投资成长期高新项目的择项评估体系研究——以hfd创投公司为例

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1、指各个决策人，根据一定的规则对选择项进行自动赋权的方法。其权重系数和评价结果具有较强的客观性，较强的数学理论依据。本文依据风险投资的特点，提出择项体系指标设计的主、客观权重法，不仅可以防范决策者主观臆断，而且注重吸收风险投资专家的经验，对项目风险进行客观识别和量化，从而便于对诸多备选项目进行优劣排序，便于消除系统JxL险。层次分析法(AnalyticHierarchyProcess)是美国著名运筹学专家Thmoas．L．Saaty提出的一种定性分析与定量分析相结合的，多规范(Multi．Criteria)、多目标(Multi．Objective)决策方法。该法将专

2、家知识用于定性指标的量化，其最大优点是它综合考虑了对项目有影响的因素，且不需要太多定量资料便能做出判断。而这『F是风险投资项目评估的难点所在，将AHP法运用于项目的评估是非常合适的。本文的核心，是合理的指标体系量化及其设计方法。本文所做的指标体系评估模型，考虑了国内外多名专家在择项评估的子项和赋权方面的研究成果，这些研究成果是建立在层次分析法和权重标度方法的理论基础上的。权重设计部分的具体权重指标，还参考了中国人民大学风险投资发展研究中心的统计数据模型。(6)各章节简介本文研究仅拟针对投资案的择项评估流程与择项体系设计部分进行深入探讨，定位于对风险项目已经通过初步

3、筛选并打算再进一步评估投资案时，专业经理人所重视的“评估准则”，来进行相关研究。第一章介绍了选题的背景，阐述了本文研究在现实中的意义。随后，笔者对本文的研究方法和理论基础做了简单的描述。最后对全文的架构进行介绍。第二章通过对现有文献和研究的分析归纳，讨论风险投资的一般概况，高新企业的特点，风投产业发展态势等问题，逐步讨论目前对风投择项评估问的研究成果。为下一章具体讨论HFD的问题，准备好讨论基础。第三章开始具体的案例研究，以HFD创投为例，介绍其择项评估体系，分析其中存在的问题，从而对一般创投公司择项评估的问题做一归纳。第四章针对HFD的问题，提出解决对策，对其择

4、项评估体系的进行再设计。并结合HFD一个在具体运作的项目，泰阳镁业项目，来验证其可操作性。第五章结论结论与展望，对HFD新旧两种评估体系进行比较，并探讨新体系的局限性，对当前环境下JxL投择项评估时须注意的新问题，做出展望。文后附有参考文献和附录、后记。第2章文献综述2．1风投产业特征和发展态势2．1．1风险投资的定义和特征风险投资又称创业投资，宏观上讲，对一切丌拓性、有风险的经济活动的资会投入都可被称为风险投资：而微观上讲，风险投资一般指对高新产业的投资。从投资方向的区分来看，风险投资的方向有两个，一是对新项目的投资，目的在于扶持一个新生公司的成长：二是对己有一

5、定规模的公司的新项F1的投资。风险投资是一种基于理性的主动投资方式，由投资人承担风险提供风险资本，经由科学评估和筛选，将风险资本投向刚刚创立或快速成长的新兴企业、或市值被低估的公司或项目，为融资人提供长期股权投资增值服务，培育企业快速成长，再通过各种股权转让方式退出投资，并获得高额回报的一种投资方式。风险投资大都具有如下的鲜明特征。(1)风险投资是一种权益投资；(2)高风险与高回报并存：(3)风险投资是一种流动性较小的中长期投资；(4)投资人积极参与项目管理的投资；(5)风险投资是通过不同的退出机制实现投资收益；2。1．2风投产业发展态势(1)世界风投产业发展特点

6、风投资本来源多元化：根据美国和欧洲风投协会公布的数据，目前西方各国的JxL投资本中，包括基金、银行资金、企业资金、私人资金、保险公司资金、官方资金、股市投资者资金。风投资金R益多元化。风投公司收购兼并频繁：风投公司之间的兼并收购行为，有利于分散投资，降低风险，或者增加资余供给，优胜略汰。风投全球化：主要表现为资本筹集全球化，和投资对象国际化。6风投资本的投入和退出越来越依赖于证券市场：有数据显示，北美的JxL投投入有80％采用证券化的形式，欧洲有65％，亚洲40％管理H趋规范化：主要表现在三方面：评估程序化，标准化，投资组合分散化，投资后涉足管理或者提供增值服务，

7、帮助风险企业快速成长。(2)我国的风投产业现状早期我国风投产业不活跃，1998年，民建中央向政协提出《关于借鉴国外经验，尽快发展我国风险投资工业的提案》，推动了我国风险投资的发展，许多国外风险投资基会丌始关注并进入中国市场。06、07年，中华网、Sohu、无锡尚德等一大批公司因获得风投而最终在美上市，促进了国内风投产业的发展。2007年是更风起云涌的一年，一系列国内创业企业的上市犹如重磅炸弹，频繁轰炸中国内地、中国香港和美国的证券市场，阿罩巴巴，巨人网络，金JxL科技等上市公司一时风头无二。到2007年第四季度，创业企业上市达到高潮，中国内地共有10家企业在纳斯达

8、克登陆赶潮