金融约束政策下的金融发展与经济效率

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1、第28卷第7期统计研究Vol．28，No.72011年7月StatisticalResearchJul．2011金融约束政策下的金融发展与经济效率江曙霞陈玉婵内容提要:通过建立两部门模型，本文首先分析在租金分配的所有制偏好和国有企业的预算软约束特征下，我国金融规模扩张和金融效率提升对不同部门的资本形成和技术创新速度的影响，进而探讨金融约束政策下金融发展对经济效率的影响;接着以2000－2007年的省级面板数据为样本，采用系统广义矩估计方法考察了金融规模扩张和金融效率提高对我国经济效率的影响。实证结果表明，金融规模扩张对经济效率的影响不

2、显著，金融效率提高对经济效率则有显著的促进作用。关键词:金融约束;金融发展;经济效率中图分类号:C812文献标识码:A文章编号:1002－4565(2011)07－0021－06FinancialDevelopmentandEconomicEfficiency:APerspectiveofFinancialConstraintJiangShuxia＆ChenYuchanAbstract:Basedonthecharactersofownershippreferenceamongrentallocationandthesoftbudge

3、tofstate-ownedenterprises，thispaperanalyzestheimpactoftheexpansionoffinancialscaleandtheimprovementoffinancialefficiencyoncapitalformationandtechnologicalinnovationbyconstructingatwo-sectormodel，soastoanalyzetheimpactoffinancialdevelopmentonChina'seconomicgrowthintheory

4、underthefinancialconstraintpolicy．Withprovince-leveldatafrom2000to2007asasample，thispaperalsousesthemethodofsystemGMMtoexploretheimpactoftheexpansionoffinancialscaleandtheimprovementoffinancialefficiencyoneconomicgrowth．Theempiricalresultsshowthattheimprovementoffinanci

5、alefficiencyispositivelyassociatedwitheconomicefficiency，whiletheexpansionoffinancialscaleisnotsignificantassociatedwitheconomicefficiency．Keywords:FinancialConstraint;FinancialDevelopment;EconomicEfficiency一、引言融资能力的影响，认为信贷市场上的利率管制、价格和数量歧视导致了企业过度负债、逆向选择和寻租在从计划经济向市场经济转变的

6、进程中，我国等现象，浪费了信贷资源。资本市场的行政管制不采行的金融约束政策对于最大限度地动员储蓄以支仅增加了企业直接融资成本，而且阻碍了非有国有持经济增长无疑有着重要的贡献。但是，同样毋庸［4］经济的发展。Fung等(2000)将国有企业与私人置疑，我国金融约束政策支持下的GDP增长的背后企业并存、金融业实行严格政府管制等中国特殊国隐含着该政策所带来的不容忽视的负面影响。因情纳入内生增长模型，以分析信贷控制和利率政策此，从金融约束政策的视角来研究我国金融发展与对转型中的中国经济的长期影响。张兴胜经济效率的关系，有助于深入地理解内生于金

7、融约［5］(2001)建立两部门资金配置模型，对金融约束政束政策的金融发展对经济增长的影响，进而有利于策的效率损失进行了分析，表明金融约束政策降低引导金融发展并提升其对经济增长效益的影响。了技术落后部门投资的机会成本，既妨碍技术先进二、理论和模型的分析及其拓展部门的资本形成，又影响社会资金的部门再配置。［3］［6］周业安(1999)分析了金融约束政策对企业陈晓红等(2007)基于所有制结构的视角，采用经·22·统计研究2011年7月典回归和VAR模型实证分析了金融约束政策对经动力。济效率的影响，结果表明金融约束政策对所有制经我们以图形

8、的方式加以说明，如图1。第一象济效率产生明显的影响。在赫尔曼等人的金融约束限和第二象限分别表示国有企业与非国有企业的资政策分析框架中，获取租金的是民间的金融部门和本投资与边际产出的关系，第四象限的曲线与横轴市场化的企业，