对我国宏观经济政策的几点思考

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1、对我国宏观经济政策的几点思考摘要：“我们已经步入衰退，常规的货币政策工具——美联储降低利率刺激经济的手段已无能为力”，联邦公开市场委员会部分成员认为,“金融体系的混乱使下调联邦基金利率的效果尽失,即使有后续的货币政策行为,对提升经济增长也不会有多大的作用”，国内有关学者将货币政策比喻成绳子,可以有效地“拉住”经济过热,但却无法“推动”经济增长……我国的宏观经济政策应该如何调整?本文在对此进行全面分析的基础上提出了相关的政策建议。关键词：货币政策财政政策宏观经济政策调整一、面对金融危机货币政策果真无效吗?弗雷德里克·米什金在其《应对金

2、融危机:货币政策无能为力吗》一文中明确指出:货币政策在金融危机中可能会更有效,这意味着为了对抗金融危机我们仍需要实施更为宽松的货币政策,货币政策的作用不仅体现在对抗经济过度下行的风险中,还体现在当金融市场开始恢复或者出现通胀风险时,货币政策可随时快速反应,停止操作或进行相反操作,弗雷德里克·米什金以货币政策的非线性论证了其上述观点。面对来势汹汹的金融危机,世界各国都采取了不同程度的货币政策以刺激经济增长。美联储采取了一系列降息措施以及提供紧急贷款的方式，向受到金融危机冲击的金融机构提供融资。与此同时美国国会在2008年10月还通过了

3、8500亿美元的《经济稳定紧急法案》，奥巴马总统上台后,美国国会在2009年2月又一次通过总计高达7870亿美元的经济刺激计划。在世界经济趋于衰退的国际经济背景下，中国政府采取了相应的经济刺激计划：在雷曼兄弟申请破产的当天，中国人民银行立即下调了一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点，下调存款准备金1个百分点，此后到2008年底，中国人民银行又3次采取降息和降低存款准备金的措施，中国货币政策最为显著的方向性调整是2008年11月5日，温家宝总理召开国务院常务会，宣布实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，出台扩大内需、促进经济增长

4、的10项措施。此次实行适度宽松的货币政策是近10年来的首次方向性变化，这意味着中国政府在应对此次金融危机过程中的积极态度。简历大全二、中国和美国在金融危机中患了同样的“经济病”吗?全球联手应对金融危机，是本次金融危机中最大的特点。世界各国在很短的时间内达成如此一致的意见，采取如此协调一致的行动，可以说是史无前例。首先，人们普遍认为本次金融危机中，没有哪个国家可以独善其身，也没哪个国家能独应对；其次，在本次金融危机中，既然所有国家同时受到严重冲击，世界各国的应对措施也应该大致相同。因此，世界各国都统一采取了扩张性的货币政策。就中美二国

5、而言，虽然两国都面临着总需求下降的局面，但是总需求下降的原因却完全不同，美国总需求的下降是由于次贷危机导致银行紧缩贷款引发的货币紧缩。而中国总需求下降的原因却是全球金融危机所导致的出口下降而引发的实体经济增长率下降，实体经济出现问题后。而中国则是实体经济因出口大幅度下降而蔓延到金融体系，从而导致货币需求不足，货币供给却很大，从而导致资产价格膨胀，此时，如果中国像美国一样采取大幅度扩张性货币政策，则会推动资产价格泡沫加剧。美国金融危机是从金融体系开始的，首先是次贷危机的爆发。之后，银行体系为了保证自己的安全，开始大量持有超额准备金，从

6、而造成货币紧缩，金融危机进一步上升为经济危机。美国金融体系出问题后，金融机构为了自身的安全，纷纷提高自身的超额准备金，从而减少银行贷款发放，降低实体经济的投资和消费，进一步导致实体经济产业动荡。为了应对美国大萧条以来最严重的金融危机，美联储从2007年8月开始，在其权力范围内极尽所能地推进激进的货币政策，联邦基金利率由2007年9月的5.25%下调到2008年12月的0.25%。尽管联邦基金利率和美国国债利率大幅度下降，个人贷款利率和企业贷款利率却呈现双双上升趋势。2007年9月以后，次级贷款利率大幅上升。与此同时,商业银行及其他金

7、融中介大幅收缩了商业信用货款。即使实行了超宽松的货币政策，信贷市场紧缩状态也未得到有效改善、贷款利率也没有如期下降，这说明解决美国经济危机的关键是建立商业银行和其他金融中介的放贷信心。中国经济下滑发端于国内出口的大幅下降，美国经济危机爆发后，国外投资和消费能力下降，进口锐减。在多年来中国国际贸易顺差极为显著的情况下，这对中国出口导向型经济产生严重冲击。中国出口下降引起实体经济衰退，从而导致企业投资下降、失业人员增加，居民收入的下降和对未来的不确定性导致国内消费需求萎缩、减少了交易性货币的需求，进一步导致大量交易性货币需求转化为货币的

8、投机需求而涌入资产市场、造就资产市场的泡沫。在实体经济基本稳定的同时，中国的资产市场却异常火暴，美国金融危机爆发于2008年9月，2008年11月份以后中国股市就进入了一个牛市期，上证指数从最低点的1686点一路上扬,到2009年7月