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《2016中国资管年会上,各银行大佬发言》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。
1、编者按：在中国现实环境下，资产管理业务仍处于发展的初级阶段,在国内经济转型过程中，如何把握先机，实现向国际资产管理的转变和本质的回归，无疑值得研究和探讨。本文来源微信公众号"21世纪经济报道〃(ID:jjbd21),授权36氟发布。央行调统司司长盛松成:高速增长的三大原因"在今年的货币信贷数据方面，有一个现象早就引起了我的关注，这就是M2和Ml的差距不断扩大。今年6月末，M2同比增长11.8%,很巧，5月末M2也是同比增长11.8%,去年6月也是11.8%。我当调统司司长好几年以来，很少遇到这样的情况，这说明目前M2总体上是匕匕较平稳的。但是Ml从去年10月份开始高速增长，一直
2、增长到现在的24.6%，弓I起了我的很多思考。"央行调统司司长盛松成表示。盛松成指出，我国货币供应量分为三部分:M0.M1,M2。M0指流通中的货币，Ml是M0+单位活期存款,其中主要是企业的活期存款。目前，Ml已超过44万亿，其中只有6万多亿元为M0e历史上Ml的高速增长往往都是伴随着经济上行,而目前的情况恰恰相反。这是我国20年来第一次出现的，弓I起了他的重视。盛松成称,我国从去年10月份开始一直到现在，Ml和M2的增速差距不断扩大。悔松成认为■这主要有三大原因：
3、第一，企业持币待投资。大量货币流向企业，但是企业并没有找到合适的投资方向,于是把大量的钱留在活期存款账户上。今
4、年1-6月份制造业投资同比增长3.3%”是十几年来的最低点；1・6月民间固定资产投资同比仅增长2.8%,比上年同期低8.6个百分点，较上月下降1个百分点，为2012年1季度首次发布以来的历史最低值。第二,企业持有活期存款的机会成本降低。随着定期与活期存款利差不断收窄,企业更倾向于持有活期存款,因为持有定期存款面临的约束较多，而持有活期存款的机会成本降低。第三，地方政府债务置换可能对Ml形成扰动。地方政府债务置换以后，从理论上讲,应该同时归还银行贷款，但是实际上有时间差，所以会有一个过程,会放在企业或者事业单位的账户上，因此，单位活期存款也较高，导致Ml增速不断上升。恰恰和历史情
5、况相反，近期Ml快速增长，反映了经济下行压力是比较大的。盛松成认为，现在货币政策有一点陷入流动性陷阱的现象，也就是说，货币供给再增加,也会被货币需求所吸收，投资也很难再增加，这可以叫做〃企业的流动性陷阱〃，我国现在就陷入了这种流动性陷阱。盛松成指岀，货币政策有效而有限，需要积极的财政政策相配合。第一,实行积极的财政政策更有优势。要减轻企业税赋,营改增也是这个目标。第二,适当增加政府债务发行,提高财政赤字率。经过测算，我国的财政赤字率可以提高到4%-5%e应该将财政政策和货币政策相配合，才能积极地拉动经济，保持经济的平稳较快增长。太平洋人寿徐敬惠：资产配置是双轮驱动的关键因素前，
6、保险业正在从依靠单一负债驱动向资产负债管理协调发展转变。在当前日益复杂的经济环境和竞争格局下，保险业的应对手段也将从过去单一依赖保险业务转向资产负债双轮驱动的格局。保险资金的资产配置是资产负债双轮驱动的关键因素和核心抓手。历史数据表明,投资收益的80%以上来源于资产配置。不过，由于保险资金特有的长期性、复杂性和可变性等特性，保险资产配置不仅仅以投资收益为单一目标。保险公司通过建立包括战略资产配置、战术资产配置再到动态调整在内的资产配置体系,来解决资产负债匹配、风险管理、流动性管理、价值创造等保险企业的一系列经营问题。具体而言，寿险业资产负债管理的实质是资产和负债的联动。从负债属
7、性出发，也就是保险业务是以风险保障为主、投资理财为辅；从公司财务稳健来衡量，资产配置以固定收益类为主、权益类为辅；从立足保险主业出发，股权投资性质一般以财务投资为主、战略投资为辅。其中，传统的大型寿险公司，经过二三十年的发展积累，准备金都在千亿到万亿级，从这些负债资金属性出发，资产管理以大类资产配置为主、投资品种选择为辅；以选择委托管理人为主、直接投资为辅；以长期基础类有稳定回报资产为主、与业务协同产业链衍生资产为保险公司的资产长期收益水平决定了保险公司的价值、利润和产品竞争力，保险公司投资收益中80%的贡献取决于大类资产的配置（也来自于存量资产配置）；资产配置又与负债特性紧密
8、相关，负债特性又取决于公司存量有效保单的负债结构,以及现金流的波动。不过，徐敬惠坦言,寿险公司的资产与负债（或者投资业务与保险业务）都会受外部经济环境的不同影响，以及两者之间的相互意向。一方面，当资金利率和资产价格上行时配置压力不大,但需要找到适合的基准来获得相对收益;下行时要求多元化配置、风险与收益平衡，通过资产交易、主动管理来确保绝对收益。另一方面，资产负债管理要从保险产品原点出发，按保险产品全生命周期（定价、期限、销量、退保、停销等）进行闭环管理。需要强调的是，资产负债匹配并不是要求静
