工程经济学9(土)

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1、第九章投资风险分析（风险分析）为什么要做不确定性分析°投资评价的结果具有不确定性–很多数据是预测、估算出来的，因此具有不确定性，在项目真正实施时，相关数据是会有差异的。–为了分析不确定性因素对项目经济效益的影响，需要进行不确定性分析，估算项目可能承担的风险。1为什么要做不确定性分析°产生不确定性的原因–主观•资料不足，分析判断有误差，采用的预测或评价方法的局限性，测、估算的手段、数据采集方式的变化。–客观•社会、政治、经济、生产技术、市场的变化–导致技术方案的实践不一定与原来预计的相一致，致使项目方案的经济

2、评价存在一定程度的不确定性，给方案决策带来一定的风险。2为什么要做不确定性分析°主要的不确定性因素–价格–生产能力利用率–技术进步和生产工艺–投资费用–项目寿命周期–经济形势3项目投资风险类别资产风险权益/债务经营风险财务风险非系统风险系统风险内部风险外部风险•非系统风险指随机发生的、与意外事件有关的风险；•系统风险指与一般经营条件和管理状况有关的风险；•内部风险指与项目清偿能力有关的风险；•外部风险指与获取外部资金的能力有关的风险。4常见的项目风险因素°信用风险°金融风险–项目参与方的信用及能力–汇率、利

3、率变动–通货膨胀°建设和开发风险°政治风险–自然资源和人力资源–体制变化–项目生产能力和效率–政策变化、贸易保护–投资成本、竣工延期–法律法规变化–不可抗力°法律风险°市场和运营风险–法律法规不完善–市场准入–对法律法规不熟悉–法律纠纷及争议–市场变化–技术变化°环境风险–经营决策失误5项目投资决策中收益与风险的权衡C收益水平％YesB投资者的无差异曲线No(risk)ANo(risk&return)O风险水平（达到希望收益率的概率）6风险的应对措施°（1）避免、转移风险–合同、协议转移•原则：将风险分配给

4、最善于管理某种风险的一方•固定总价合同——降低成本风险，但会产生进度风险•单价合同7风险的应对措施°（2）减轻、分散风险–保险–外购、分包•即从项目组织之外获取产品或服务。例如，使用某种特定技术开发的风险，可以通过与一个已掌握该技术的组织签定技术合同来降低。°（3）接受风险–风险储备金、预备费8不确定性分析研究的内容°不确定性分析项目投资决策中收益与风险的权衡–是研究技术项目方案中主要不确定因素（随机因素）发生变化时，对经济效益影响的一种分析评价方法。收益风险投资目标9不确定性分析方法°不确定性分析的主要方

5、法：–盈亏平衡分析•确定盈利与亏损的临界点•可用于财务评价和风险评价–敏感性分析•分析不确定因素可能导致的后果–概率分析：对项目风险作直观的定量判断10盈亏平衡分析°BEA分析法：Break—Even—Analysis–亦称损益分析、成本效益分析、量本利分析，根据产量、成本、利润三者的关系预测利润控制成本的一种手段–通过技术项目方案的盈亏平衡点，分析各种不确定因素对经济效益的影响。11盈亏平衡分析°盈亏平衡分析的目的–在经济评价中所预测的带有不确定性的基本数据，在项目的实际实施中都有可能发生一定的变化。–当

6、该变化达到某一临界值时，项目或方案就会由可行变为不可行。–盈亏平衡分析的目的，就是找出上述临界值，判断投资方案对不确定因素变化的承受能力，对项目的风险作出定性分析。12盈亏平衡分析销售收入及成本与产量之间的关系销售收入(B)、产品价总成本(C)、固定成本格(P)与产品产量(Q)之(Cf)、单位产品变动成本(C)和产品产量(Q)之间间的关系v的关系BCB＝PQC＝C＋CQfvCQvCf0Q130Q线性盈亏平衡分析的假设°生产量（Q）等于销售量；°固定成本（F）不变，可变成本（V）与生产量成正比变化；°销售价格

7、（P）不变；°只按单一产品计算。14盈亏平衡分析图°销售收入、总成本和产品产量之间的关系B,CB＝PQ盈利BEPC＝C＋CQfv亏损0QQ*15盈亏平衡分析由即B＝CPQ＝Cf+CvQ可导出：C*fQ＝P−C盈亏平衡产量vC*fP＝+Cv盈亏平衡价格QC*fC＝P−vQ盈亏平衡单位产品变动成本16盈亏平衡分析示例某项目生产能力3万件/年，产品售价3000元/件，总成本费用7800万元，其中固定成本3000万元，成本与产量呈线性关系。单位产品变动成本7800−3000C==1600元/件v3盈亏平衡产量4*3

8、000×10Q==21400件3000−16004(最大产量时）盈亏平衡价格*3000×10P=1600＋=2600元/件43×10(最大产量时）盈亏平衡4*3000×10C=3000−=2000元/件单位产品变动成本v43×1017盈亏平衡分析°设Q为设计生产能力，E*为生产能力利用C率，则：**QE=×100%QC°Q*和E*都能说明方案抗风险的能力。Q*和E*越小，说明方案抗风险的能力强，否则，就弱。18营