我国实证会计研究述评_来自_会计研究_的成果new

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1、《财经科学》2003年Supplement增刊FINANCE&ECONOMICSMay12004【企业经营】我国实证会计研究述评———来自《会计研究》的成果朱明秀[南京大学商学院南京210093]年来,实证会计研究引起了中国会计学界的高度关注,进行了实证检验。他们以1997年中纯派现、纯送股、纯转增近一批有开创精神和钻研意识的研究人员开始尝试实证的A股上市公司为研究样本,通过建立线性回归模型、进行会计研究,并取得了一系列研究成果。本文以我国最权威的一般统计检验而得出研究结论。现金股利主要受企业货币资会计刊物《会计研究》所发表的实证研究论文作为分析的主金余额和可

2、供股东分配的利润两因素影响,并与它们呈正相要依据,对我国实证会计研究所取得的成果进行叙述和评价,关;股票股利主要受总股本大小(负相关)、流通股比率(正以进一步规范实证会计研究方法的运用,促进我国会计理论相关)和可供股东分配的利润(正相关)三因素影响;资本研究的不断深入。公积转增股本主要受资本公积存量大小的影响(正相关),与实证研究有广义和狭义之分,本文取实证会计研究的狭可供股东分配的利润和总股本大小有一定的关系(负相关)。义内涵也即“档案研究”(archivalresearch),并限于运用了比通常情况下,对股利政策的研究更多的是以利润流(净较严格的经济计量方

3、法的研究。收益、每股收益或公司可供分配利润)为基础,刘淑莲、胡燕鸿(2003)独树一帜,试图从现金流的角度进行研究。研一、我国实证会计研究成果综述究结果是:中国上市公司现金分红与决策当期的每股收益和总结8年来我国实证会计研究的历程,其研究成果主要资产规模正相关,与资产负债率呈负相关;现金分红与经营集中于以下几个方面:现金净流量的关系相对较密切,与股权自由现金净流量指标(一)股票市场有效性的相关性很弱。虽然研究结论不完全支持其研究假设,但是我国股票市场是否有效?在什么程度上有效?这不仅是该文却发现了我国上市公司股利分配中的一些异常现象,相企业、投资者、社会公众、

4、证券监管部门十分关心的问题,当一部分公司的现金分红超过其股权自由现金流量,其分红也是会计研究人员密切关注的课题。沈艺峰(1996)通过事的现金来源于配股融资,另外,不同行业在现金分红方面存件研究法对我国股票市场的有效性进行了检验。作者以“宝在显著差别。延事件”和“万申事件”为背景,观察事件前后股票价格的变(三)上市公司资本结构化情况,计算超常利润和累计平均超常利润,来检验我国股资本结构历来是财务理论界和实务界所关注的热门话题。票市场的有效性。结论是:现阶段我国股票市场不具有半强我国上市公司的资本结构受哪些因素影响?陆正飞、辛宇式有效性。吴世农、黄志功(1997

5、)从另一个角度回答了我(1998)以1996年沪市不同行业负债比率的比较分析,得出行国股票市场的有效性问题。他们以在上海证券交易所上市的业因素对资本结构有着显著影响的结论;同时他们以1996年30家公司公布的1995年盈利信息为样本,将30家上市公司沪市A股上市公司中机械及运输设备业35家公司作为研究样分成“亏损组”和“盈利组”两组,计算年盈利信息公布日本,进行统计回归分析,研究发现:获利能力对资本结构有前后1个月期间各组股票的平均日超常收益率和累计平均日显著影响(负相关);公司规模、资产担保价值、成长性等因超常收益率。计算结果显示,盈利信息公布后,投资者仍然

6、素对资本结构的影响不甚显著;获利能力、规模、资产担保可利用公布的盈利信息在交易中获得超常收益。由此可推论:价值、成长性等四个因素对长期负债比率的影响不甚显著。上海股市尚未达到半强型效率。以上两篇文章得出了相同的该文的意义不仅在于证明了上市公司资本结构的影响因素,研究结论:我国股票市场尚未达到半强式有效。更在于揭示了一些难以理解的异常现象。为什么在我国长期(二)上市公司股利分配政策负债比率与获利能力、公司规模等因素均不具备显著相关性?上市公司的股利分配政策是投资者投资决策的重要依据。这将是留给人们进一步研究和思考的问题。吕长江、王克敏我国上市公司的股利分配政策受

7、哪些因素影响?这些因素又(2002)以代理成本理论为基础,将资本结构、股利分配、管是如何影响股利分配政策的?杨淑娥、王勇、白革萍(2000)理股权比例合并在一起进行研究。作者将资本结构、股利分■358■©1994-2008ChinaAcademicJournalElectronicPublishingHouse.Allrightsreserved.http://www.cnki.net《财经科学》2003年Supplement增刊FINANCE&ECONOMICSMay12004配及管理股权比例一起作为存在双向因果关系的系统内生变会要求披露审计费用的282家公

8、司作为样本、采用多因素回量,以沪深两市