信用评级对企业债券融资中的应用

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1、学校代码：10036劂矽}芗爹f节贸易声学硕士学位论文信用评级对企业债券融资中的应用培养单位：国际经济贸易学院专业名称：金融学研究方向：公司金融作者：毕莉指导教师：王勇论文日期：二。一三年五月凛TheApplicationofCreditRatinginB0ndfinanCing，一学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明

2、学位论文作者签名：牛亩圳舛刘矿学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：莘导师签名：弓虿韵沙够年J月IEt驯弭卵夕日摘要由于债券市场中发行人与投

3、资者之间存在着信息不对称，使得投资者无法准确了解债券自身和发行企业所存在的市场风险，不利于债券市场的有利发展，然而信用评级具有揭示债券的市场风险的作用，因此对发行企业发行债券起着约束的作用，对资本市场的健康发展起着重要的作用。在中国，评级市场也是近几年来才开始有所发展。本文以2009年7月至2012年12月间发行的企业债为样本，用实证的方法研究本土信用评级在债券市场上的影响力。我们通过建立真实利息成本(TIC)回归模型，对企业发行债券成本与影响成本的包括信用评级在内的8种解释变量进行多元线性回归，分析信用评级在一级市场中对债券发行成本的影响。从回归结果中我们可以看出债券评级对发行成本是有

4、一定影响的，且债券的债项评级对成本的解释力要大于主体评级。关键词：债券市场：债项评级；主体评级AbstractDuetheinfonnationasymmetlybetweenissuersandinvestorsinbondmarket’inVestorsc觚ttbeabletoknowtheexistingmarketriskinboththeenterpnses髓dthebondsaccurately，whichharmsthehealthydevelopmentofbondmarket·HoweVer’creditratinghasafleetsofrevealingbonds’

5、marketrisk，whichplaystheroleofconstraintstoissuinge11terprises，thatisbenefitthehealthydevelopmentofthecapltalm破et．In瓯na，ratingmarketbegalltodevelopjustafewyearsbefore．Basedonthe强alvsisofthes唧pleenterprisebondsissuingbetweenJuly2009andDecemb盯20】2，westudytheinfluenceofthecreditrmingonourdomesticbon

6、dmarket·nrou面theestablishmentofrealinterestcost(TIC)model，whichuses‘nemultiv撕ate1inearregressionbetweenbonds’issuingcostandtheeighteXplallato巧variableincludingc础tr疵g，wediscovertherolecreditratingplaysin1ssumgcostofbondsinthepdmarymarket，andbonds’debtratinghasmoreinfluencethanmalnbodyrating．Keyw。r

7、ds：bondmarket；bonds’debtrating；mainbodyratingII目录一、引言⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．⋯⋯．11．1研究背景及意义⋯⋯⋯．⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯11．2文献综述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．31．3研究方法及内容⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．4二我国企业债券市场融资概述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯62．t企业债券基本概念⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．62．2企业融资概述⋯⋯⋯⋯⋯