高管团队背景特征视角下的会计稳健性与投资效率关系研究

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1、高管团队背景特征视角下的会计稳健性与投资效率关系研究∗韩静陈志红杨晓星（东南大学经管学院财务与会计系２１００９６南京大学海外教育学院２１００９３）【摘要】本文以２００８－２０１１年沪深Ａ股上市公司为研究对象，区分产权性质，实证检验了会计稳健性对投资效率的影响，以及高管团队背景特征对二者关系的影响。研究发现，会计稳健性会抑制投资过度，加剧投资不足；国有企业的会计稳健性加剧投资不足和抑制投资过度的程度要弱于非国有企业。进一步研究发现，国有企业高管团队的平均年龄、任期异质性、教育背景及其异质性显著影响会计稳健性与非效率投资的关系，非国有企业高管团队的任期及其异质

2、性、教育背景及其异质性显著影响会计稳健性与非效率投资关系。【关键词】高管团队背景特征会计稳健性非效率投资投资效率一、引言和刘启亮，２０１０）。从上述研究成果可以推断，在会计稳有效的投资能使企业在激烈竞争的市场中立于不败之健性对非效率投资行为发挥治理作用的过程中，不同背景地，但在现实经济中，由于信息不对称和代理冲突造成投特征的高管可能会影响会计稳健性，进而对非效率投资行资过度和投资不足的非效率投资现象非常普遍。会计信息为发挥不同程度的作用，而现有文献对此缺乏深入研究。是维持企业正常投资秩序的基础，高质量的会计信息可以因此，在研究会计稳健性与投资效率关系时，如

3、果不考虑减轻代理冲突、降低信息不对称，从而提高投资效率高管团队背景特征，可能会影响研究结论的有效性。（ＢｕｓｈｍａｎａｎｄＳｍｉｔｈ，２００１；ＢｉｄｄｌｅａｎｄＨｉｌａｒｙ，２００６）。本文利用２００８－２０１１年沪深上市公司数据，区分产会计稳健性不仅是一项重要的财务报告质量属性，而且权性质，实证检验了会计稳健性对投资效率的影响，以及也是一种有效的公司治理机制（Ｂａｌｌｅｔａｌ．，２０００）。因高管团队背景特征对二者关系的影响。研究发现，国有企此，国内外一些学者从会计稳健性治理功能的视角出发业的会计稳健性加剧投资不足、抑制投资过度的程度要弱对非效率投资进

4、行了研究，取得了一系列成果（Ｗａｔｔｓ，于非国有企业；国有企业高管团队的平均年龄、任期异质２００３；ＢｕｓｈｍａｎａｎｄＰｉｏｔｒｏｓｋｉ，２００６；王宇峰和苏逶妍，性、教育背景及其异质性显著影响会计稳健性与非效率投２００８）。资的关系；非国有企业高管团队的任期及其异质性、教育然而，现有研究大多聚焦于会计稳健性与投资效率关背景及其异质性显著影响会计稳健性与非效率投资的系的直接研究，至于不同特征的高管团队对二者关系的影关系。响研究则很缺乏。现实经济中，由于年龄、性别等方面的本文的贡献主要包括：（１）考虑会计政策选择中人的差异，导致高管行为选择具有较大差异；理

5、论研究表明，因素影响，从高管团队背景特征视角研究会计稳健性与投不同背景特征的高管团队具有不同的行为选择，进而对企资效率的关系，将拓展现有投资效率研究的深度与广度；业战略选择产生不同影响（ＨａｍｂｒｉｃｋａｎｄＭａｓｏｎ，１９８４）。例如，年龄越大的管理者越倾向于投资风险较低的保守项（２）分析不同股权属性下，高管团队背景特征对会计稳健目（ＶｒｏｏｍａｎｄＰａｈｌ，１９７１）；管理者的教育水平、平均年性与投资效率关系的影响，对于深化产权制度改革、提高龄对投资过度有显著影响（姜付秀等，２００９）；高管团队投资效率以及加强高管团队建设都具有一定的现实指导规模、高管

6、性别等对企业财务重述有显著影响（何威风意义。∗本文是国家自然科学基金项目（７０９７２０３９、７１２０２１０６），教育部人文社会科学研究基金项目（１０ＹＪＣ６３００２９、１２ＹＪＣ６３０３２１），江苏高校哲学社会科学研究重点项目“高管特征、会计稳健性与投资效率研究”（２０１４ＺＤＩＸＭ００７）的阶段性成果。通讯作者：南京大学海外教育学院陈志红。２５二、理论分析与研究假设为及业绩有着决定性的影响（ＨａｍｂｒｉｃｋａｎｄＭａｓｏｎ，１９８４），（一）会计稳健性对投资效率的影响而这种影响也体现在会计行为方面（Ｂａｍｂｅｒｅｔａｌ．，２０１０；对于非效率投资的治理，

7、高质量会计信息主要从降低代张兆国等，２０１１）。因此，会计稳健性对非效率投资行为发理成本和减少信息不对称两个途径发挥作用，但本文认为，挥作用程度的强弱，也会因高管团队的差异而表现不同。会计稳健性在改进投资效率的两个途径上可能发挥相反考虑到数据的可获得性，本文主要从高管团队年龄、任期作用。以及教育背景的同质性和异质性两个方面，探究它们对会就投资过度而言，一方面，会计稳健性通过信号传递计稳健性与投资效率关系的影响。功能，发挥治理机制对管理者投资决策进行监督，促使管１．高管团队年龄及其异质性对会计稳健性与投资效率理者拒绝差的投资项目，将更多资金投资于盈利的项目关

8、系的影响（Ｗａｔｔｓ，２００３）；另一方面，由于会计稳健性更及时地