基于杜邦分析法的m公司盈利能力研究

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1、基于杜邦分析法的M公司盈利能力研究摘要：本文对M股份有限公司(以下简称VI公司)2012-2015三年的年度财务报告进行整理、分析，？用杜邦分析法研究M公司盈利能力，结合因素分析研究各指标的影响程度，结合行业平均指标进行对比，从而分析M公司盈利的基本状况。关键词：杜邦分析法；盈利能力分析；影响盈利是企业的基本口最终的目标，企业盈利能力的评价对其分析综合经营能力来说至关重耍，首先，利润的相关指标反映了其在一定时期内的收益状况和经营活动进行的效果，其次，企业需要根据合理的盈利能力分析结果制定下一期间的战略计划。企业管理者需要分析影响企业盈利的因

2、素并需要针对性的应对，持续的盈利能力是企业实现股东财富最大化目标的根本途径。一、相关概念界定和研究综述(-)相关概念界定杜邦分析法(DuPontAnalysis)由美国杜邦公司首先创造，是_种通过利用主要的财务比率之间的关系来综合评价企业财务状况的方法。(二)研究综述杨妍珑［1］认为杜邦分析体系能够阐释财务指标的变动原因和趋势，有助于优化经营结构，但杜邦分析法过度重视企业短期财务结果，企业应当结合因素分析法与杜邦分析法综合考虑企业长期的价值创造。张宇［2］结合江铃汽车股份有限公司案例分析，指出杜邦模型具有强目的性，但不能反映信息时代中顾客、技

3、术等非财务指标的影响，稍有局限性。二、M公司经营状况M股份有限公司成立于1992年，1993年A股在深上市，是一家著名的电器制造商，总部位于安徽合肥，专注于制冷技术，主导冰箱、冰柜和洗衣机多种产品。其中冰箱是国家出口免检产品。该公司在国内享有极高的名声，拥有三大冰箱制造基地，产品远销国外超过120个国家和地区，连续三年保持销量同比增长20%以上。在行业内具有良好的声誉和代表性。三、基于杜邦分析法的M公司盈利能力影响因素研究本文在杜邦分析模型的基础上结合因素分析法分析各指标的影响程度。根据杜邦分析法基木等式，对2012-2015年报的数据进行计

4、算整理（数据均来源于巨潮资讯），得出相应指标值。（见表1）下面对2014-2015年净资产收益率变化进行三因素分析。2014年净资产收益率二2.6*1.23*2.62二&38%；销售净利率替代,0.2*1.23*2.62=1.53%；总资产周转率替代，0.2*1.15*2.62=6.03%；平均权益乘数替代，0.2*1.15*2.65=0.61%o2015年销售净利率的影响程度为1・53%-8・38%二-6.85%；总资产周转率的影响程度为6.03%-1.53%=4.5%,平均权益乘数的影响程度为0.61%-6.03%二-5・42%,总影响程

5、度为-6.85%+4・5%-5.42%二-7.77%,运用前文的连环替代法，均以上一年为基期，计算出2012-2015年各指标对净资产收益率的影响。2013年销售净利率的影响程度为2.79%；总资产周转率的影响程度为-0.35%,平均权益乘数的影响程度0.03%,总影响程度2.47%o2014年销售净利率的影响程度为-0.06%；总资产周转率的影响程度为0.69%,平均权益乘数的影响程度-0.13%，总影响程度0.5%o通过三因素分解可以看出，2013年销售净利率与平均权益乘数的增加使得当年净资产报酬率增长，2014年销售净利率和平均权益乘数

6、降低的影响程度使净资产报酬率减少0.19,但总资产周转率增加0.69,因此净资产收益率增加，2015年情况显而易见，销售净利率与平均权益乘数下降过多，引起净资产收益率下降了7.77%。下面对销售净利率、总资产周转率、平均权益乘数这三个因素进一步分解。（-）销售净利率纵观M公司2012-2014三年间的利润总额都相对稳定，唯有2015年利润总额大幅下降，净利润下降91%导致销售净利率的下降，因此销售利润率能够从成本控制和销售收入两个方面反映企业盈利状况。（二）总资产周转率总资产周转率反映的是企业资金的周转状况，2012-2015四年间M公司的总

7、资产周转率变化幅度很小，说明该企业的资产利用率相对稳定。（三）平均权益乘数平均权益乘数越大，财务杠杆就越大，表明普通股每股收益的波动幅度大于利润总额的波动幅度。M公司四年间平均权益乘数的变动幅度非常小，因此每股收益对其利润总额的影响很小。（见表2）综上所述，M电器股份有限公司的净资产收益率在前三年的变动幅度均不大，但再2015年大幅度降低7.77%,主导原因是净利润的下降，尽管总的资产利用效率较高，但2015年M公司投资收益科目损失过多、营业外支出也增加18%,直接导致利润总额下降，主要从销售净利率这个方曲,导致净资产收益率降低。四、M公司盈

8、利能力分析的总结及建议（一）总结通过对M公司的盈利能力进行一般分析以及杜邦分析，能够对M公司的盈利能力做出以下总结。一是其成本费用控制较好，格力电器的成本费用率基本