以信息披露质量衡量的投资者关系和公司价值研究——基于沪市上市公司实证研究

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1、上海交通大学MBA学位论文以信息披露质量衡量的投资者关系和公司价值研究---基于沪市上市公司实证研究RESEARCHONTHERELATIONBETWEENFIRMVALUEANDINVESTMENTRELATIIONMEASUREDBYTHELEVELOFINFORMATIONDISCLOSUREQUANLITY---ANEMPIRICALSTUDYOFCOMPANIESLISTEDONSHANGHAISTOCKEXCHANGE学校：上海交通大学学院：上海高级金融学院专业：工商管理（MBA）作者：宫浩然导师：赵彬学号：

2、1113809092班级：2011PTA上海交通大学MBA学位论文答辩日期：2013年12月31日DissertationSubmittedtoShanghaiJiaoTongUniversityfortheDegreeofMasterRESEARCHONTHERELATIONBETWEENFIRMVALUEANDINVESTMENTRELATIIONMEASUREDBYTHELEVELOFINFORMATIONDISCLOSUREQUALITY---ANEMPIRICALSTUDYOFCOMPANIESLISTEDON

3、SHANGHAISTOCKEXCHANGECandidate：HaoranGongStudentID:1113809092Supervisor：ProfBinZhaoAssistantSupervisor:AcademicDegreeAppliedfor：MBASpeciality：FinanceAffiliation：DateofDefense：2013.8Degree-Conferring-ShanghaiJiaoTongUniversityInstitution：以信息披露质量衡量的投资者关系和公司价值――基于沪市

4、上市公司的实证研究摘要本研究在中国证券投资者保护基金有限责任公司（简称保护基金）构建的投资者保护评价体系的基础上，利用其信息披露的质量指标来衡量投资者关系水平，并构建评价指数。分别以净资产收益率ROE、经济附加值EVA、资金成本WACC、市净率PB、每股收益EPS来衡量公司价值，提出公司价值与投资者关系水平二者之间关系模型假设,以上海证券交易所上市的上市公司为样本，结合保护基金调研数据、上海证券交易上证e互动平台统计数据、上海证券交易所对上市公司调研数据，对公司价值和投资者关系模型进行检验。经实证研究发现同期投资者关系水

5、平和ROE、EPS之间的关系呈现线性正相关，与PB呈现负相关性，但相关系数均较小，这一方面表明良好的投资者关系管理水平可以促进公司的盈利能力和股本扩展能力，另外一方面表明上市公司投资者关系水平较低，对公司ROE、EPS、PB的影响还比较小。同时发现同期投资者关系水平和公司资金成本WACC和EVA并不满足模型假设，特别是与WACC之间关系的结果和之前学者研究有所出入。关键词：信息披露质量，投资者关系，公司价值，ROE，EVA，PB，EPS，WACC，多元线性回归，假设检验RESEARCHONTHERELATIONBETWE

6、ENFIRMVALUESANDINVESTMENTRELATIIONMEASUREDBYTHELEVELOFINFORMATIONDISCLOSUREQUALITY---ANEMPIRICALSTUDYOFCOMPANIEDLISTEDONSHANGHAISTOCKEXCHANGEABSTRACTBasedontheindicatorsfromTheChineseInvestorProtectionFund’sevaluationsystem,weconstructtheinvestorrelationevaluatin

7、gsystemIR.InthispaperfirmvalueisweightedbyROEratio、EVAratio、WACCratio、PBratio、EPSratio.WesupposeandtestthepossiblemodelbetweenfirmvalueandIR,usingthecompanieslistedinShanghaiStockExchangeusedassamples,usingthedatafromTheChineseInvestorProtectionFundresearchdata,t

8、hedatafromtheShanghaiStockExchangelistingcompanies'surveydataandthee-interactingplatform.Byempiricalstudy,wefindthatthepositivelinearcorrelationbetweenIRandROE