基于cvar模型的我国外汇储备汇率风险研究

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1、分类号学号M200973909学校代码10487密级硕士学位论文基于CvaR模型的我国外汇储备汇率风险研究学位申请人：李秀龙学科专业：西方经济学指导教师：李卫兵答辩日期：2011.10AThesisSubmittedinPartialFulfillmentoftheRequirementsfortheDegreeofMasterofEconomicsAStudyontheExchangeRateRiskofChina'sForeignExchangeReserves：BasedontheCVaRModelCandidate

2、:LiXiulongMajor:WesternEconomicsSupervisor:LiWeibingHuazhongUniversityofScienceandTechnologyWuhan,Hubei430074,P.R.ChinaOct.,2011独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除文中已经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果

3、由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权华中科技大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密□，在年解密后适用本授权书。本论文属于不保密□。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日华中科技大学硕士学位论文摘要截止2011年3月底我国外汇

4、储备已达到30446.74亿美元，根据我国外汇储备的增长趋势，我国外汇储备量仍有明显的增长趋势。由于当前我国外汇储备资产当中美元的占比较高，依据当前国际形势和美元与人民币的汇率变化态势来看，美元存在持续贬值的可能性。这样给拥有巨额美元资产的我国政府带来了严峻的挑战，为了使得我国外汇储备得到有效的管理，我们必须明确我国外汇储备的总体发展方向和目标，提出有效的防范措施，使得在持有巨额外汇储备条件下风险最小化。文章首先回顾了我国外汇储备量由1992年末的194.4亿美元上升到2011年3月底的30446.74亿美元的发展历程，同

5、时通过国际经验标准来判定我国外汇储备的充足率，判定结果表明：我国外汇储备量目前已处于过量状态。虽然拥有充足的外汇储备对于防范金融风险及促进经济发展具有明显的优势，但持有过量外汇储备是要付出代价的。随后文章介绍了我国外汇储备所面临的主要风险，诸如利率风险、汇率风险、流动性风险和机会风险等；文章在第三部分引入了测度风险的方法VaR方法的概念和计算方法。虽然VaR在风险测量领域非常受欢迎，但是它也有一些不良的性质，比如：不满足凸性和缺乏次可加性。本文在此基础上提出了CvaR模型对我国外汇储备的的汇率风险进行实证研究，同时依据实证

6、研究结果，借助Mean-CvaR模型进行币种结构优化使得汇率风险最小化。最后得出文章的结论以及提出相应的政策建议。关键词：外汇储备风险价值条件风险价值汇率风险I华中科技大学硕士学位论文AbstractBytheendofMarchof2011,Chineseforeignexchangereserveshadreached3044.674billiondollars.AccordingtogrowthofChineseforeignexchangereserves,Chineseforeignexchangereserve

7、sarestillgrowing.AsdollarhashigherproportionoftheassetsofChinesecurrentforeignreserve,accordingtothecurrentinternationalsituationandwiththetrendofDollarandRMBexchangerate,thedollarexiststhepossibilityofdepreciate.ItisaseriouschallengeforChinagovernmentwhichhasahug

8、eamountofdollarassets.InordertomakeeffectivemanagementofChineseforeignexchangereserves,wemusthaveacleardirectionandgoals,proposesomeeffectivepreventivem