我国上市公司资产重组绩效预测方法的实证研究

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1、万方数据浙江师范大学硕士学位论文ADissertationSubmittedtotheAcademicDegreeCommitteeofZhejiangNormalUniversity我国上市公司资产重组绩效预测方法的实证研究AnEmpiricalStudyofPerformanceForecastingMethodOnListedEnterprise’SAssetsRestructuring作者：洪璐瑶By：Lu—YaoHong指导教师：李辉Supervisedby：HuiLi学科专业：企业管

2、理BusinessManagement浙江师范大学经济管理学院EconomicsandManagementSchoolofZhejiangNormalUniversity二零一四年五月May,2014万方数据我国上市公司资产重组绩效预测方法的实证研究

3、IIIIIIIIIIIIIIII141ilIIIIIIY266411I摘要⋯随着我国证券市场的发展，上市公司面临财务状况异常或其他异常情况，资产重组便成为许多上市公司进行改善绩效的重要方法之一，它将作为证券市场里最能体现市场效率、最具创新活力的一环

4、在我国上市公司中不断上演。究其原因，主要是由于资产重组可以帮助ST公司调整产业结构、优化资源配置、改善企业经营结构，提高资产营运绩效，从而实现成功摘帽。而资产重组绩效预测则是作为对ST公司在重组前进行判断其能否成功摘帽的一种方式，在公司的经营管理中扮演着举足轻重的角色。因此，如何对ST公司进行资产重组绩效预测以及如何提高其预测准确率是刻不容缓的。本文以上市公司资产重组作为研究对象，由于收集的数据集显示重组成功的企业与重组失败的企业的数目存在较大的非平衡性，虽然这是符合客观实际，但是相对传统的机器

5、学习算法来说，通常会产生偏向多数类的结果，因而对于具有重要作用的少数类而言，预测的效果会相对较差。为了提高准确率，本文对收集的数据进行了平衡性处理。之后，利用单一预测模型来判断企业资产重组是否取得好的效果，并且选用十种方法进行性能比较，其中包括logit、probit、SVM、MDA、CBR、BaggingLOGIT、BaggingSVM、BaggingPROBIT、BaggingCBR和BaggingMDA。结果显示：SVM和CBR模型对上市公司资产重组绩效的判断准确率要优于其它八种预测模型，

6、也就是说这些模型可以判断出80％以上的ST公司能否在资产重组后1年恢复上级状态。通过此次研究，我们可以为ST公司能否通过资产重组来改善企业绩效提供一定的理论依据。其次，为了提高我国上市公司资产重组绩效预测的准确性，本文在单一预测模型的基础上对预测模型进行了改进，采用不同与前人对资产重组绩效研究的方法，应用聚类混合分类器与单一预测模型以及聚类融合分类器与单一预测模型相结合，建立了十种新的预测模型，即CLOGIT、CPROBIT、CMDA、CSVM、CCBR、BaggingCLOGIT，Baggin

7、gCPROBIT、BaggingCMDA、BaggingCSVM万方数据和BaggingCCBR对资产重组绩效进行预测并且对这十种模型进行性能的比较。结果显示：聚类融合算法与聚类算法建立的模型无论是在准确率还是在真正率和真负率方面都有积极的表现。其中，在准确率和真负率方面，通过聚类混合建立的模型的预测均值要高于聚类融合分类方法建立的模型；而对于真正率，聚类融合分类得到的均值要优于聚类混合方法建立的模型。再次，为了对以上建立的二十种模型进行验证，本文另外收集了2011-2012年的ST公司作为新样

8、本集进行分析，检验对上市公司资产重组绩效预测研究的重要性以及本文所用各个资产重组预测模型的实用价值。实验结果表明传统统计模型的预测结果次于人工智能方法建立的模型。其中，支持向量机及其集成、聚类形成的模型的预测结果在非平衡数据还是平衡数据中均相对稳定且效果较好，而案例推理及其集成、聚类形成的模型的预测结果在非平衡数据中相对较好。最后，本文对其研究进行总结，并指出了相关的管理启示，在实际应用中具有重要的作用，并为企业管理者进行决策提供了一定的理论依据。关键词：单一模型；聚类混合算法；聚类融合算法；资

9、产重组绩效预测：特殊处理上市公司II万方数据ANEN口ⅡUCALSTUDYOFPERFORMANCEFORECASTINGⅣ匝THODONLISTEDENTERPRISESASSETSRESTRUCTI瓜INGABSTRACTWiththedevelopmentofChinesestockmarket，thelistedcompaniesalefacinganomalyfinancialsituationorotherabnormalsituations，assetrestructuringha