大小非解禁对上市公司绩效影响的研究

《大小非解禁对上市公司绩效影响的研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、g再学位论文的主要创新点一、国内的文献主要集中在大小非解禁对证券市场的影响上，对上市公司绩效的影响研究几乎没有，研究内容比较新颖。大小非解禁是伴随着股权分置改革而产生的，是中国资本市场特有的现象，目前学者的研究主要集中在大小非解禁对股价、估值体系的影响以及解禁初期减持的压力问题的研究。二、股权分置改革开始于2005年，而大小非解禁真正开始于2006年6月。所以股权分置改革后的大小非解禁对公司绩效影响往往在2007年开始显现，而关于大小非解禁对股市的影响也大多数局限在解禁当年或者股市下跌时大小非的影响。本文搜集了2004年到2009年六年的14

2、6家样本公司的财务数据，经过大量的计算和归纳整理则能更全面地对影响程度进行研究，得出大小非解禁之后公司绩效较之前有了显著地提高。三、很多关于公司绩效的文章中对公司绩效的研究仅使用托宾q值、EVA等单项财务指标，本文将多个财务指标进行因子分析，得出综合绩效并对其进行分析，运用非参数检验法对公司综合绩效进行综合评价，得出了公司综合绩效较大小非解禁之前有了很大的提高。≮{摘要自从2005年股权分置改革、2006年大小非开始解禁以后，关于股权分置改革和大小非解禁的研究就开始出现。大小非解禁的过程也是中国股市走向全流通的一个过程，届时，公司的股价将能够

3、反映上市公司的价值，股价与公司的发展也将息息相关。目前大多数学者对大小非的解禁研究的比较多的是大小非解禁对股市的影响，主要是大小非解禁对股价的影响，是否会减持，是否会影响资本市场的估值体系等，对上市公司绩效的影响研究还比较少，所以，本文主要集中在大小非解禁对上市公司绩效的影响研究．卜，分析大小非解禁对上市公司绩效的影响，研究得出大小非解禁以后公司的绩效较大小非之前有了提高。文章首先分析了大小非解禁对上市公司绩效影响的研究意义、研究目的和背景。然后分析了关于股权分置改革的原因、历程以及大小非解禁的由来，着重介绍了目前大部分学者关于大小非解禁的研

4、究现状。接着分析了大小非解禁对上市公司绩效影响的理论依据和传导机制，大小非解禁影响上市公司的股权结构，股权结构包括股权集中度和股权属性，进而影响公司治理，并且是影响公司治理的一个重要因素，公司治理影响上市公司的绩效的传导机制。通过这样的传导机制来分析大小非解禁对上市公司绩效的影响。本文主要采用了文献研究法，理论研究与实证研究相结合的方法。通过分析股权分置改革的历程，引出大小非解禁并对其进行分析，通过对首先解禁的六批146家进行股权分置改革的上市公司进行研究，首先阐述之前关于绩效的研究方法，发现关于上市公司绩效的研究大部分只是运用了单一的财务指

5、标进行研究，本文运用因子分析法得出各个公司的综合绩效，然后通过非参数检验，验证公司实施了股权分置改革，大小非解禁以后公司的绩效是否发生了显著地变化，结果证明大小非解禁以后公司的综合绩效有了显著性的改变，得出公司绩效在大小非解禁以后有了提高。大小非解禁结束以后，中国证券市场必将进入一个健康发展的阶段，对上市公司的绩效也必将产生深远的影响，有利于促进整个经济的良好循环发展。关键词：大小非解禁；上市公司；公司绩效；ABSTRACTA髓rthereformofnon-tradablesharesin2005andtheunlockofthenon-t

6、radableshares,thestudyofaboutthenon-tradablesharesbegantoappear．Theprocessofunlockingthenon-tradablesharesistheprocessthatchina'smarkettowardsthefullcirculation,andthenthecompany’SstockpricewillbeabletoreflectthevalueofthelistedcompanXalsowillbecloselybounded印withthedevelop

7、mentofthecompany．Current堍mostofthescholarsconcentratedontheinfluenceaboutunlockingthenon-tradabletothestockmarket,mainlyistheeffecttothestockpriceabouttheunlockingthenon-tradableshares，weathertheholderwillreducethesharesandweatherwillinfluencethecapitalmarketvaluationsystem

8、,ete，it’Srareabouttheperformance．therefore，thispapermainlyconcentratedontheperform