参考资料--高级会计师案例分析讲义2

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1、第二章　企业投资、融资决策与集团资金管理　　【思维导图】　　　　考点扫描　　【考点1】投资决策方法　　　　【考点2】投资决策方法的特殊应用　　一、不同规模的项目（寿命周期相同，但规模不同）　　　　二、不同寿命周期的项目　　如果项目的周期不同，则无法运用扩大规模方法进行直接的比较。　　　　三、项目的物理寿命与经济寿命　　一般情况下，在进行投资决策时，我们都假设项目的使用期限就是机器设备的物理寿命。但实际上，项目有可能在物理寿命到期前就应该结束（特别是该项目机器设备的残值较大时）。这一可能性有时会对项目获利率的估计产生重大影响。　　项目经济寿命→净现值最

2、大的项目年限　　【考点3】现金流量的估计　　（一）现金流量的概念　　现金流量指一个项目引起的现金流入和现金支出的增量部分。　　1.现金流出量。是指项目引起的现金流出的增加额。　　2.现金流入量。是指该项目引起的现金流入的增加额。　　3.现金净流量　　现金净流量指一定期间该项目的现金流入量与现金流出量之间的差额。　　流入量大于流出量时，净流量为正值；　　流入量小于流出量时，净流量为负值。　　（二）现金流量的估计　　　　【考点4】最佳资本预算　　最佳资本预算被定义为能够保证公司价值最大化的项目组合。　　　　公司资本预算的最高限额80万元，边际资本成本为1

3、1.1%。潜在投资项目的内含报酬率超过这一资本成本率的有ABDEF。　　【考点5】融资渠道、方式与企业融资战略评价融资渠道融资渠道，是指资本的来源或通道,它从资本供应方角度以明确资本的真正来源。融资方式【含义】融资方式是企业融入资本所采用的具体形式,它是从资本需求方角度以明确企业取得资本的具体行为和方式.【类型】直接融资是指资本需求方与资本供应方直接进行融资的交易方式。间接融资是指资本需求方和供应方不直接进行融资交易的方式。　　企业融资战略是否合理、恰当，有如下三个基本评价维度：　　1.与企业战略相匹配并支持企业投资增长。　　2.风险可控。合理的融资

4、战略并非一味从属于企业投资战略及投资规划，它要求从企业整体上把握财务风险的“可控性”和企业发展的可持续性。企业是否事先确定其“可容忍”的财务风险水平，并以此制约投资规模的过度扩张，是评价融资战略恰当与否的重要标准。　　3.融资成本降低。不同融资方式、融资时机、融资结构安排等都会体现出不同的融资成本，而降低融资成本将直接提升项目投资价值。　　【考点6】企业融资与投资者关系管理　　企业在资本市场融资过程中，不仅要完善信息披露制度取信于市场、建立并落实现金分红计划向股东提供必要回报以取悦于市场，而且还需要通过各种渠道方式，积极与市场保持良好的沟通互动，以维

5、护企业融资渠道的通畅。所有这些都要求企业强化投资者关系管理。　　企业通过投资者关系管理，提髙企业的信息透明度、强化企业与市场间的互信关系，在拓宽融资渠道、扩大融资规模的同时，有助于降低融资成本、提升企业价值。　　【考点7】外部融资需要量预测　　外部融资需要量＝（资产新增需要量－负债新增融资量）－预计收入×销售净利率×（1－现金股利支付率）　　　　【假定】　　将负债融资作为一个独立的决策事项由管理层决策。　　　　融资优序假定。即假定企业融资按照以下先后顺序进行：先内部融资、后债务融资，最后为权益融资。　　【考点8】企业增长管理　　　　ROA为公司总资产

6、报酬率（即税后净利/总资产）　　ROE为净资产收益率（税后净利/所有者权益总额）　　【提示】注意以下关系式：　　总资产报酬率=销售净利率×总资产周转次数　　净资产收益率=销售净利率×总资产周转次数×权益乘数　　　　【考点9】融资方式决策　　　　【配股】　　要素定向增发的相关规则发行对象不超过10名，且须符合股东大会决议设定的相关条件。发行定价不低于定价基准日前20个交易日均价的90%限售期规定发行股份12个月以内（大股东、战略投资者或上市公司实际控制人认购的为36个月）不得转让。财务状况最近1年及1期财务报表未被注册会计师出具保留意见、否定意见或无法

7、表示意见的审计报告；或保留意见、否定意见或无法表示意见所涉及的重大影响已经消除。募集资金使用符合国家产业政策　　【考点10】资本结构决策　　　　【考点11】资本结构调整的管理框架　　（一）实际负债率大于最优负债率　　1.如果公司处于破产威胁之下　　迅速降低财务杠杆：①债转股；②出售资产，用现金还债；③与债权人谈判。　　2.如果公司未处于破产威胁之下　　（1）如果公司有好的投资项目　　用留存收益或增发新股投资好的项目　　（2）如果公司没有好的投资项目　　①用留存收益偿还债务；②少发或不发股利；③增发新股偿还债务。　　（二）实际负债率小于最优负债率　　1

8、.如果公司有收购目标　　迅速增加财务杠杆：①将股权转为债权；②借债并回购股份。　　2.如果公司没有收购目标