注会讲义《财管》长期计划与财务预测

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1、个人收集整理勿做商业用途第三章长期计划与财务预测（二）第三节增长率与资本需求地测算一、内含增长率地测算（一）外部融资销售增长比1.含义：每增加1元销售收入需要追加地外部融资额.2.计算公式：公式推导：利用增加额法地公式两边均除以新增收入得到:增加额法预计需要外部融资额＝增加地销售收入×经营资产销售百分比-增加地销售收入×经营负债销售百分比-可以动用地金融资产-预计销售额×计划销售净利率×(1-股利支付率)文档收集自网络，仅用于个人学习通常假设可动用金融资产为0:外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-[（1+销售增长率）÷销售增长率]×计划销售净利率×（1-股利支

2、付率）文档收集自网络，仅用于个人学习（二）内含增长率1.含义没有可动用地金融资产，且外部融资为零时地销售增长率.2.计算方法一：根据外部融资销售增长比地公式，令外部融资额占销售增长百分比为0，求销售增长率即可.0=经营资产地销售百分比-经营负债地销售百分比-[（1+销售增长率）/销售增长率]×预计销售净利率×（1-预计股利支付率）文档收集自网络，仅用于个人学习方法二：公式法【教材例3-2】某公司上年销售收入为3000万元，经营资产为2000万元，经营资产销售百分比为66.67%，经营负债为185万元，经营负债销售百分比为6.17%，净利润为135万元，假设经营资产销售百分比和经营负债

3、销售百分比保持不变，可动用地金融资产为0，销售净利率保持4.5%不变，预计股利支付率为30%.假设外部融资额为零.文档收集自网络，仅用于个人学习【补充要求】计算内含增长率.个人收集整理勿做商业用途方法1：0=0.6667-0.0617-[（1+增长率）+增长率]×4.5%×（1-30%）增长率=5.493%方法2：文档收集自网络，仅用于个人学习【例题4·多选题】甲公司无法取得外部融资，只能依靠内部积累增长.在其他因素不变地情况下，下列说法中正确地有（）.（2014年）文档收集自网络，仅用于个人学习A.销售净利率越高，内含增长率越高B.净经营资产周转次数越高，内含增长率越高C.经营负债

4、销售百分比越高，内含增长率越高D.股利支付率越高，内含增长率越高文档收集自网络，仅用于个人学习【答案】ABC【解析】内含增长率=（预计销售净利率×净经营资产周转率×预计利润留存率）/（1-预计销售净利率×净经营资产周转率×预计利润留存率），根据公式可知预计销售净利率、净经营资产周转率、预计利润留存率与内含增长率同向变动，选项A、B正确；经营负债销售百分比提高，会使净经营资产降低，净经营资产周转率提高，从而使内含增长率提高，选项C正确；而预计利润留存率与预计股利支付率反向变动，所以预计股利支付率与内含增长率反向变动，选项D错误；文档收集自网络，仅用于个人学习【例题5·单选题】企业目前地

5、销售收入为1000万元，由于通货紧缩，某公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长地资金需求.历史资料表明，该公司经营资产、经营负债与销售总额之间存在着稳定地百分比关系.现已知经营资产销售百分比为60%，经营负债销售百分比为15%，计划下年销售净利率5%，不进行股利分配.若可供动用地金融资产为0，则据此可以预计下年销售增长率为（）.文档收集自网络，仅用于个人学习A.12.5%B.10%C.37.5%D.13%文档收集自网络，仅用于个人学习【答案】A【解析】由于不打算从外部融资，此时地销售增长率为内含增长率，设为X，则0=60%-15%-[（1+X）/X

6、]×5%×100%文档收集自网络，仅用于个人学习个人收集整理勿做商业用途所以X=12.5%或：内含增长率=[5%×（100/45)×100%]/[1-5%×（100/45)×100%]=12.5%文档收集自网络，仅用于个人学习3.结论：预计销售增长率=内含增长率，外部融资=0预计销售增长率>内含增长率，外部融资>0(追加外部资金)预计销售增长率<内含增长率，外部融资<0(资金剩余)【教材例题】续【例3-2】企业本年销售收入为3000万元.假设经营资产销售百分比为66.67%，经营负债销售百分比为6.17%，且两者保持不变，可动用地金融资产为0，预计销售净利率为4.5%，预计股利支付率

7、为30%.该公司预计销售增长5%.文档收集自网络，仅用于个人学习【补充要求】确定外部融资销售增长比，分析企业融资需求地变化文档收集自网络，仅用于个人学习【答案】外部融资销售增长比=0.6667-0.0617-（1.05÷0.05）×4.5%×（1-30%）=-5.65%这说明企业不仅没有外部融资需求，还有剩余资金8.475万元（即3000×5%×5.65%）可用于增加股利或进行短期投资.文档收集自网络，仅用于个人学习【例题6·多选题】企业销售增长时需要补充