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1、房地产市场《中国物价》2007.07房地产价格波动与宏观经济指标关系的实证研究丁珊摘要:本文选取了2000~2006年全国商品房价格与城镇居民人均可支配收入、国内生产总值等宏观经济指标,利用计量经济学的协整分析和误差修正模型分析了商品房价格与宏观经济各指标之间的长短期均衡关系。实证结果表明,不管是从长期还是短期来看,国内生产总值和城镇居民人均可支配收入都影响房地产价格的波动。关键词:房地产价格宏观经济指标协整分析我国宏观经济在2003年下半年开始摆脱经济序列,而且很多实证研究发现宏观经济序列往往紧缩的阴影,进入增长周期上升阶段。在宏观经是一阶单整序列,为了避免谬误回归,往
2、往要将非济高速增长的背景下,房地产业也在迅猛发展,平稳序列转化为平稳时间序列再作回归。Engle和因而引发了各界对我国房地产是否过热,是否存Granger对此问题进行了深入的分析,提出了协整在泡沫等问题的热烈讨论。中央政府从2003年起理论。根据协整理论,几个同阶单整的时间序列之先后出台了很多政策,对房地产业进行宏观调控,间可能存在一种协整关系,也就是说他们的线性组已初见成效。房地产业在我国国民经济中占有极合可能是稳定序列。协整关系意味着每个变量不是其重要的地位。如果是房地产过热引发了宏观经稳定序列,但他们的变化趋势是一致的,存在着长济过热,则应该进行结构性调整,反之,如
3、果是期均衡的关系。本文采用误差修正模型进行分析。宏观经济过热引发了房地产的过热,则应该从宏首先检验变量时序数据是否具有协整关系;如果存观调控入手。在协整关系,则意味着变量间存在长期均衡关系,本文将通过计量经济模型来揭示房地产价格便可利用误差修正模型进行分析。波动与宏观经济指标之间的关系,为我国房地产2.指标说明宏观调控政策的提出提供理论借鉴。本文将选取国内生产总值(GDP)、城镇居民人均可支配收入(AW)等变量来反映宏观经济的一、研究方法与指标说明发展情况;选取房屋销售均价(HP)来反映房地1.研究方法产业的发展状况。本文将采用单位根检验与协整理论等统计理国内生产总值反映
4、了一个国家或地区总体经论对所研究的问题进行探讨。协整理论是Engle济状况。当经济增长较快时,房地产需求会增加,和Granger在1978年首先提出来的。研究表明,同时就业人口与城市人口增加从而带动住宅需求时间序列数据如果是非平稳的常常会造成伪回归增加。另一方面,房地产投资增加会拉动经济增现象。但在现实生活中,大部分宏观经济序列都长。两者之间形成了一个相互强化的作用机制,存在至少一个单位根,也就是说他们都不是稳定对于房地产价格的波动影响比较的显著。城镇居4850《中国物价》2007.07房地产市场民人均可支配收入则决定了对房地产价格的承受检验假设为:H0:ρ=1。检验是从
5、模型三开能力,当收入增长较快时人们就会增长住房消费,始,然后是模型二和模型一,当检验结果拒绝零带动房地产价格上涨,从长期来看来房地产价格假设,原序列不存在单位根,则为平稳序列,即的波动应与人均收入相一致。本文之所以没有选停止检验。择利率为宏观经济指标是因为利率在我国尚未完利用ADF检验方法,应用EViews软件对商全实现市场化,从1999~2004年利率仅调整了3品房销售均价、国内生产总值、城镇居民人均可次,不能很好地反映我国宏观经济的状况。而通支配收入的数据进行单位根检验。表1给出了货膨胀与房地产价格的关系已有学者做了论述,ADF单位根检验结果。实证的结果表明了无论是从
6、长期还是短期来看,表1变量的单位根检验结果房地产价格变动都会影响到通货膨胀,而通货膨ADF检验的临界值变量ADF统计量胀并不影响到房地产价格变动。1%的显著水平5%的显著水平10%的显著水平HP3.485322-2.6649-1.9559-1.6231二、计量分析和实证结果ΔHP-5.569836-3.7343-2.9907-2.6348本文中所有的数据均来自《中国经济景气月AW21.86858-2.6649-1.9559-1.6231报》,房屋销售均价由房屋销售额与房屋销售面积ΔAW-41.23297-3.7343-2.9907-2.6348相除所得。首先,本文均对原始
7、数据进行了对数处GDP7.148816-2.6649-1.9559-1.6231ΔGDP-14.02067-3.7343-2.9907-2.6348理,这在不改变数据统计性质的情况下,不仅可以消除数据的异方差性,而且变量的对数形式也可以由以上检验可以看出,房屋销售均价(HP)、反映长期的弹性。在此之后对房屋销售均价、国内城镇居民人均可支配收入(AW)、国内生产总值生产总值、城镇居民人均可支配收入进行单位根检(GDP)都是一阶单整序列。验,讨论数据的稳定,如果存在单位根则确认他们2.Johansen协整检验(JJ检验)的协整关系
