上市煤炭企业盈利能力分析

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1、第30卷第3期煤炭经济研究Vol.30No.32010年3月CoalEconomicResearchMar.2010上市煤炭企业盈利能力分析颉茂华，杨森（内蒙古大学经济管理学院，内蒙古呼和浩特010021）摘要：通过对各种盈利能力分析体系的对比选择，应用改进的财务报表分析体系，对16家上市煤炭企业2006～2008年的盈利能力进行纵向与横向的对比分析，并得出结论。该分析的优点在于区分企业的经营活动和金融活动，并清晰地表达净财务杠杆对净资产收益率的贡献。关键词：煤炭企业；盈利能力；净资产收益率；净经营资产收益率；净财务杠杆贡献率中图分类号：F830.91文献标志码：A煤炭企业的

2、盈利能力关乎国家GDP是否能够性：①计算总资产净利率的“总资产”与“净利长期保持稳定，要正确了解煤炭企业的盈利能力有润”不匹配；②没有区分经营活动损益与金融活动赖于良好的盈利能力再分析。研究分析企业的盈利损益；③没有区分有息负债与无息负债。能力，可以使企业对资本结构及经营管理出现的问一些学者认为，传统的杜邦财务分析体系在建题进行及早的修改。本文通过比较分析，选择了适立时没有考虑到金融性资产和负债的方面，因而在合煤炭企业研究分析其盈利能力的改进杜邦分析体后者的基础上加以改进，并综合现代化企业财务状系方法，并以16家煤炭上市企业为样本对其进行况的发展及其有关标准的更新，建立了改进

3、的杜邦研究分析，得出了一些关于企业盈利能力的相关结财务分析体系。论。其核心计算式如下：净资产税后经营利润税后利息1煤炭企业盈利能力方法的对比与选择=-收益率平均股东权益总额平均股东权益总额对企业偿债能力、营运能力和盈利能力以及现=税后经营利润×平均净经营资产-平均净经营资产平均股东权益总额金流量等各种财务指标进行分析，单独分析任何一税后利息平均净负债×项财务指标，都难以全面评价企业的经营与财务状平均净负债平均股东权益总额况。要做全面的分析，必须采取适当的方法，对企=税后经营利润×!1+平均净负债"-平均净经营资产平均股东权益总额业财务进行综合分析与评价。所谓财务综合分析就税后

4、利息平均净负债×是将企业营运能力、偿债能力和盈利能力等方面的平均净负债平均股东权益总额分析纳入到一个有机的分析系统之中，对企业财务净经营资净经营资税后净财务=+!-"×产利润率产利润率利息率杠杆状况、经营状况进行全面解剖和分析，从而对企业经济效益做出较为准确的评价与判断。杠杆贡献率=（净经营资产利润率-税后利息率）×净财务杠杆整体评价的方法有：本量利分析、模糊聚类分因此，本文根据我国上市煤炭企业的现状，采析、沃尔评分法、传统的杜邦财务分析体系、改进用实证分析的方法，在借鉴已有的盈利能力分析体的杜邦财务分析体系，本文重点介绍杜邦财务分析系特别是传统杜邦分析体系的基础上，结合煤炭

5、企体系。业的特点，运用改进的杜邦分析体系。对上市的煤传统的杜邦财务分析体系是利用各个财务比率炭企业进行分析，改进的杜邦财务分析体系的主要指标之间的内在联系，来解释指标变动的原因和变特点及适合煤炭企业的原因是：①与传统方法相动的趋势，为采取措施指明方向，对企业财务状况比，区分了经营资产和金融资产。经营资产是指用进行综合分析的一种方法。但是，还是存在局限于生产经营活动的资产。与总资产相比，它不包括512010年第3期煤炭经济研究第30卷没有被用于生产经营活动的金融资产。此外还区分本文根据煤炭企业在我国各地不同的分布及其经营负债和金融负债。经营负债是指在生产经营中重要程度，最后确定

6、16家煤炭上市企业的数据进形成的短期和长期无息负债。金融资产是公司筹资行计算分析。活动形成的有息负债。②改进的财务分析体系对收2.1.2样本时间的选择益分类的主要特点：一是区分经营活动损益和金融截至2008年12月31日在沪深交易所上市的活动损益。二是经营活动损益内部可以进一步区分煤炭企业，本文以2006～2008年各年年报为分析主要经营利润、其他营业利润和营业外收支。三是基础，选取了16家煤炭企业2006～2008年各年年能清晰地表达出财务杠杆对净资产收益的贡献。四报为样本。是法定利润表的所得税是统一扣除的。③方法简单2.2煤炭企业盈利能力实证检验易懂。通过对2006～20

7、08年16家煤炭上市企业年报数据的计算，测定各企业3年的净资产收益率，评2煤炭企业盈利能力分析价煤炭上市企业总体盈利能力。计算结果如表1、2.1样本的选取表2所示。2.1.1样本的选择表116家上市煤炭企业2006～2008年各项财务指标X1X2X3X4X指标年份200620072008200620072008200620072008200620072008200620072008黑化股份0.010.01-0.050.040.150.090.430.160.28-0.01-0.02-0.040.00-0