中国国有上市公司分类治理研究

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1、中国国有上市公司分类治理研究魏明海蔡贵龙柳建华中山大学管理学院中山大学现代会计与财务研究中心中山大学岭南学院摘要：本文利用2008—2013年的国有上市公司为样本，对我国国有上市公司分类治理的现状进行研究。主要发现：（1）国有上市公司在股权结构和激励机制方而已具备一定的分类治理差界，而在对企业决策更具实质性影响的高层治理结构安排却仍没有显著的治理差异；（2）不同层级政府控制的国企在推进分类改革进程中存在差异，其中省属国有上市公司在推行分类治理上走在前列；（3）从吋间序列上看，国有股东对国有上市公司的持股结

2、构比较稳定且已显现出一定的分类治理差异，激励机制从2011年加快国企分类改革后才逐步表现出显著差异化的治理特征，而高层治理结构安排却始终不存在显著的治理差异。关键词：国企分类改革;分类治理;股权结构;高层治理结构;激励机制;作者简介：魏明海，屮山大学管理学院、屮山大学现代会计与财务研究屮心（广州510275）;作者简介：蔡贵龙，中山大学管理学院（广州510275）;作者简介：柳建华（通讯作者），中山大学岭南学院（广州510275）。收稿日期:2016-09-05基金：国家自然科学基金面上项冃“关联股东的治

3、理角色研究”（71272202）国家自然科学基金面上项目“管理层盈余预测与公司债务契约研究”（71472162）;国家自然科学基金面上项目“国有企业分类改革集团重组与治理”（71572201）Received：2016-09-05引言自党的十一届三中全会确立以经济建设为中心以来，国有企业改革一直是我国经济改革的主要方面。纵观国企改革的历程，早期的改革实践为现阶段深化国企改革，尤其是以混合所有制为主的国企分类改革奠定了基础。1978—1984年，政府对国企实施了“放权让利”等扩大企业自主权的一系列改革，成为

4、国企市场化改革的突破口。1992年开始的国企股份制改造则为明晰产权、引进其他非国有资本和发展混合所有制提供了条件。1993年，党的十四届三中全会首次提岀“混合所有制”概念并明确了建立现代企业制度的改革方向。由于股份制改造增强了国有资木的流动性，国企改革进入到战略性改组阶段。1999年，党的十五届四中全会提岀从战略上调整国有经济布局和结构的改革方向。2003年的十六届三屮全会则提出进一步推动国有资本更多地投向关系国家安全与国民经济命脉的重要行业和关键领域，增强国有经济的控制力。2007年，党的十七大提岀要深

5、化国有企业公司制、股份制改革，优化国有经济布局和结构，国有企业通过联合、兼并、改组等多种方式逐步向关系国民经济命脉的重要行业和关键领域集中，而在一般竞争性行业中则逐步退岀。通过改革，国有经济总体上从计划经济体制逐步转型为社会主义市场经济体制，大部分国有企业的经营绩效得到了改善，现代企业制度得以初步建立。虽然混合所有制较早就已提出，其在国企中却未能得到有效的发展。截至2012年底，在公司制国有企业中，仍有将近47%的国有资产属于国有独资的组织形式。虽然国家对国有经济的产业布局进行了战略性调整，但在竞争性行业

6、中仍存在数目众多的国有企业，接近一半的国有企业资产仍分布在非基础性行业和非支柱产业中。由于国企发展过程中经常而临“公益性使命”和“盈利性使命”的冲突，国企难以摆脱政府部门的行政干预和控制，导致市场化的人才选聘制度、高管激励约束制度和董事会建设等企业治理结构仍很不规范。2011年，“十二五”规划纲要提出要探索实行公益性和竞争性国有企业的分类管理目标。2013年，党的十八届三屮全会通过的《屮共屮央关于全面深化改革若干重大问题的决定》首次提出应当“准确界定不同国有企业功能”，分类推进国企改革。2015年12月，

7、国务院国资委、财政部、国家发改委联合发布《关于国有企业功能界定与分类的指导意见》，标志着国企分类改革顶层设计方案正式出台，国有企业将进入分类监管和治理的新吋期。国企分类改革的出发点在于对国有企业功能的科学定位。西方学者大多认为国有企业的组织目标与私有企业有着本质的区别，国有企业不能成为像私有企业那样仅仅追求经济目标的组织，其首要目标是满足政府的非经济目标，即提供公共品、控制关键行业或者是出于政府管制的其他需要（“弥补市场失灵功能”）。在我国，国有企业的功能目标显得更加复杂，除了承担“弥补市场失灵功能”之外

8、，一方面，国有企业的形成是国家行为的产物，处于后发优势国家的中国为了实行“赶超”战略，需要建立以完成战略规划任务为目标的国有企业来干预和参与国家经济发展，国有企业承担着“实现中华民族伟大复兴”的使命（“经济赶超功能”）；另一方面，作为转轨经济国家，国有企业还承担着“培育市场主体功能”的使命，国有企业要积极追求盈利性，保证国有资产的保值增值（社科院工经所课题组，2014）o国有企业承担的多重国家使命使得其在发展过程中常常面临经济