汇率制度改革视角下人民币汇率变动的价格传递效应

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1、学校代码10530学号201510040184分类号密级硕士学位论文汇率制度改革视角下人民币汇率变动的价格传递效应学位申请人龙钰蓉指导教师肖绮芳学院名称商学院学科专业金融学研究方向金融风险管理二〇一八年六月ThepricetransfereffectofRMBexchangerateundertheperspectiveofexchangeratesystemreformCandidateLongYuRongSupervisorXiaoQiFangCollegeBusinessSchoolProgramFinancialSpecia

2、lizationFinancialRiskManagementDegreeMasterUniversityXiangtanUniversityDateJune8,2018湘潭大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校

3、有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湘潭大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。涉密论文按学校规定处理。作者签名：日期：年月日导师签名：日期：年月日湘潭大学硕士学位论文摘要新时代我国的经济动态时刻受到全世界的关注，而近几年，我国频繁的使用数量型货币工具，导致货币政策对于通货膨胀的治理效果在很大程度上被削弱，于是汇率作为价格型货币政策工具变得更为重要。汇率作为货币对外价值的代表

4、，其波动会通过进出口价格传导到国内价格上，进而影响国内宏观经济发展。改革开放以来汇率制度不断调整与完善，从2005年7月实行有管理浮动的汇率制度开始，汇率与价格一直呈现的是持续上升的状况，直到2015年“811汇改”才结束了连续升值的局面并开始大幅度贬值，波动幅度进一步加大。因此，在汇率制度的不断调整下，是否会促进我国汇率的价格传递效应，近十年来国内的汇率传递效应是高传递还是低传递成了学者关注的焦点。本文考虑汇率制度改革对汇率传递的影响有利于提高对宏观经济价格波动本质、通胀治理及汇率制度与货币政策间效力的认识。在理论上，先分析了汇率

5、对价格的直接和间接传导渠道，再对完全传递的理论基础到不完全传递的影响因素进行了具体的阐述，并以此为基础选择了国外物价指数、工业增加值和货币供应量作为控制变量进行实证研究。在实证研究中，首先采用Bai-Perron（2003）内生性结构突变检验将2005-2017年的数据划分为三个区间，再运用ARDL模型分析各区间传递的长短期效应并进行对比。最后，基于VAR模型分析了第一二区间汇率变动对CPI以及各细分类消费品价格传递效应的变化。通过回归分析得出：（1）长期中汇率变动与物价的变动呈负相关趋势，但传递效应不高，不会带来过大的通胀或通缩压

6、力；（2）一二区间中汇率对CPI的传递略降，而对PPI显著增强，且对PPI的传导程度均比CPI显著，说明2015年改革后汇率的价格传递效应增强；（3）一三区间相比，汇率波幅的变大加强了汇率的价格传递效应，外部经济冲击导致汇率突变对传递有影响；（4）汇率变动引起食品、生活用品、医疗保健和居住价格的上升，反面引起衣着、交通通讯和娱乐教育价格的下降。虽部分效应在改革后期增大，但食品占比较大抵消了整体的传递效应；（5）汇率在食品、生活用品、娱乐教育和居住中的贡献率都增加，解释能力相对稳定。因此对促进我国经济发展的稳定给予以下政策建议：加快建

7、立有效的汇率形成机制；重视经济类结构突变大事件；加大汇率制度与货币政策之间的互通；正确认识不完全汇率传递与物价不稳定的原因。关键词：汇率制度改革；结构突变检验；ARDL模型；VAR模型I汇率制度改革视角下人民币汇率变动的价格传递效应AbstractAneweraofourcountry'seconomicdynamicmomentistheworld'sattention,andinrecentyears,frequentusequantitativemonetarytoolsinourcountry,leadingtomoneta

8、rypolicytothegovernanceeffectofinflationisweakenedtoagreatextent,sotheexchangerateasapricetypeofmonetarypolicytoolsha