金融市场的相关性分析

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1、第))卷第%期(总第")%期*系统工程W/2X))9Y/X%)##%年%月GZ[=CS[ABUACC@UAB50@X9)##%文章编号!"##"$%#&’()##%*#%$###+$#,金融市场的相关性分析8--./0123$456.7模型及其应用韦艳华9张世英(天津大学管理学院9天津:###+)*摘要!作为一种全新的分析方法9./0123技术不仅可以有效地捕捉金融时间序列间的相关性9还可用于研究整个金融市场的特性;投资组合的选择及风险分析等其他金融问题<结合=$456.7模型和./0123函数9建立./0123$456.7模型

2、并对上海股市各板块指数收益率序列间的条件相关性进行分析<结果表明9不同板块的指数收益率序列具有不同的边缘分布9各序列间有很强的正相关关系9条件相关具有时变性9各序列间相关性的变化趋势极为相似<关键词!金融时间序列>相关性>./0123$456.7>上海股市中图分类号!?’:#文献标识码!5"引言)基于./0123技术的相关性分析及其在资本市场风险分析上的应用相关性在金融分析上非常重要9资产定价;投资组合的选择;波动的传导和溢出;风险管理等问题都涉及相关./0123技术用于金融市场间的相关性分析具有其独性分析<线性相关系数;4@3A

3、BC@因果分析方法是常用的特的优势

4、性D)E9适线性相关系数来反映相关性>另外线性相关系数无法捕捉用于任何分布9而且若对变量作单调增的变换9相应的变量间非线性的相关关系9因此用它来分析存在非线性关D%E9因此由./0123函数导出的一致./0123函数不会改变系的变量间的相关性时会产生误导<而4@3ABC@因果关系性和相关性测度的值也不会改变9这意味着与线性相关系检验通常只能给出定性的结论9不能给出定量的描述<那数相比9由./0123函数导出的一致性和相关性测度应用么选用什么样的相关性指标才能得到变量间真实的相关范围更广;实用性更强<我们熟知的几种重要的一致性和关系

5、呢F相关性测度9如PCAQ322的R;G0C3@S3A的T和4UAU系数9在不能确定线性相关系数能否正确度量相关关系时9都可以重新由./0123函数给出D%E<特别地9对一些./0123采用一种更灵活;稳健的相关性分析工具--./0123技函数9这些测度还与./0123函数中的参数有一一对应关术来分析变量间的相关结构更为可靠<作为一种近年来系DVE9且很容易求得<一致性和相关性测度可以直观地反新兴的统计方法9./0123技术被广泛应用于非参数统计映序列或随机变量间的相关程度9对金融时间序列的相关领域9特别是用来研究随机变量间的相关

6、关系<本文结合性分析和风险分析都十分有益<如在选择投资组合时9投=$456.7模型和./0123技术9建立多变量金融时间序列资者一般会选择相关性小的资产进行组合9以降低投资风的./0123$456.7模型9并以上海股市各板块指数为研险9若采用由./0123函数导出的一致性和相关性测度就究对象9分析各板块之间静态和动态的相关关系<可以更广泛;更有效的捕获各种金融资产的相关信息<另8收稿日万方数据期!)##:$#+$#’>修订日期!)##:$""$""基金项目!国家自然科学基金资助项目(+#"+"##"*作者简介!韦艳华("&+%$*

7、9女9壮族9广西柳州人9天津大学管理学院博士研究生9研究方向!社会经济系统分析

8、大量的型不仅可以体现出金融时间序列的条件异方差特性!又可实证表明!这种假设经常与客观事实相违背!特别是当极从概率的角度反映序列间非线性的相关关系!非常适合于端事件发生时!因此在正态分布假设下进行的资产组合分析金融市场的相关性)下面结合51TU+"V