当代国际储备构成非均衡发展的理论研究

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1、万方数据第6卷第4期2006年7月中国地质大学学报(社会科学版)JournalofChinaUniversityofGeosciences(SocialSciencesEdition)V01．6No．4Jul．2006当代国际储备构成非均衡发展的理论研究滕昕1’2，李树民1(1．西北大学经济管理学院，陕西西安710069，2．西安电子科技大学人文学院，陕西西安710071)摘要：当代国际储备构成是非均衡的。发达国家处于绝对优势地位，掌握着国际储备构成变化的主导权；发展中国家处于劣势地位，被动地接受现行的国际储备构成体系。要改变这种非均衡状态，应建立单一的储备货币体系、重新分配特别提款权(SD

2、R)、加强区域货币合作和加强国际储备管理。关键词：国际储备构成；非均衡；发展中国家中图分类号：F820．3文献标识码：A文章编号：1671一0169(2006)04一0027一05一、国际储备构成的现状分析20世纪90年代以来，全世界国际储备规模增长较快，从1990年的8920亿SDR上升到2003年底的23708亿SDR，尤其是一些资金长期缺乏的发展中国家，其国际储备的增长更为明显(如图1所示)。990199l19921993J994199519961997199819992UU0200J20022003图例：+TA，+TI，+TD。圈l世界国际储备的变化资料来源：1990一1995年数据

3、来自IMFl996年年度报告，1996—1997年数据来自IMFl999年年度报告，1998—2003年数据来自IMF2004年年度报告。储备资产总和用T表示，TA表示所有国家或地区，TI表示工业化国家，TD表示发展中国家，单位：10亿SDR。这一时期世界国际储备大致呈现以下特点：第一，1998年以后，发展中国家国际储备的规模开始超过工业化国家，占据世界国际储备的较大份额，从1990年的29．4％上升到2003年的56．9％；第二，发展中国家国际储备的增长幅度远远高于工业化国家，1990一1992年工业化国家国际储备甚至出现了负增长，而发展中国家在这三年中年平均增长率为14．6％。自1993

4、年后，发展中国家每年国际储备的增长速度更是明显高于工业化国家。国际货币基金组织(IMF)的题为《在资本高度流动的时代持有国际储备》的工作论文考察了1948—1999年间22个发达国家、34个发展中国家、10个新兴市场经济国家的国际储备情况。对发达国家的考察表明：在过去30年中，发达国家用国际储备与GNP、进口和M2的比率来衡量的国际储备水平没有发生重大变化，这些管理指标甚至比1948—1970年间的布雷顿森林体系还低。对发展中国家的考察表明，在过去的30年中，发展中国家用这些指标衡量的国际储备水平都在增加；在20世纪90年代，发展中国家国际储备增加的趋势特别明显[1](一’。目前的国际储备体

5、系主要由黄金储备、外汇储备、在IMF的储备头寸和SDR构成。一般来讲，国际储备的增加在一定程度上可以代表金融实力的增强，并在一定程度上体现一国(地区)宏观经济运行状况的不断改善；同时也会有利于增强一国(地区)宏观调控当局的调控能力，改善其国际形象，增强国际资本的信心。据此是否说明发展中国家的金融实力要比发达国家强，宏观经济运行状况比发达国家好，资本对收稿日期：2006一02—23作者简介：滕听(1975一)，女，河南鄢陵县人，讲师，博士研究生，研究方向：金融、世界经济。李树民(1953一)，男，陕西蒲城县人，教授，博士生导师，博士，研究方向：世界经济。万方数据28中国地质大学学报(社会科学版

6、)2006年7月发展中国家更有信心呢?本文将从上述构成国际储备的四个方面，分析发达国家对国际储备的需求为什么不强烈、而发展中国家却有强烈的需求。这说明，在现行的国际储备构成体系中发达国家与发展中国家存在不均衡发展的情况，发展中国家在目前的国际储备体系中处于不利的地位和被动的局面。二、国际储备构成非均衡的表现(一)黄金储备黄金是作为国际储备的最早资产。1976年IMF在“牙买加协议”中规定“黄金非货币化”，这使黄金作为储备资产的功能受到削弱。目前，各国货币当局在动用国际储备时，并不能直接以黄金实物对外支付，而只能在黄金市场上出售黄金，换成可兑换的货币。但是，从安全性出发，黄金要强于其他形式的储

7、备。任何非黄金储备在成为资产的同时一定会构成等量的负债，债权能否最终实现，要受制于相应的负债国或金融机构的信用和偿付能力。而黄金作为一种价值实体，其持有者可以不受超国家强制力的干预而自主控制。特别是在国际上出现政治、经济动荡时，黄金储备的安全性更能得到充分体现。因而，各国在其国际储备构成中都会持有一些黄金储备。但是，从发达国家和发展中国家分别持有的数量来看，两者存在巨大的差异(如图2所示)。图2世界黄金储备分