中国货币政策调控房地产价格的有效性研究

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1、学校代码10530学号201002110187分类号F822.1密级硕士学位论文中国货币政策调控房地产价格的有效性研究学位申请人陈康指导教师楚尔鸣教授学院名称商学院学科专业金融学研究方向金融理论与政策二零一三年四月十五日TheEffectivenessofChineseMonetaryPolicyRegulationRealEstatePriceCandidateChenKangSupervisorProfessorChuErmingCollegeBusinessCollegeProgramFinanceSpecializationFinancialTheoryandP

2、olicyDegreeMasterUniversityXiangtanUniversityDateApril,2013湘潭大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，

3、允许论文被查阅和借阅。本人授权湘潭大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。涉密论文按学校规定处理。作者签名：日期：年月日导师签名：日期：年月摘要房地产是经济发展的重要支柱，也是关系到人民生活的重要行业，随着房地产价格的不合理上涨，城市居民住房问题慢慢出现在人们的视线中。尤其是近几年伴随着中国城市化程度的不断加深，住房的刚性需求较大。同时伴随着改革开放以来，国内“那一批先富起来的人”手中积累的大量的财富，相对于证劵市场的不完善，又缺乏高科技附加值和高利润的实业可进行投资，缺乏合理投资渠道引导，导致

4、高投资回报率的房地产行业就成为了投机的热点。与此同时，我国银行信贷体制的不完善，高资金密集型的房地产业“绑架”银行，再加上在高额利润的预期和民间资本的获得，项目开发资金充足，在需求强力的背景下，为获得超额利润，惜盘惜售，进一步推动房价超出其理性价格。身为“理性人”的地方政府在面对自身财政收入和政绩的利益下，在中央调控房价政策的不做为行为，推动房价不断新高。本文从货币政策调控房地产价格的传导机制入手，从理论上阐述了货币政策在房地产价格较低时，拉动经济增长，提高房地产价格的理论依据。也从房地产价格处于高位的原因入手，阐述了民间资本和土地制度对货币政策调控房地产价格效果弱化的

5、一般理论。建立了反映货币政策调控房地产价格效果的宏观经济分析理论模型，并建立了2002年一季度到2012年一季度的41期数据的VAR模型。结果显示，货币政策可以通过影响投资和消费影响在长期内房地产价格，但是在短期货币供应量和利率并不能有效调控房地产价格，货币政策的调控效果被弱化。鉴于上述结论，本文提出了完善货币政策调控规则、建立长期的调控房地产价格的政策手段、加强对民间资本的合理引导，加快市场化进程和政治体制改革等建议。关键词：货币政策;房地产价格;VAR模型;Allen&Gale模型IAbstractRealestateistheimportantpillarofec

6、onomicdevelopment;italsoconcernspeople’sdailylife.Withtheunreasonableriseinpropertyprices,thehousingproblemsofurbanresidentsgraduallyappeared.Especiallyinrecentyears,alongwiththedeepeningofChina’surbanization,therigiddemandofhousingisbecominghigher.Accompaniedbythereformandopening-up,“Th

7、atgroupofdomesticpeoplewhobecomewealthyfirst”getholdoftheabundantaccumulatedwealth.Asthestockmarketisimperfect,anditlackshigh-techaddedvalueandhighprofitindustrytoinvestin,andwealsolackreasonableguideinvestmentchannels,sotherealestateindustrywithhigheconomicreturnshasbeco