股权质押对上市公司价值的影响——以乐视网为例

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1、学校代码10125专业代码1202025700硕士学位论文题目股权质押对上市公司价值的影响---以乐视网为例姓名王明明专业审计硕士研究方向内部审计所属学院会计学院指导教师李端生二〇一八年三月一日UniversityCode10125MajorCode1202025700ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleTheimpactofequitypledgeonthevalueoflistedcompanies--takeletvasanexampleNameWangM

2、ingmingMajorMasterofAuditResearchOrientationInternalAuditSchoolSchoolofAccountingTutorLiDuanshengMarch1，2018山财经大学硕士学位论文摘要资本市场要解决资金的融通问题，随着我国资本市场的不断发展，股权质押作为一种重要的融资方式，越来越受控股股东的欢迎，它可以在保留控股股东控制权的同时获得现金流，也避免了直接卖出股票造成股价动荡的影响。在我国，涉及股权质押的股票占A股总数比例超过了98%，为众多股东提供了资金支持。但是在股灾期间，几乎所有企业的股价都

3、大幅下跌，很多质押的股权被强制平仓。而且也有不少控股股东利用股权质押来侵犯中小股东的利益。因此，研究股权质押的相关风险及对企业价值的影响显得尤为重要。本文以目前正处于风口的互联网企业乐视网为例，通过查阅委托代理、企业价值等经典理论以及股权质押、控制权与现金流权分离等相关文献，结合乐视网的财务数据、资本市场表现、关联交易、提前收回借款行为，了解了贾跃亭在股权质押方面的具体情况。乐视网上市之后迅速发展，融资数额、投资项目都大为增加，需要大量的资金。控股股东贾跃亭及其姐姐贾跃芳将减持股份、股权质押所得的资金用于企业的发展，并且股权质押的比率并不是很高，这段

4、时间企业的价值是不断上升的，但随着资金进一步承压，贾跃亭却选择了损害中小股东的利益来保全自己的利益，造成企业价值的下降。本文通过研究乐视网股权质押对两权分离程度的影响以及对股价的影响，结合股权质押资金的用途以及乐视网本身资金情况，认为股权质押的资金用于企业的发展时，可以提升企业的价值，但是在股权质押率比较大且公司的资金状况出现问题时，控股股东可能会为了自己的利益损害企业的利益，造成企业价值下降。最后，本文针对目前股权质押中存在的一些问题，提出一系列相关措施，包括加强监管、加大处罚力度、充分发挥各相关方的作用等等。希望可以促进股权质押的规范化发展，充分

5、发挥股权质押的优势，防范股权质押带来的风险，保证利益相关者的权益不遭受损失。关键词：股权质押，两权分离，企业价值，关联交易1股权质押对上市公司价值的影响---以乐视网为例ABSTRACTCapitalmarketsareabouttosolvethefinancialproblemsofthecapital,andasourcapitalmarketscontinuetogrow,theequitycapitalisaveryimportantwayoffinancing,whichismoreandmorepopularwiththecontrol

6、lingshareholders,anditcanbeabletoretaincontrolofthecontrollingshareholderandgetthecashflow,andalsoavoidtheimpactofsellingstocksdirectlytothestockmarket.InChina,involvingtheequitypledgesharesaccountedformorethan98%thetotalnumberofshares,providedfinancialsupportforAnumberofshareh

7、olders.Butduringthecrash,almosteveryenterprise'ssharepricefellsharply,manywereforcedtounwindthepledgeofequity.Andtherearemanycontrollingshareholdersuseequitypledgetoinfringetheinterestsofminorityshareholders.Sotheriskofequitypledgeandrelatedtotheimpactofenterprisevalueisparticu

8、larlyimportant.Thisarticletakesnowisinthemidstofthetuy