羊群行为与股市泡沫关系实证研究-基于深证股票市场的数据

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1、学校代码：10327学号：MG10005019硕士学位论文羊群行为与股市泡沫关系实证研究-基于深证股票市场的数据院系：金融学院专业：金融学研究方向：金融工程姓名：李龙指导教师：顾荣宝教授完成日期：2012年10月答辩日期：2013年1月ANEMPIRICALSTUDYOFHERDBEHAVIORANDSTOCKMARKETBUBBLE---BasedondatafromtheShenzhenstockmarketADissertationSubmittedToNanjingUniversityOfFinanceAndEconomicsForTheAcademicDe

2、greeOfMasterOfEconomicsBySupervisedByProfessorRongbaoGuSchoolOfFinanceNanjingUniversityOfFinanceAndEconomicsNovember2012本论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。论文中除了特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或其它机构已经发表或撰写过的研究成果。其他同志对本研究的启发和所做的贡献均已在论文中作了明确的声明并表示了谢意。作者签名：日期：学位论文使用授权声明本人完全了解南京财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论

3、文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵守此规定。作者签名：导师签名：日期：南京财经大学硕士学位论文摘要本文以深圳股票市场为研究对象，选取深圳成分指数以及其历史成分股票和最新成分股票2002年1月21日至2011年12月31日期间的日收盘价数据和周收盘价数据为研究样本。采用动态自回归方法检验出深圳股市在2006年10月至2007年12月期间存在明显的价格泡沫；采用A-CCK方法和“滑动窗”技术从静态和动态角度检验了我国深圳市场的羊群行为，结果发现深圳股市无论是在中长期内还是在短

4、期内都存在较强的羊群行为；同时本文首次从实证研究角度出发，采用线性Granger因果检验和非线性Granger因果检验方法，对股市泡沫和羊群行为两者之间的关系及其影响机制进行了研究，研究结果发现，两者之间存在非线性的影响机制：一开始是泡沫的形成引起羊群行为的增强，然后随着羊群行为的增强引起泡沫的进一步膨胀，二者在后期是相互引导和相互促进的关系。关键词：股市泡沫；羊群行为；动态自回归；A-CCK模型；Granger因果检验I南京财经大学硕士学位论文AbstractInthispaper,Shenzhenstockmarketischosenastheresearcho

5、bject.And,thestudysamplescomefromtheShenzhenComponentIndexanditshistoricalcomponentstocksaswellasthelatestcomponentstock’sdailyclosingpricedataandtheweeklyclosingpricedatafromJanuary21,2002toDecember31,2011.WhenthedynamicautoregressivetestisutilizedinShenzhenstockprice,itisobviouslytha

6、ttherewasabubbleduringtheperiodfromOctober2006toDecember2007.TheA-CCKmethodsandslidingwindowmethodareappliedtoexaminetheherdbehaviorofShenzhenstockmarketfromstaticanddynamicperspective.Consequently,inthebothmediumandlongtermandshortterm,astrongherdbehaviorpresentsinShenzhenstockmarket.

7、Moreover,thereisthefirstempiricalresearchontherelationshipbetweenthestockmarketbubbleandherdbehavioranditsimpactmechanismbyusinglinearGrangercausalitytestandnonlinearGrangercausalitytestmethod.Asaresult,theeffectmechanismbetweenthemisfollowed:atthebeginning,thebubbleenhancestheherdbe