上市公司股权激的励会计政策选择与盈余管理

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1、上市公司股权激励与会计政策选择：基于资产减值会计的分析张海平，吕长江（复旦大学管理学院，上海200434）摘要：文章基于资产减值会计的视角，研究股权激励计划对公司会计政策选择的影响。我们发现：从盈余管理动机的角度，股权激励影响公司会计政策的选择，在股权激励方案推出前后，实施股权激励计划的公司管理层基于自身利益的考虑，利用资产减值政策操纵会计盈余影响股权激励的行权条件。本文研究表明，部分实施股权激励计划的公司管理层利用资产减值政策操纵会计盈余推动股权激励方案的顺利实施，为自己谋利。本文的研究为上市公司盈余管理动机提供了新的分析视角，也为监管层进一步完善会计监管及股权激励制度提供了有

2、益参考。关键词：股权激励、会计政策选择、资产减值中图分类号：文献标识码：A文章编号：1001-9952（2011）一、引言上市公司资产减值和高管股权激励均是国内外学术界研究的热点问题。资产减值会计是稳健计量模式的重要体现，是对企业部分经济业务所面临的不完全成熟外部市场的反映，国内外大量研究发现上市公司资产减值既有经济因素动机，也有盈余管理动机。股权激励是公司股东与公司高管之间的利益分配契约，研究发现以盈余为基础的高管报酬会产生盈余管理的动机。Watts等（1986）还发现高管会利用会计准则的不完全性进行有利于自己的操纵。那么，高管股权激励是否成为资产减值新的盈余管理动机？我们以资

3、产减值率作为衡量国内股权激励公司的资产减值计提情况，发现股权激励方案推出前后资产减值分布呈现一种特殊的规律，以新湖中宝为例，公司2008年推出股权激励方案，方案推出上年资产减值率为13.5%，较方案推出前第二年-67%的同比水平增长近80个百分点，而股权激励方案推出当年的资产减值率仅5.8%，而方案推出次年的减值率也仅有0.27%的水平。股权激励影响了上市公司的资产减值计提吗？反之，资产减值是否成为上市公司盈余管理途径从而影响股权激励制度的效收稿日期：2011-04-28基金项目：国家自然科学基金资助项目（70872022、70632002），教育部人文社科规划基金资助项目（06

4、JA630016）；上海市哲学社会基金资助项目（2008BJB021）。作者简介：张海平（1975－），男，浙江宁波人，复旦大学管理学院博士生；13吕长江（1965-），男，山东日照人，复旦大学管理学院教授，博士生导师。用？值得关注的是，我国2006年新出台的资产减值准则已关闭长期资产减值可以转回的大门，旨在抑制和防范企业通过资产减值进行盈余管理，是否实现了预期的目标？本文试图对此进行探讨研究，以期为公司和监管部门提供政策参考。股权激励的目的在于激励经营者为企业价值最大化而努力工作，从而减少公司所有者与经营者之间的利益冲突(Smith和Watts，1982)。但由于契约本身的不完

5、备性和经理人工作的难计量性，经理人员可以通过影响和改变会计盈余来影响收益分配，以使契约的签订和履行更加有利于自己（Schipper，1989），即报酬契约容易使高管出于个人利益最大化的动机而进行盈余管理(Hagerman等,1979)。国内学者王克敏等（2007）发现高管报酬与盈余管理正相关。肖淑芳（2009）发现管理层利用“操纵性应计”影响股权激励方案的制定。国内外关于盈余管理研究非常丰富，但在具体准则层面研究盈余管理的研究并不多见，本文以资产减值会计的视角研究股权激励对公司会计政策选择的影响。从会计准则的制度设计看，资产减值是上市公司一项重大的会计政策选择，通过计提资产减值损

6、失反映公司因业绩低下、同行业竞争以及经营策略转变导致的资产价值下降，以全面、公允地反映企业资产的现时价值状况，揭示潜在风险，为会计信息使用者正确决策提供相关信息。但资产减值会计的计量却又是一项非常复杂的事情，不仅需要了解大量的外部信息，而且还需要专业人士准确的职业判断，资产减值计量的不确定性使得资产减值成为部分公司盈余管理的工具（Francis等,1996），国内部分上市公司频频发生的“大清洗”、利润平滑是利用资产减值进行盈余管理的最好注脚。综合目前国内外研究，还尚未有学者从资产减值角度研究股权激励公司高管基于自利因素而进行的会计政策选择资产减值政策是公司自主决定的一项重要会计政

7、策，但计提金额或比例又是一项会计估计，本文中为行文方便将资产减值统一认定为公司的一项会计政策选择。。本文以2006-2009年推出股权激励计划的公司为样本，对比分析了股权激励公司方案推出前后资产减值率资料。分析发现，统计期，在股权激励方案推出前后，上市公司资产减值率呈现不同的分布：激励方案推出前一年，股权激励公司的资产减值率显著高于非股权激励公司，激励方案推出当年及下年，股权激励公司的资产减值率又显著低于非股权激励公司。通过建立回归模型，我们发现，股权激励成为新的盈余管理动机影响