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1、.企业全面财务风险管理体系模型的构建 摘要:随着全球经济一体化的发展,理财环境发生急剧变化,我国面临的财务风险更加多样化和复杂化。全面财务风险管理的主要目的,是以最小的财务风险成本实现价值的最大化,主要手段是建立一个全面有效的财务风险防范与控制体系。在充分研究财务风险的成因和内在特征的基础上,构建了全面财务风险管理体系模型,该模型是全面防范与控制财务风险的可操作系统,具有可实践意义。 关键词:全面财务风险管理;模型;构建; 构建全面财务风险管理模型既是财务风险管理实践的内在要求,也是财务风险管理
2、理论发展的需要。构建全面财务风险管理模型的基本思路:以全过程的财务风险管理为基础,主要由预警系统、防范与控制系统和反馈系统组成。模型中还包含了全面财务风险管理的全方位、全程序、全的各种内在要求和财务风险管理的多种基本方法。 1全面财务风险管理预警系统的构建 财务风险预警系统,是指为了防止财务系统运行偏离预期目标而建立的报警系统。财务风险预警系统使可以利用该模型或管理活动提高自身防范风险的能力,及早发现财务恶化征兆,采取有效措施避开或化解可能出现的财务危机,同时也可以使获得更多的有预测性、能反映真实价值的信息
3、,为的经营管理服务。 (1)财务风险预警指标体系的构建。财务风险预警指标体系的设计与选择,是财务风险预警系统建设的首要环节,具体选择哪几类指标和选择哪些指标,要根据的具体实际情况来定,并根据实际成果作相应的调整。如下表1可以作为制定自身指标体系的参考: 具体指标变现能力指标流动比率、速动比率资产管理能力指标营业周期、存货周转天数、应收帐款周转天数、流动资产周转率、总资产周转率负债指标产权比率、已获利息倍数、资产负债率、有形净值负债率赢利能力指标销售净利率、销售毛利率、净资产受益率、资产净利率表1使用的指标体
4、系 (2)财务风险预警模型的建立。 ①单变量模型。所谓单变量模型就是运用单一的财务比率来预测财务风险,单变量模型是1967年由美国芝加哥大学的威廉·比弗教授提出的。可用作预测财务危机的重要的比率有:... 债务保障率=现金流量/债务总额 资产收益率=净收益/资产总额 资产负债率=负债总额/资产总额 资金安全率=资产变现率/资产负债率 良好的现金流量、净收益和债务状况可以表现出一个公司的稳定发展态势,所以应对上述比率的变化趋势予以特别注意。当这些指标出现恶化,以至于达到警戒值,就必须要注意
5、公司是否会出现财务危机。 ②多元判别模型。多元判别模型的思路是运用多种财务指标加权汇总产生的总判别值来预测财务危机风险。多元判别模型认为,公司是一个综合体,各个财务指标之间存在某种相互,对公司整体的风险影响作用也是不一样的。多元判别模型最早由奥特曼提出,奥特曼模型如下: Z=++++X5 其中: X1=(期末流动资产-期末流动负债)/期末总资产 X2=期末留存收益/期末总资产 X3=息税前利润/总资产 X4=期末股东权益的市场价值/期末总负债 X5=本期销售收入/平均总资产 该模
6、型是以5个财务比率,将反映偿债能力的指标(X1,X4)、获利能力指标(X2,X3)和营运能力指标(X5)有机起来,一般认为Z值大于时,表明公司财务状况良好,无财务风险可言,相当安全;当Z小于时,表明公司财务状况堪优,面临破产的危机;在和之间,说明公司财务状况不稳定,需要及时找出对策防范风险。奥特曼模型的预测能力也是很高的,预测准确性达到90%左右。 2全面财务风险管理防范与控制系统的构建 (1)筹资风险及其防范与控制。 ①筹资风险的识别。 筹资风险,指由于资金供需市场、宏观经济环境的变化,筹集资金给
7、财务成果带来的不确定性。 ...筹集资金的方式主要有两种:自有资金和借入资金。自有资金是所有者投入的资金,不存在还本付息的问题,其风险只存在于其使用效益的不确定上。借入资金是引发筹资风险的主要原因。借入资金严格规定了借款人的还款方式、还款期限和利息率,其特点之一是定期支付固定利息,当资金收益率高于负债利率时,通过负债筹资经营获得收益,除了支付固定利息外剩余的收益,全部归投资者所有,使投资者实际收益率高于资金收益率。负债筹资的这个作用称为财务杠杆作用。 ②筹资风险的衡量。 评价筹资风险程度的指标有多种,其
8、中自有资金收益率和资金成本率指标分别从效益和成本二个不同角度反映筹资风险程度,具有计算简单且准确性高的特点,是较为实用的筹资风险评价指标。 A.自有资金收益率指标。 在筹资过程中,往往要同时安排自有资金和借入资金,而二者比例不尽相同。自有资金收益率就是判断这一风险程度的指标。其计算公式为: 自有资金收益率=投资收益率+(借入资金/自有资金)*(投
