2016年人大金融硕士分数线 考研经验 考研真题 考试大纲 考研笔记

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1、中国人民大学金融硕士考研招生基本信息介绍：2014年学费：全日制54000元/学年非全日制共为79000元/学年。2015年学费：全日制6.9万/年在职9万/年招生院系及招生人数：财政金融学院国际学院汉青研究院（只接受推免生）考试科目：政治英语二396经济类联考综合431金融学综合参考书目：431金融学综合罗斯著，机械工业出版社出版，《公司理财》，第九版黄达主编，人大出版，《金融学》陈雨露的《国际金融第四版》易纲的《货币银行学》米什金的《货币金融学第9版》金融硕士大纲解析团结出版社第6篇期权、期货与公司理财

2、[视频讲解]23.2课后习题详解17.实物期权你正在讨论购买一份标的物为一栋商业建筑，执行价为5200万美元的期权。该建筑目前的价格为5000万美元。该期权允许你在半年后或一年后购买该建筑。半年后，累计应付租金650000美元将支付给建筑所有者。如果你在半年后执行期权你将收到这些租金；否则，租金将支付给目前的建筑所有者。第二次的累计应付租金650000美元也将采用同样的支付方式。建筑价值的标准差为30%，年无风险利率是6%。以半年为间隔期，该期权当前的价值是多少？（提示：如果半年后你不执行期权，该建筑物的价

3、值将减少，减少量等于累计应付租金额。）答：使用二叉树模型，先求出u和d的价值：030/=^=6-^=1.2363d^l/u=1/1.2363=0.8089这意味着股票价格増长时増长幅度为24%，股票价格下降时下降幅度为19%。半年度利率为：半年利率=0.06/2=0.03价格上升或下降的风险中性概率为：0.03=0.24x上升概率+(-0.19)x(1-上升概率）解得：上升概率=0.5173进而求得：下降概率=1-0.5173=0.4827下图显示接下来6个月可能的变动情况下股票价格和看涨期权的价值：首先，

4、需要沿着二叉树模型算出在每一个节点该建筑的价格。在A处的价格是该建筑的现价。B处的价格是一次上升后的价格：建筑价格（B)=50000000x1.2363=61815555(美元）在B处累计应付租金被支付，所以建筑物的价值会因为支付租金而降低。支付租金后的B处建筑物价值为:支付租金的建筑物价值（B)=61815555-650000=61165555(美元）建筑物在D处的价值，等于支付租金后的建筑乘以上升比率：建筑物价值（D)=61165555x1.2363=76423258(美元）建筑物在E处的价值，等于支付

5、租金后的建筑乘以下降比率：建筑物价值（E)=61165555x0.8089=49474242(美元）建筑物在C处的价值是经过一次下降后形成的，其价值为：建筑物价值（C)=50000000x0.8089=40442895(美元）在C处累计应付租金被支付，所以建筑物的价值会因为支付租金而降低。支付租金后的C处建筑物价值为:支付租金后建筑物价值（C)=40442895-650000=39792895(美元）建筑物在F处的价值，等于支付租金后的建筑乘以上升比率：建筑物价值（F)=39792895x1.2363=49

6、196398(美元）建筑物在G处的价值，等于支付租金后的建筑乘以下降比率：建筑价值（G)=39792895x0.8089=32186797(美元）注意，由于租金6个月支付一次，所以二叉树不会在下一步中再结合。只要在二叉树模型中有一个固定支付都会出现这种情况。例如，当二叉树计算股票期权时，固定红利支付将会导致二叉树不会再结合。己知建筑物到期价值，可以计算看涨期权到期的价值，即D、E、F、G。看涨期权的价值是建筑物价值减去执行价的差与零之间的较大值。在这种情况下由于期权己经被执行，将收到租金，所以不用考虑支付租

7、金后的建筑物价值：看涨价值（D)=Max(76423258-52000000，0)=24423258(美元）看涨价值（E)=Max(49474242-52000000，0)=0(美元）看涨价值（F)=Max(49196398-52000000，0)=0(美元）看涨价值（G)=Max(32186797-52000000，0)=0(美元）看涨期权在B处的价值是期望价值的现值。可以用D和E来求出期望价值，因为B之后只能有D和E两种可能的变化。所以B处期权价值为：看涨价值（B)=(0.5173x24423258+0

8、.4827x0)/1.03=12267307(美元)注意，不会在B处去执行该期权。B处执行该看涨期权的价值为建筑物包括支付租金的价值减去执行价值:B处执行的期权价值=61165555-52000000=9165555(美元）既然这个价值少于继续持有该期权的价值，这份期权不会被执行。对于一个看涨期权来说，除非有大量的现金支付（分红)，提前支付一般都是不值得的，因为这种潜在的回报是无限的。相反这种潜在的回报在看跌期权