东盟五国股票市场一体化研究

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1、厦门大学硕士学位论文东盟五国股票市场一体化研究姓名：李艺娜申请学位级别：硕士专业：世界经济学指导教师：林季红20090401摘要在世界经济金融联系越来越紧密的背景下，亚洲金融危机的惨痛教训和当下余波未了的全球经济危机让东盟国家深刻意识到区域合作是有效抵抗金融危机的良方。东盟迫切希望通过借鉴欧盟金融一体化的成功经验，并结合东盟实际来深化东盟股票市场之间的联系和协作，实现股票市场一体化，提高对抗金融冲击的能力。本文首先对东盟五国(印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、新加坡和泰国)股票市场的现状、股票市场一体化的动因进行定性和定

2、量分析，然后通过Johansen协整检验、Granger因果关系检验、VAR模型、VEC模型和广义脉冲响应函数等计量分析方法对东盟五国的股票市场一体化程度进行实证分析，最后分析了东盟股票市场一体化所面临的障碍和前景，并对进一步加强东盟股票市场一体化提出相应的政策建议。文章的研究结论如下：1．从1994年12月：至U2009年1月期间的股指月数据显示，东盟五国股票市场在这段时间内是没有协整关系的；但当仅考虑东盟五国股票市场在亚洲金融危机后的数据时，数据显示东盟五国股票市场存在着协整关系，有且仅有一个协整向量，并不是完全

3、分割的，因此，本文认为，亚洲金融危机是东盟股票市场一体化的一个转折点；误差修正检验结果显示，新加坡和马来西亚、新加坡和泰国之间存在明显的联动关系；广义脉冲响应分析函数分析发现，东盟五国股指对其他盟国的股指有长期的稳定的影响，东盟五国股票市场之间存在的长期均衡关系。2．尽管东盟股票市场实现了一定程度的一体化，但仍然处在一体化初级阶段，存在种种障碍，东盟股票市场有待东盟盟国、国际监管机构(如亚洲开发银行、国际货币基金组织)，以及其他发达国家经济体的共同努力。只有这样，东盟国家最终实现真正意义上的股票市场一体化。关键词：东

4、盟五国；股票市场一体化；实证分析Abstract晰t11increasinglycloserinteractionofglobalfinanceandharshexperiencefromAsianfinancialcrisisandongoingglobalfinancialtsunami，theAssociationofSouth-EastAsianNations(ASEAN)havecometorealizetheimportanceofregionalcooperationasaneffectivecuref

5、oreconomicdifficulties．ASEANiseagerlyseekingmorecoordinationandresolutionsbetweentheirstockmarkets，inanefforttoenhanceregionalstockmarketintegrationandtheirabilitytocombateconomicdownturn．ThisthesisfocusesonfivestockmarketsofASEAN-5，namelyIndonesia,Malaysia，Phi

6、lippine，SingaporeandThailand．StatusquoofallfivestockmarketsandtheirintegrationincentivesarestatedinthispaperandthenempiricalanalysesusingeconometrictechniqueslikeGrangercausalitytest，cointegrationtest，VARModel，VECModelandImpulseResponseFunction，exploremoreabout

7、towhatdegreethefivemarketsareintegrated，andobstaclesandopportunitiestheyface．FinallypolicyrecommendationsareprovidedconcerninghowtoenhancestockmarketcooperationandintegrationoftheASEANstockmarkets．Themainfindingsareasfollows：1．UsingmonthlydatafromDecember1994to

8、January2009．wecomeupwitlltheconclusionthat1997AsianfinancialcrisisWasaturningpointforASEANstockmarketswhenASEANstockmarketsbeganturningtointegration．UsingdatafromJanuary1999