我国股指期货交易对现货股指波动率影响的实证分析

《我国股指期货交易对现货股指波动率影响的实证分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、对外经济贸易大学硕士学位论文我国股指期货交易对现货股指波动率影响的实证分析姓名：林浩申请学位级别：硕士专业：数量经济学指导教师：刘树林201105摘要2010年4月16日，我国的股指期货合约在中金所正式开始交易。中国的证券市场从此具备了属于自己的证券衍生交易品种，中国证券市场也将因股指期货的上线交易具备做空机制，从而使金融资产的定价更加合理，这也将使我国的金融体系更加丰富和完备。本文从股指期货的基础理论出发，对沪深300指数期货推出之后对其现货标的指数的波动性的影响进行实证研究。通过对沪深300指数的日收益率建立广义自回归条件异方差模型，分析引入股指期货对现货指数波动率的影响。对模型进行参

2、数估计，得出如下结论：股指期货推出后，增大了现货市场的信息量，但减慢了信息传递速度；增大了现货市场的波动率。同时，文章还对我国发展股指期货及其他金融衍生品的决策、设计和监管提供有针对性的政策建议。关键词：股指期货，波动性，GARCH模型AbstractOnApr．16也，2010，ChinalisteditsstockindexfuturecontractsonChinaFinancialFuturesExchange．Sincethen，Chinastockmarkethasitsownderivative．Andthemarkethasthefunctiontoshortsell．Tl

3、liscouldmakeourcapitalpricingmoreaccurateandreasonable，alsoitCanenrichourfinancialsystem．T11iSpaperbasesonthefundamentaltheoryofindexfuture．AndusetheSHSZ300indextofinishanempiricalstudyoftheeffectofstockindexfuturesonspotmarketvolatilityinChina．GARCHmodelingthedailymarginrateofSHSZ300index，itanaly

4、zestheimpaetofindexfutureonspotmarket．Afterestimatingtheparametersinthemodel，theconclusionCanbedrawnthatwiththereleaseofindexfuturecontracts，moreinformationiSincludedinspotmarket．Meanwhile，itdecreasesthevelocityofinformationtransmitting，increasesthevolatilityinspotmarket．Attheendofpaper,itmakessom

5、epolicysuggestionsonthedevelopmentofChina’Sindexfuturesandotherderivatives．Keywords：Stockindexfutures，Volatility,GARCHmodel●II第1章引言1．1研究背景1982年，作为传统投资方式的替代品，美国堪萨斯期货交易所推出了历史上第一份股价指数期货合约——价值线指数期货合约。股指期货的出现，被誉为“股票交易中的一场革命"，一经推出便受到投资者的热烈欢迎，随即在美国蓬勃发展。1982年4月2日，芝加哥商品交易所推出标准普尔500股价指数期货合约。1982年5月6日，纽约期货交易

6、所推出NYSE综合指数期货合约。1983年8月，芝加哥期货交易所主要市场指数期货合约。股指期货在美国迅速取得了成功，其示范效应引起了世界其他国家和地区对股指期货交易的关注并陆续推出。从上世纪90年代开始，全球证券市场进入一个高速发展的时期，国际投资日益广泛，包括投资银行、投资者和融资者在内的市场参与者们对套期保值产品的需求不断增加，这些因素都促进了股指期货交易数量的迅速增加，不仅仅在发达国家，在一些新兴经济体，股指期货交易也表现出强劲的发展势头。除了开设本国股票市场的指数期货交易之外，一些较成熟的证券市场还推出以他国股票价格指数为标的的股指期货交易，即异地股指期货交易，其中最典型的是新加坡

7、证券市场。新加坡交易所(SingaporeExchangeLimited，SGX)利用其有利的地理位置和开放的市场环境，成为世界上推出异地股指期货最多、最成功的交易所，其所推出的日经225(Nikkei225)指数期货和摩根(MSCI)台股指数期货可以说是世界上交易最为活跃、最为成功的两只异地股指期货。沪深交易所于2005年4月8号联合发布的反映A股市场整体走势的指数一一沪深300指数，该指数的编制目标是反映中国证券市场