企业购并过程中的财务资源整合实证的研究

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1、引言从上世纪90年代中叶以寐，第五次购并浪潮席卷全球，各大型企渡为获取更强的竞争优势、掩续的越额利润及增强自身抵御能力，纷纷祭超筠并熬大旗，掀越～液持续不隧的购薯风潮。与蓠嚣次购并最潮不同的是，在这次的购并风潮中，企业的动机是寻求战嗡优势，而不仅仪是出予短期获利动机。许多购并案例中的交易双方郡建出于战潞考虑面寻求饶势互章}，共瀚应对采塞番方覆稔揽战。随着潜家经济冉勺迅猛发展，中阑也日簸融入了全球经济圈，为跟上世界经济发展的步伐，同时穗为了加快我国经济体制改藕，全藤范溅的购并也窝频率发生。党豹十五大鞠九嚣人大提窭“数产权革禽为核心、壤资

2、本为纽带，对国有企业实行战略性改组，推动资本要索的合理流动和有效配置。”两十六大黧是指蹴“推迸垄断行业改革，积极引入竞争枫制。邋遥市场积滚策雩l导，缎震熬有蕃际竞争力麓大公司大金歉集溺。”在这榉的宏观经济及政治大背景下，企业购并自然成为我圈经济改革的热点。缀观我辫的企业麓并行为，扶长逡经济嚣掇嗣持续发展熬角发看，能够缆购并厝取得成功，顺利步入良性发展的企业还比较少。据统计，其成功比倒仅为20％。大部分已经发釜购并行为的众监，最终都出现了亏损、破产、麓薯双方虢舍神离、经繁韭续滑坡簿后粟。这襻的镶子比比皆是，我们所熟知的上市公铡，猩购并后

3、仍然举步维艰，经营状况并未得到根本改善辫仍然有很多，有些甚至不具备持续经营能力，娃绩涟年滑坡，资产质蹙下降。如装名豹“亿安科技”、“滋汪凤凰”等。那么，为什么这些念业购并最终都是以失败告终呢?从企业自身的受度来看，缺芝长远豁战略眼光，对麓莠遥稚中豹整合不重视，无疑是～个重簧的艨因。购并行为固然会为企业带来一系列的效应，帮助其实现发展的长遁战略蟊标，如多元化经营、行韭战略结构调熬及一体化经营簿。两鬻安现这些瓣标，实现购并行秀鹃成甥，除了要有嫠好的魏并计翔舞，更为重要的是要进行整会管理。有效的熬含篱理将会使被购著方粪基够融入购弗方筋整体跤

4、峪实戆道獠，充分发挥其瓷源优势褥摈弃漂采觞劣势，澎戚毅麴核心辘力。灏蔼，整会管毽实际上成麓了企鼗魏并嚣为怒誉鸯塞够成确的美键濯豢。企数购并过程中的整套管避是一矮爹嚣及多维麴任务，懿市场资源的婺合、入力资源瀚整合、文他的整合、缝织絮掏滟整合及管理鹃整含等。本文试图从财务资源熬台的角度，对企业赡辨中的整合管理鲶特意方磷进行～定盼探讨，薰重点在予鳓俺通过怼企烂麴财务资源进行整合寒提菇企娩麴财务栽办及核心糍力，麸蔼键成企敛瘸并的最终成功。另外，本文还以一家上市公司为实证，对购并中的财务资源整合佟了蒸体麴分耩，戳期畿够散出更必深刻酌毽勰。繁一部

5、分财务瓷潦综述勋努资源是企娩漆源的～个组成部分，资源是缝济组织实现战略嚣爨、形成核心蹙擎熊力及竞挚貔势憋蒸戳，获得具骞产生潜在穰金价值(傻禳墓静经济资灏所褥的掇嘲超过这个凌源懿供鲶成本鲶鄢部分净毯毋)静资源建保障企垃戒功邋绩瓣鏊翻。一、瓷源翡基本灌论。资源最初是猎国攀个个人、缝织绒国家所掌援的舆商～定用途的菜墁饕索熬天然来源，熬±魏、激槠瓣簿。蕊在经济学上，资源被赋予的勰释则是：霹以耀来增强组织或霆塞竞争熊力敢一切要素，它嗣经济增长肖着密切的蓑系，资源嗣增长避相蕊依赖的。“倘若其他条件相等，人翻娩剩照丰窝麴资源傀予霉《耀贫乏戆瓷潦，鬻

6、～矮资深黪价值敬决予它的效耀，它的效耀嬲会髓着兴趣酌变纯、技术的变德或掰发觋瑟时ll尊产生变纯。渊。s．焚拳j磁，毙剩斯多氟R。籀马缮；《管理经济攀》。453搿+审￡壤芷鼗i耙敝毪t2003笮5嚣t；溪瑟鲻耪渐《荚淄。瓣掰缟、沈内杰、沈瓣校泽+《经济魑嫒糯论》，201甄，龠务翔“}{镶·1∞净年5拜资源对企业能力有着非常重要的作用，组织是可用来获得特殊市场地位的各种专门化资源的集合体，资源的积累造就了可持续的竞争优势：不同的企业有其独特的发展路径，具有不同的资源积累，因此企业为了开发利用这些资源而追随不同的战略。从资源的角度考察，核心

7、能力是企业获取并使用这些特殊资源的独特能力，这种能力决定企业实施何种战略并尽可能保证该战略的成功。(一)、资源的显著特征1、顾客需求。顾客需求是资源价值的第一个决定性因素，要求资源必须能够以顾客愿意支付的价格来满足顾客的需求，只有当公司的资源比竞争对手的资源更好地满足客户需求时，公司的资源才有价值。2、稀缺性。相对于人类的需求来说，任何资源都可能在某一阶段处于短缺的状态，这就是资源的稀缺性。资源的稀缺性是被人类自身“制造”出来的，因为随着社会、文化、经济及科技的不断发展，人类不断追求更高的生活质量，而这种追求本身会遇到时间、空间和各种

8、资源的限制，而企业必须争夺有限的资源来满足人类对生活的这种不断追求，从而获取更多的利润并战胜竞争对手。因此，稀缺性在人类生存的意义上可能不成其为问题，但相对人们的“过度需求”时，稀缺性就成为资源的显著特征之一。3、不可模