西财经大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密□，不保密□。在年解密后适用本授权书。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日1山西财经大学硕士学位论文摘要近几年，普惠金融的理念渗透到金融行业的每一部分，互联网金融也随着互联网的发展而发展起来。股权众筹在这样的背景下迅速发展壮大，

4、凭借其特有的优势，已在世界范围内产生了积极广泛的效应，并能很好的服务于实体经济，促进经济的发展。2014年被视为国内股权众筹的元年。2014年，政府工作报告中首次写入了“促进互联网金融健康发展”。2014年11月19日，国务院总理李克强在国务院常务会议上第一次提出进行该模式的试点工作。由此，股权众筹在我国获得了广泛发展的机会。这种融资形式作为活跃我国特色社会主义市场经济的不可或缺的一部分，也拥有了合法的身份。之后，《私募股权众筹融资管理办法(试行)(征求意见稿)》(简称《管理办法》）由中国证券业协会发布，对股权

5、众筹及其平台进行规制。2015年3月国务院办公厅发布的《关于发展众创空间，推进大众创新创业的指导意见》以及2015年6月16日国务院发布的《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》中均体现了我国对发展本形式的肯定与帮扶。但是，这种新的金融形式的发展过程中给我国的资本市场带来不少风险，如融资企业的道德风险、股权众筹平台的风险、资金存管的风险以及如何退出的风险。其中，股权众筹投资者难以退出是投资者面临的最大风险。资金的生命力在于其流动性，而能否顺利退出关系到投资者能否顺利进行下一轮投资。因此，退出变得尤为重

6、要。但是，在上述的规定中几乎没有提及有关退出的方式以及如何规制退出。本文通过从股权众筹及其投资者风险入手，引出投资者面临的退出风险。选取三个典型案例对其退出方式作简要的介绍。然后通过运用比较分析法、文献研究法以及实证分析法，对传统的上市退出、兼并收购退出、股权回购退出以及清算退出作详细介绍。对上市门槛、股权流转、回购条款和破产条件一一分析后得出最后结论，现行的法律法规中都存在不利于投资者退出的障碍，且针对股权众筹出台的管理办法中也极少提到如何保障投资者安全退出。如何退出对股权众筹投资者来说至关重要，应该对现存法

7、律中存在的各种障碍作出对应的调整，并针对股权众筹作出专门性的规定，减少投资者退出的法律障碍，在调整的同时也应当寻找适合股权众筹退出的创新的方式，形成自己的创新的退出机制。1股权众筹退出法律问题研究关键词：股权众筹；投资者；退出方式；法律障碍2山西财经大学硕士学位论文ABSTRACTWiththeconceptofinclusivefinancecontinuingtogaingroundandInternetfinanceisincreasinglybecomingthetrendofworldfinancia

8、ldevelopment，duetoitsinherentadvantages，crowdfundingasanimportantpartofInternetfinancehasshownastrongimpetusinservingtherealeconomy.Intheworldhasproducedapositivedemonstrationeffect.2014isregard