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1、天津大学硕士学位论文企业价值最大化及其实现途径研究姓名：张素蓉申请学位级别：硕士专业：会计学指导教师：赵息20040501中文摘要随着经济的发展，企业之间的优胜劣汰，公司并购、重组等已屡见不鲜。在竟争中，企业的经营目标发生了变化，由原来追求利润最大化转变为追求企业价值最大化.随着企业经营目标的转变，企业的各项管理活动也发生着变化.由传统的管理模式转变为价值管理模式。企业无论何种规模、何种经济成分都纷纷在追求企业价值最大化的过程中寻找适合企业发展的途径，寻找企业成功的关键因素，从而提高企业的核心竞争力，增加企业的价值.首先，本文从企业价值产生的背景入
2、手，分析了企业理论和Mm理论，提出了企业价值研究的理论基础、价值管理以及现金流量在价值管理中的重要性。并分析了企业价值研究的重要意义。其次，本文以价值管理的基础上，分析了企业价值最大化作为企业经营的最合理目标，以及企业价值最大化的内涵;从宏观(PEST分析)、中观(行业结构分析)、微观(企业生命周期、现金流量、资金成本等)角度分析了企业价值的影响因素:结合我国的实际情况，本文提出了企业价值的评估方法，分析了现金流量折现法，EVA法、重置价值替代法等。最后，针对我国的实际情况，分析了提高企业价值的途径在于优化企业业务价值链与财务价值链以及实现二者的协
3、调。以海尔集团公司的经营活动为例，分析了其经营活动和财务活动对企业价值的影响。关键词:企业价值最大化现金流量折现模型加权平均资金成本业务价值链财务价值链ABSTRACTWiththeadvanceofeconomy,businesscombinationandreorganizationcanbeseenfrequently.Ofcourse,commonphenomenon一一efficiententerprisesprosperandtheinefficientonesareeliminated一一existsbetweenthecompani
4、es,theoperationalgoalofwhichhavechangedfrompursuingprofitmaximizationtobusinessvaluemaximizationduringthecompetition.Businessmanagements,followingthesamestep,changefromtraditionaltovaluebasedmodelWhateverthescalesandeconomicelements,acompanyisexploringappropriatewaytodevelopas
5、wellaskeyfactorstosucceed,whicheasilystrengthenthecorecompanytoincreaseitsbusinessvalue.Firs七ly,thisessaystar七swiththevaluebackgroundtoanalyzebusinesstheoryandMMtheorybasis.Italsoputforwardatheoryandvaluemanagementonresearchingbusinessvalue,andmuchmoreimportancehasbeenattached
6、tocashflow.Secondly,theessay,onthebasisofvaluemanagement,givesdefinitiontomaximizationofbusinessvaluewhichistakenasthemostsuitableoperationalobject.FromtheperspectiveofmacroPESTanalysisindustrialstructureanalysisandmicrobusinesslifecycle,cashflow,costofcapital,itdifferentiates
7、relatedaspectsexertinginfluencesonbusinessvalue.AccordingtoChina'snationalconditions,itraisesvarietiesofmethodsincludingthediscountedcashflow,theEVAandthereplacementvalue.Lastly,optimizingthebusinessandfinancialvaluechainandbringingthemintoharmoniousisanapproachtoincreasebusin
8、essvalue.TakeGroupHaier'smanagementactivities,forexample,thee
