日本失去的十从汇率角度的简单介绍

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1、日本失去的十年——从汇率角度的简单介绍失去的10年（日文：失われた10年、英文：Thelostdecade）指的是一个国家或地区陷入长期的经济不景气的状况持续达10年左右才逐渐转好的情况。日本在泡沫经济崩溃后自1991年开始到2000年代初期的长期经济不景气。当然，现在也有人说日本失去的不是十年，而是二十年。关于日本失去的十年的原因众说纷纭，其中有一个重要的原因是大家都认可的，那就是日本泡沫经济的崩溃和日元的升值。关于日本的泡沫经济，就简单说一点，本文重要的是探讨日元升值的原因及其对日本经济的影响。二战结束后，日本的经济一落千丈，而当时为了发展经济，日

2、本国内基本达成了一个共识：扩大出口，尤其是对美国的出口。而扩大出口的当务之急就是稳定汇率。经过美国占领当局和日本方面的反复研究，终于决定自1949年4月25日开始，实行1美元等于360日元的固定汇率政策，这个固定汇率一直保持了22年，一直到1971年12月才正式改变。连续保持22年之久的360日元=1美元的固定汇率，极大地促进了日本经济的发展，使得日本企业能够在20多年的时期内，不必理会汇率的变化，而将全部注意力集中在提高劳动生产率、提高产品质量、新产品开发、扩大产品出口等方面，为日本经济发展立下了汗马功劳。不可否认，持续、稳定的汇率水平，对保证日本经

3、济的发展，特别是对扩大日本产品的出口，起到了极为重要的作用。到20世纪60年代末70年代初，日本成为了资本主义世界第二大经济强国。随着日本经济实力的增强，对美出口的增加，贸易顺差和外汇储备的增长，使得长期以来一直扶植日本发展的美国，开始对咄咄逼人的日本产品出口产生越来越大的不满。日美经济摩擦涉及的领域也逐渐扩大。从纺织品开始波及到钢铁、家用电器、电信产品、汽车及其零部件、半导体、农产品等几乎所有重化工业品。20世纪70年代末开始，美国要求日本在多个领域自动限制出口。然而，自动出口限制并没有明显改善美国对日本的贸易逆差。1983年日本对美国的贸易顺差达到

4、462亿美元，已经接近美国贸易逆差总规模的40%。与此同时，美国国内经济正经历滞胀。1979～1980年的第二次世界石油危机导致美国能源价格大幅度上升，美国经济陷入了通货膨胀，增长乏力。为了重振经济和缓解通货膨胀，美国政府采取了紧缩性的货币政策。美联储连续3次提高利率，官方利率已经超过10%，市场利率也一度达到20%。高利率使得全球对美元的需求大幅增加，大量资本流入美国，美元的汇率开始飙升。从1979年底到1984年底，美元汇率上涨了约60%。美元升值严重削弱了美国出口的竞争能力。美国的出口特别是制造业的出口受到了沉重打击。在此背景下，美国将矛头转向金

5、融领域，要求日本开放资本市场和日元升值。经过“摩根报告”、日美领导人共同声明的发布、日元美元委员会六次工作会议等历史事件后，在1985年9月22日，美、英、德、法、日五国财长会议在纽约广场饭店召开会议，达成了广场协议，这其中美日分别作了以下承诺：日本承诺采取的政策美国承诺采取的政策（1）抵制保护主义，向外国商品、服务进一步开放日本市场（2）积极放松管制，充分释放私营部门的活力（1）继续努力缩减政府部门指出在GNP增长中所占比重，缩减财政赤字，并为私营部门释放资源4/4（3）在切实注意日元汇率的同时，实现金融政策的灵活调整（4）加快金融和外汇市场的自由化

6、进程，使日元充分反映日本经济的基本面（5）财政政策将继续致力于缩减中央政府赤字及为私营部门提供增长环境的双重目标（6）拉动内需方面的措施将通过扩大消费和抵押信贷市场实现，致力于增加私人消费和私人投资（2）继续努力降低政府开支在GNP中所占的比重，有效实施1986会计年度的削减赤字计划（削减占GNP1%以上的预算赤字）（3）执行税制改革，鼓励储蓄、创造新的工作激励、提高经济体效率，从而实现无通胀增长（4）货币政策的实施目标致力于实现可持续增长和维护物价稳定的金融环境（5）抵制保护主义资料来源：［日］泷田洋一：《日美货币谈判——内幕20年》，李春梅译，北京

7、：清华大学出版社，2009。至此日元开始大幅升值，如下表：当我们今天来回顾这次日元的升值可能会很大程度归因于美国的操控和干预，但日元的升值也有其必然性。长期的贸易顺差以及日本稳定的通货膨胀，加上美日巨大的利率差，以及日本经济的长期高速发展，外界对日元的升值预期等等，这都决定了日元早晚升值的命运。然而日本的汇率制度改革，却没从日本实际出发，没有考虑宏观经济环境、企业承受能力、金融改革进度，以及4/4对国际贸易、周边以至世界经济金融的影响等因素，在美国的施压下贸然行事，最终日元迅速升值。1985年到1986年期间，随着日元急速升值，日本企业的国际竞争力虽有

8、所下降，但是国内的投机气氛依然热烈。1987年，投机活动波及所有产业，当时乐观的观点认为只要对