资产管理公司的转型与退出机制研究

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1、资产管理公司的转型与退出机制研究［摘要］不良资产对一国的金融体系稳定构成了潜在威胁，为处置不良资产、化解金融风险，资产管理公司应运而生。作为任务明确的特设机构，各国的资产管理公司在处置任务基本结束后，往往会被要求关闭、转型或者合并，其中的背景和过程很值得研究。本报告从美国、瑞典、韩国、马来西亚、泰国等几个样本国家资产管理公司实际案例入手，对影响转型、退出机制选择的各类要素作了汇总，并针对中国不良资产市场实际和机构运作现状，提出了针对中国资产管理公司的转型发展与分类改革建议。［关键词］资产管理公司；不良资产市场;转型20世纪80年代以来，伴随着金融全球化进程和国际资本流动的加速，

2、也由于经济周期性的波动和经济体制的转型等原因，一些国家和地区的银行业出现了巨额不良资产，极大地影响了这些国家金融体系的安全运行和经济持续健康发展。90年代在东南亚出现的金融动荡，甚至诱发了个别国家的政治危机。为防范和化解金融体系内的不良资产风险,各国际组织和各国的金融管理机构进行了积极探索，其中,美国重组信托公司(RTC)在处置该国国民储贷协会(SL)不良资产中的良好表现，使其所代表的特设资产处置机构模式被视作高效率资产处置的典范。90年代以来，伴随经济运行周期波动以及改革的深入，中国银行业在规模扩张同时也暴露岀万亿规模的不良资产问题O1999年开始，中国先后成立了信达、长城、

3、东方和华融等4家政策性金融资产管理公司，收购、管理和处置国有银行不良资产。随着中国银行业改革进程推进、治理水平提升和经营效益改善，中国的资产管理公司将面对新剥离资产日益减少、传统业务收缩的新情况，因此，必须认真思考和应对下阶段如何发展的命题。，对国际主要资产管理公司不良资产处置机构转型、退出等机制进行分析、总结，提升决策的科学性与针对性，顺利、平稳地实现相关机构的体制和机制变迁。一、各国不良资产处置机构的转型或退出方式由于不良资产的市场规模、市场结构与处置机构的渊源等具体情况不同，世界各国资产管理公司的转型、退出方式也存在较大差异，但我们经过分析后认为，各国的总体政策取向仍是具

4、有一定共性的，简单地可概括为以下三类：一是关闭清算；二是由政策性机构向商业化转型；三是几家同类型机构合并为一家继续经营。需要注意的是，上述各方式之间界限并不绝对，可能并不存在非此即彼的明显界限，比如,某些国家选择几家资产处置机构合并可能是为了专注政策性处置，也可能是后来政策性机构商业化转型的前奏，甚至可能是最终关闭这类资产处置机构的序曲；而某些政策性机构向商业化转型后，有的机构仍伴有政策性功能；即使是被关闭的某些机构，其不良资产处置功能并未彻底退出，在国家的金融体系内，不良资产和风险机构处置功能仍可能通过某种方式得以存续。（一）关闭。关闭不良资产特设处置机构的策略又可以分为两种

5、类型，其一，资产管理公司关闭后，不设存续机构；其二,尽管资产管理公司被关闭，但仍设有存续机构，并保留部分人员管理剩余资产。1•资产管理公司关闭后人员并入母体机构一一以RTC为例。当上世纪80年代美国储蓄贷款协会陷入危机时，承担金融稳定职能的美国存款保险体系（FDIC）立即承担了重组工作，其附属清算功能在此期间发挥了主要的作用。1989年8月成立美国重组信托公司（RTC）,1995年12月31日结束运营。在RTC营运的七年间（1989-1995）,RTC效率极高地处理了747家问题储蓄贷款机构，处理问题资产总值达4025亿美元，处理成本约875亿美元。到RTC关闭时，剩余77亿美

6、元资产（账面价值）移交FDIC的清算部门继续处理，参与资产处置的人员重新回到FDIC,其中大部分人员并入FDIC的清算和破产管理部继续负责清算问题银行、担当倒闭机构的破产财产管理人和清算人。2.剩余资产转给清算留守机构后直接关闭一一以Dana-harta为例。由于受到东南亚金融危机的影响，马来西亚国内银行业不良贷款规模和比例快速上升,1998年上半年，该国贷款不良率一度达到11%-12%,1998年8月，马来西亚成立国民资产管理公司(Danaharta),以管理、清算银行不良资产为主要职责。中央银行为Danaharta提供了15亿林吉特的初始资本，但Danaharta尽量少地使

7、用公共资金，主要依靠商业化和市场化运作oDanaharta在XX年底完成使命被关闭,存续资产由Prokhas托管。关闭后的Danaharta遗留了亿林吉特资产。(二)由政策性资产机构向商业化转型1.政策性与商业性业务兼营的情况一一以KAMC0为例。KAMCO的前身是成立于1962年的“成业公社”，最初是作为韩国产业开发银行的一个附属机构存在，只负责处理该银行的不良债权。亚洲金融危机爆发后，为了拯救陷入困境的企业，减缓金融危机对韩国国内金融系统的冲击，韩国国会特别立法扩大了成业公社功能,规定其